Определение на съотношението на офертите към покритието

Какво е съотношението на офертите към покритието?

Съотношението оферта към покритие е сумата в долари оферти получени в ценна книга на хазната търг спрямо продадената сума. Съотношението оферта към покритие е показател за търсенето на Съкровищни ​​ценни книжа. Високото съотношение е индикация за силно търсене.

Разбиране на съотношението Bid-to-Cover

Казначейските търгове обикновено се провеждат по-често за краткосрочни емисии: седмично за сметки, месечно за ноти и тримесечно за облигации. Купувачите могат да включват първични дилъри, инвестиционни фондове, пенсионни фондове, чуждестранни страни и индивидуални инвеститори.

Например, ако казначейският търг предлага 20 милиарда долара в седемгодишни облигации и са получени оферти на стойност 40 милиарда долара, тогава съотношението оферта към покритие е 2.0. Успешен търг е този, при който съотношението оферта към покритие значително надвишава средното за предходните 12 търгове за тази ценна книга Тип. От друга страна, ниското съотношение е индикация за разочароващ търг. Съотношението на оферти към покритие обикновено надвишава 2,0, особено за краткосрочни ценни книжа.

Офертите се подават чрез системата за автоматизиран търг на хазната (TAAPS) или чрез TreasuryDirect. Най -големите купувачи са първични дилъри и те обикновено ги продават по -късно на вторичния пазар. За да се гарантира, че вторичният пазар остава конкурентен, на кандидатите е позволено да закупят не повече от 35% от оферта.

След като търгът приключи, конкурентните участници ще получат сумата, която са наддали на добив предлагани, започвайки с най -ниския добив. След това системата преминава към следващата най-ниска доходност на офертите и така нататък, докато цялото предлагане приключи.

Пример за съотношението Bid-to-Cover

По-долу е даден пример за резултатите от търг за 10-годишната съкровищна бележка на 15 ноември 2019 г., както се съобщава от уебсайта на TreasuryDirect (актуализиран в реално време, веднага щом резултатите от търга бъдат предоставени):

• Сивите стрелки показват вида на ценната книга, лихвения процент за банкнотата и датата на емитиране на 15 ноември 2019 г. Датата на падеж 15 ноември 2029 г. е посочена под датата на емитиране.
• Общата сума, която беше продадена на търг, е посочена под Приема се колона - подчертана в зелено - показва, че касовите бележки на стойност около 27 милиарда долара са продадени на търг.
• The Предложен на търг колоната показва размера на търсенето, което е над 67 милиарда долара.
• С други думи, има повече търсене на държавни ценни книжа, отколкото се продава на търг.
• В резултат на това съотношението оферта към покритие беше 2,49-което се намира в долната част на документа-подчертано в синьо.

Специални съображения

Въпреки че съотношението оферта към покритие може да се използва като индикатор за търсенето на държавни ценни книжа, то трябва да се разглежда в контекста на общия пазар. Други фактори могат да повлияят на резултата, което води до ниска оферта за покритие, като например търг с увеличено количество нови облигации, които се издават и продават. С други думи, ако е издаден поток от държавни ценни книжа, предлагането може да надхвърли търсенето за този търг.

Също така вторичният пазар на облигации-съдържащ преди това емитирани облигации-може да бъде индикатор за търсенето на държавни ценни книжа. Например, ако облигациите бяха продадени преди търг, това може да означава по -малко търсене на държавни ценни книжа. Обратно, ако е имало увеличение на инвестиционните потоци на пазара на облигации, водещи до търг, това може да е индикация, че ще има увеличение на търсенето-или по-високо съотношение между оферта и покритие-за това търг. От 1970 г. федералното правителство има дефицит през всяка финансова година за всички, с изключение на четири години, от 1998 до 2001 г. Ако САЩ продължат да водят годишни бюджетни дефицити, вероятно ще продължим да виждаме нови държавни търгове в обозримо бъдеще.