Какво представлява златният стандарт? Защо е важно?

Златният стандарт е парична система, при която валутата на страната или хартиените пари имат стойност, пряко свързана със златото. С златен стандарт, страните се договориха да конвертират хартиени пари във фиксирано количество злато. Страна, която използва златния стандарт, определя фиксирана цена за златото и купува и продава злато на тази цена. Тази фиксирана цена се използва за определяне на стойността на валутата. Например, ако САЩ зададе цената на златото при $ 500 за унция, стойността на долара ще бъде 1/500 от унция злато.

Златният стандарт в момента не се използва от нито едно правителство. Великобритания спря да използва златния стандарт през 1931 г., а САЩ последваха примера му през 1933 г. и изоставиха остатъците от системата през 1973 г. Златният стандарт беше изцяло заменен от фиат пари, термин за описание на валута, която се използва поради заповед на правителството или фиат, че валутата трябва да бъде приета като платежно средство. В САЩ например доларът е фиат пари, а за Нигерия това е найра.

Привлекателността на златния стандарт е, че той спира контрола върху емитирането на пари от ръцете на несъвършени човешки същества. Тъй като физическото количество злато действа като ограничение за тази емисия, едно общество може да следва просто правило, за да избегне злините на инфлация. Целта на паричната политика е не само да се предотврати инфлацията, но и дефлацияи да спомогне за насърчаване на стабилна парична среда, в която може да се постигне пълна заетост. Кратка история на златния стандарт на САЩ е достатъчна, за да покаже, че когато се приеме такова просто правило, инфлацията може да бъде избегната, но стриктното спазване на това правило може да създаде икономическа нестабилност, ако не и политическа вълнения.

Златна стандартна система срещу Fiat система

Както подсказва името му, терминът златен стандарт се отнася до парична система, в която стойността на валутата се основава на злато. Фиатната система, напротив, е парична система, в която стойността на валутата не се основава на никаква физическа стока, но вместо това е позволено да се колебае динамично спрямо други валути на валутата пазари. Терминът "fiat" произлиза от латинското "fieri", което означава произволен акт или постановление. В съответствие с тази етимология стойността на фиатните валути в крайна сметка се основава на факта, че те са определени като законно платежно средство чрез правителствено постановление.

В десетилетията преди Първата световна война международната търговия се провежда въз основа на това, което стана известно като класически златен стандарт. В тази система търговията между нациите беше уредена с физическо злато. Нациите с търговски излишъци натрупаха злато като плащане за своя износ. Обратно, страните с търговски дефицит виждат, че техните златни резерви намаляват, тъй като златото изтича от тези държави като плащане за техния внос.

Златният стандарт: история

„Имаме злато, защото не можем да се доверим на правителствата“, каза президентът Хърбърт Хувър през 1933 г. в изявлението си до Франклин Д. Рузвелт. Това изявление предвижда едно от най -драконовите събития във финансовата история на САЩ: Спешното банкиране Закон, който принуди всички американци да конвертират своите златни монети, кюлчета и сертификати в щатски долари.Въпреки че законодателството успешно спря изтичането на злато по време на Голямата депресия, това не се случи променят убеждението за златни буболечки, хора, които завинаги са уверени в стабилността на златото като източник на богатство.

Златото има история като тази на никой друг клас активи, тъй като има уникално влияние върху собственото търсене и предлагане. Златните буболечки все още се придържат към миналото, когато златото е било цар, но миналото на златото включва и спад, който трябва да се разбере, за да се оцени правилно бъдещето му.

Златна стандартна любовна афера с продължителност 5000 години

В продължение на 5000 години комбинацията от злато, блясък, пластичност, плътност и недостиг завладява човечеството като никой друг метал. Според книгата на Питър Бернщайн Силата на златото: Историята на обсебването, златото е толкова плътно, че един тон от него може да бъде опакован в кубичен фут.

В началото на тази мания златото се е използвало единствено за поклонение, демонстрирано чрез пътуване до някое от древните свещени места в света. Днес най -популярното използване на златото е в производството на бижута.

Около 700 г. пр. Н. Е. За първи път от злато се правят монети, което повишава използваемостта му като парична единица. Преди това златото трябваше да бъде претеглено и проверено за чистота при уреждане на сделки.

Златните монети не бяха перфектно решение, тъй като обичайната практика през вековете напред беше да изрежете тези леко неправилни монети, за да натрупате достатъчно злато, което може да се стопи в кюлчета. През 1696 г. Голямото възстановяване в Англия въвежда технология, която автоматизира производството на монети и слага край на изрязването.

Тъй като не винаги може да разчита на допълнителни доставки от земята, предлагането на злато се разширява само чрез дефлация, търговия, грабеж или унищожаване.

Първата голяма златна треска дойде в Америка през 15 век. Ограбването на съкровища на Испания от Новия свят повиши европейските доставки на злато пет пъти през 16 век. Последващите златни трески в Америка, Австралия и Южна Африка се случват през 19 век.

Въвеждането на хартиени пари в Европа става през 16 век с използването на дългови инструменти, емитирани от частни лица. Докато златните монети и кюлчета продължават да доминират в паричната система на Европа, едва през 18 -ти век хартиените пари започват да доминират. Борбата между хартиените пари и златото в крайна сметка ще доведе до въвеждане на златен стандарт.

Възходът на златния стандарт

Златният стандарт е парична система, при която хартиените пари могат свободно да се конвертират в определено количество злато. С други думи, в такава парична система златото подкрепя стойността на парите. Между 1696 и 1812 г. развитието и формализирането на златния стандарт започва, тъй като въвеждането на хартиени пари поставя някои проблеми.

Конституцията на САЩ от 1789 г. дава на Конгреса единственото право да монети пари и правомощието да регулира тяхната стойност.Създаването на единна национална валута даде възможност за стандартизация на парична система, която дотогава се състоеше от обращение на чуждестранни монети, предимно сребърни.

Със сребро в по -голямо изобилие спрямо златото, а биметален стандарт е приет през 1792 г. Докато официално приетото съотношение сребро към злато 15: 1 точно отразява пазарното съотношение по онова време,след 1793 г. стойността на среброто постоянно намалява, изтласквайки златото от обръщение, според Законът на Грешам.

Въпросът няма да бъде отстранен до Закона за монетите от 1834 г. и не без силна политическа вражда. Трудни пари ентусиастите се застъпиха за съотношение, което да върне златните монети в обращение, а не непременно да ги прокара да извади сребро, но за да изтласка хартиени банкноти с малък номинал, издадени от омразната тогава Bank of United Щати. Съотношение 16: 1, което явно надцени златото, беше установено и обърна ситуацията, поставяйки САЩ на де факто златен стандарт.

До 1821 г. Англия става първата страна, която официално приема златен стандарт. Драматичното увеличение на световната търговия и производство доведе до големи открития на златото, което помогна на златния стандарт да остане непокътнат и през следващия век. Тъй като всички търговски дисбаланси между нациите бяха уредени със злато, правителствата имаха силен стимул да складират злато за по -трудни времена. Тези запасите все още съществуват днес.

Международният златен стандарт възниква през 1871 г. след приемането му от Германия. До 1900 г. по -голямата част от развитите държави са свързани със златния стандарт. По ирония на съдбата САЩ бяха една от последните страни, които се присъединиха. Всъщност силното сребърно лоби попречи на златото да бъде единственият паричен стандарт в САЩ през 19 -ти век.

От 1871 до 1914 г. златният стандарт е на върха си. През този период в света съществуват почти идеални политически условия. Правителствата работиха много добре заедно, за да накарат системата да работи, но всичко това се промени завинаги с избухването на Великата война през 1914 г.

Падането на златния стандарт

С Първата световна война политическите съюзи се променят, международната задлъжнялост се увеличава и правителствените финанси се влошават. Въпреки че златният стандарт не беше спрян, той беше в крайно състояние по време на войната, демонстрирайки неспособността си да преживее както добри, така и лоши времена. Това създаде липса на доверие в златния стандарт, което само изостри икономическите трудности. Ставаше все по -очевидно, че светът се нуждае от нещо по -гъвкаво, на което да основава своята глобална икономика.

В същото време желанието за връщане към идиличните години на златния стандарт остана силно сред нациите. Тъй като предлагането на злато продължи да изостава от растежа на световната икономика, британският паунд стерлинги и щатският долар станаха световните резервни валути. По -малките страни започнаха да държат повече от тези валути вместо злато. Резултатът беше подчертана консолидация на златото в ръцете на няколко големи нации.

Сривът на фондовия пазар през 1929 г. беше само една от световните следвоенни трудности. Паундът и френският франк бяха ужасно неправилно подравнени с други валути; военните дългове и репатрирането все още задушават Германия; цените на стоките се сринаха; и банките бяха прекалено разширени. Много държави се опитаха защитават златните си запаси чрез повишаване на лихвените проценти да примами инвеститорите да запазят депозитите си непокътнати, вместо да ги конвертират в злато. Тези по -високи лихви само влошиха нещата за световната икономика. През 1931 г. златният стандарт в Англия беше спрян, оставяйки само САЩ и Франция с големи златни резерви.

След това, през 1934 г., правителството на САЩ преоцени златото от 20,67 долара/унция до 35 долара/унция, повишавайки размера на хартиените пари, необходими за закупуване на една унция, за да подобри икономиката си.Тъй като други държави биха могли да конвертират съществуващите си златни притежания в повече щатски долари, моментално настъпи драматична девалвация на долара. Тази по -висока цена на златото увеличи конвертирането на златото в щатски долари, което на практика позволи на САЩ да закрият пазара на злато. Производството на злато нарасна така, че до 1939 г. в света имаше достатъчно, за да замени цялата световна валута в обръщение.

С наближаването на края на Втората световна война водещите западни сили се срещнаха, за да разработят Споразумение от Бретън Уудс, която ще бъде рамката за световните валутни пазари до 1971 г. В рамките на системата Бретън Уудс всички национални валути бяха оценени във връзка с щатския долар, който стана доминираща резервна валута. Доларът от своя страна беше конвертируем в злато по фиксирания курс от 35 долара за унция. Глобалната финансова система продължи да работи по златен стандарт, макар и по по -косвен начин.

Споразумението доведе до интересна връзка между златото и щатския долар във времето. В дългосрочен план спадът на долара обикновено означава повишаване на цените на златото. В краткосрочен план това не винаги е вярно и връзката може да бъде слаба в най-добрия случай, както показва следната едногодишна дневна диаграма. На фигурата по -долу забележете индикатора на корелация, който преминава от силна отрицателна корелация към положителна корелация и обратно. Корелацията все още е отклонена към обратната (отрицателна за корелационното проучване), тъй като с нарастването на долара златото обикновено намалява.

Фигура 1: Индекс на USD (дясна ос) спрямо Златни фючърси (лява ос)

Източник: TD Ameritrade - ThinkorSwim

В края на Втората световна война САЩ имаха 75% от световното парично злато и доларът беше единствената валута, която все още беше подкрепена директно със злато. Въпреки това, след като светът се възстанови след Втората световна война, САЩ видяха, че златните му резерви непрекъснато намаляват, тъй като парите текат към разкъсани от войната нации и собственото им високо търсене на внос. Високата инфлационна среда в края на 60 -те години изсмуква и последния къс въздух от златния стандарт.

През 1968 г. златен пул, който включва САЩ и редица европейски нации, спира да продава злато на лондонския пазар, което позволява на пазара свободно да определя цената на златото. От 1968 до 1971 г. само централните банки могат да търгуват със САЩ на цена от 35 долара/унция. Чрез предоставянето на пул от златни резерви пазарната цена на златото може да се поддържа в съответствие с официалния паритет. Това облекчи натиска върху държавите членки да оценят валутите си, за да запазят стратегиите си за растеж, ръководени от износа.

Нарастващата конкурентоспособност на чуждестранните нации, съчетана с монетизирането на дълга за изплащане на социалните програми, и войната във Виетнам скоро започнаха да оказват влияние върху платежния баланс на Америка. С излишък, превърнал се в дефицит през 1959 г., и нарастващи опасения, че чуждите държави ще започнат да изкупуват своите деноминирани в долари активи за злато, сенаторът Джон Ф. Кенеди публикува изявление в късните етапи на президентската си кампания, че ако бъде избран, няма да се опитва да девалвира долара.

Златният пул се срина през 1968 г., тъй като страните членки не са склонни да сътрудничат изцяло за поддържане на пазарната цена на цената на златото в САЩ. През следващите години и Белгия, и Холандия осребряват долари за злато, като Германия и Франция изразяват подобни намерения. През август 1971 г. Великобритания поиска да бъде платена в злато, принуждавайки ръката на Никсън и официално затваряйки златния прозорец. До 1976 г. той е официален; доларът вече няма да се определя от злато, като по този начин се отбелязва края на всяко подобие на златен стандарт.

През август 1971 г. Никсън прекъсва пряката конвертируемост на щатски долари в злато. С това решение международният валутен пазар, който стана все по -зависим от долара след влизането в сила на Споразумението от Бретън Уудс, загуби официалната си връзка със златото. Щатският долар, а оттам и глобалната финансова система, която ефективно се поддържа, навлезе в ерата на фиатните пари.

Долния ред

Докато златото е очаровало човечеството от 5000 години, то не винаги е било в основата на паричната система. Истински международен златен стандарт съществува по -малко от 50 години - от 1871 до 1914 г. - във време на световен мир и просперитет, който съвпада с драматичното увеличаване на предлагането на злато. Златният стандарт беше симптом, а не причина за този мир и просперитет.

Въпреки че една по -малка форма на златния стандарт продължава до 1971 г., смъртта му започва векове по -рано с въвеждането на хартиени пари - по -гъвкав инструмент за нашия сложен финансов свят. Днес цената на златото се определя от търсенето на метала и въпреки че вече не се използва като стандарт, той все още изпълнява важна функция. Златото е основно финансов актив за държави и централни банки. Използва се и от банките като начин за хеджиране срещу заеми, отпуснати на правителството им, и като индикатор за икономическото здраве.

При система на свободен пазар, златото трябва да се разглежда като валута като еврото, йената или щатския долар. Златото има дългогодишни отношения с щатския долар и в дългосрочен план златото обикновено ще има обратна връзка. При нестабилност на пазара е обичайно да се чуват разговори за създаване на друг златен стандарт, но това не е безупречна система. Разглеждането на златото като валута и търговията му като такова може да смекчи рисковете в сравнение с хартиената валута и икономиката, но трябва да има осъзнаване, че златото е насочено към бъдещето. Ако човек изчака бедствието, това може да не даде предимство, ако вече е преминало към цена, която отразява спадаща икономика.