Сливане срещу Поглъщане: Каква е разликата?

Сливане срещу Поглъщане: Общ преглед

В общ смисъл, сливания и поглъщания (или придобивания) са много сходни корпоративни действия. Те обединяват две по -рано отделни фирми в едно юридическо лице. Значителни оперативни предимства могат да бъдат получени, когато две фирми се комбинират и всъщност целта на повечето сливания и придобивания е да се подобрят резултатите на компанията и акционерска стойност в дългосрочен план.

Мотивацията за преследване на сливане или придобиване може да бъде значително; една компания, която се комбинира с друга, може да се подобри икономии от мащаба, по -големи приходи от продажби, пазарен дял на своя пазар, разшири диверсификацията и повиши данъчната ефективност. Основната бизнес обосновка и методологията за финансиране на сливания и поглъщания обаче са значително различни.

Сливане

Сливането включва взаимно решение на две компании да се комбинират и стават едно цяло; може да се разглежда като решение, взето от двама „равни“. Комбинираният бизнес, чрез структурен и оперативен предимствата, обезпечени от сливането, могат да намалят разходите и да увеличат печалбите, повишавайки стойността на акционерите за двете групи на акционери.

Типично сливане, с други думи, включва две сравнително равни компании, които се обединяват, за да станат едно юридическо лице с цел да произведат компания, която да струва повече от сумата на нейните части.

Например през 1998 г. американският автомобилен производител Chrysler Corp. се обединява с германския автомобилен производител Daimler Benz, за да формира DaimlerChrysler.Това имаше всички характеристики на а сливане на равни, тъй като председателите и в двете организации станаха съвместни лидери в новата организация. Смята се, че сливането е от голяма полза и за двете компании, тъй като дава възможност на Chrysler да достигне до повече европейски пазари, а Daimler Benz ще спечели по -голямо присъствие в Северна Америка.

Вземане под управление

Поглъщането или придобиването, от друга страна, се характеризира с покупка на по -малка компания от много по -голяма. Тази комбинация от „неравни“ може да доведе до същите ползи като сливане, но не е задължително това да е взаимно решение.

По -голяма компания може да инициира a враждебно поглъщане на по -малка фирма, което по същество се равнява на закупуване на компанията в лицето на съпротива от ръководството на по -малката компания. За разлика от сливането, при придобиване придобиващото дружество обикновено предлага парична цена на акция на тази на целевата фирма акционери или акциите на придобиващата фирма към акционерите на целевата фирма, в съответствие с определена конверсия съотношение. Така или иначе, закупуващата компания по същество финансира покупката на целевата компания, като я купува направо за нея акционери.

Пример за придобиване би било как корпорацията Walt Disney купи Pixar Animation Studio през 2006 г. В този случай поглъщането беше приятелско, тъй като всички акционери на Pixar одобриха решението за придобиване.

Целевите компании могат да използват редица тактики, за да се защитят от нежелано враждебно поглъщане, като например завети в техните емисии облигации, които принуждават предсрочното погасяване на дълга по премиални цени, ако фирмата бъде поета.

Специални съображения

Както бе споменато, както сливанията, така и поглъщанията могат да бъдат финансирани чрез покупка и размяна на акции. Това е най -често срещаната форма на финансиране. В други ситуации могат да се използват парични средства или комбинация от пари в брой и собствен капитал. В някои случаи може да се използва дълг, известен като a изкупуване чрез ливъридж, което е най -често срещано при поглъщане.

Акционерите с обикновени акции имат право на глас и следователно могат да гласуват дали се случва сливане или поглъщане. В случай на враждебно поглъщане, когато правото на глас на акционера няма достатъчно влияние, някои права на глас съдържат език, който може по невнимание да предотврати сливане или поглъщане, като например отровно хапче.