הגדרת הרבעון העסקי (רבעונים פיסקאליים)

מהו רבע (Q1, Q2, Q3, Q4)?

רבע הוא תקופה של שלושה חודשים בלוח השנה הפיננסי של החברה המשמשת בסיס לדוחות כספיים תקופתיים ולתשלום דיבידנדים. רבע מתייחס לרבע של שנה ומתבטא בדרך כלל כ- "Q1" לרבעון הראשון, "Q2" לרבעון השני וכן הלאה. לדוגמה, לרוב מוצג רבע עם השנה הרלוונטית שלו, כמו ברבעון הראשון של 2020 או ברבעון הראשון של 20, המייצג את הרבעון הראשון של שנת 2020.

הבנת רבעים

רוב הדיווחים הכספיים ותשלומי הדיבידנד נעשים על בסיס רבעוני. לא לכל החברות יהיו רבעונים פיסקאליים התואמים לרבעי לוח שנה ומקובל שחברה תסגור את הרבעון הרביעי אחרי התקופה העמוסה ביותר בשנה. דיבידנדים גם משולמים לעתים קרובות על בסיס רבעוני למרות שחברות מחוץ לארה"ב עשויות לעשות זאת באופן לא אחיד.

לחברות יש שתי עיקריות תקופות חשבונאיות- הרבעון הפיסקאלי וה

שנה מעוברת (FY). שנת הכספים של רוב החברות נמשכת החל מינואר. 1 עד דצמבר 31. רבעי לוח השנה הסטנדרטיים המרכיבים את השנה הם כדלקמן:

• ינואר, פברואר ומרץ (Q1)
• אפריל, מאי ויוני (Q2)
• יולי, אוגוסט וספטמבר (Q3)
• אוקטובר, נובמבר ודצמבר (Q4)

לחברות מסוימות יש שנים כספיות שאחריהן עוקבות אחר תאריכים שונים. שנת הכספים של תאגיד סיטוני קוסטקו מתחילה בספטמבר ומסתיימת באוגוסט הקרוב.

שיקולים מיוחדים

חברות, משקיעים ואנליסטים משתמשים בנתונים ממקומות שונים כדי לערוך השוואות ולהעריך מגמות. לדוגמה, מקובל שדוח רבעוני של חברה מושווה לרבעון המקביל בשנה הקודמת. חברות רבות הן עונתיות, מה שהופך את ההשוואה לרבעונים רצופים להטעות.

חברה קמעונאית יכולה להרוויח מחצית מהרווחים השנתיים שלה ברבעון הרביעי בעוד שחברת בנייה מבצעת את רוב עסקיה בשלושת הרבעונים הראשונים. במצב זה, השוואת תוצאות הרבעון הראשון של חנות כלבו לביצועיהן במהלך הרבעון הרביעי תצביע על ירידה מדאיגה במכירות.

הערכת חברה עונתית במהלך הרבעונים האיטיים שלה יכולה להיות מאירה עיניים. סביר להניח שאם המכירות והרווחים גדלים מחוץ לרבעון בהשוואה לרבעון המקביל בשנים קודמות, גם כוחה הפנימי של החברה משתפר. לדוגמה, לסוחרי רכב בדרך כלל יש רבעון ראשון איטי, ולעתים רחוקות הם עורכים תוכניות תמריץ בפברואר ומרץ. כך, אם סוחר רכב היה רואה שיפור משמעותי במכירות ברבעון הראשון, השנה לעומת הקודם, הוא עשוי להצביע על פוטנציאל למכירות חזקות להפתיע ברבעון השני והשלישי גם כן.

סוגי רבעים

דוחות רבעוניים

דוחות רווח רבעוניים חשובים לחברות הנסחרות בבורסה ולמשקיעים שלהן. לכל מהדורה יש פוטנציאל להשפיע באופן משמעותי על שווי מניית החברה. אם לחברה יש רבעון טוב, ערך המניה שלה עשוי לעלות. אם לחברה יש רבעון גרוע ערך המניה שלה עשוי לרדת באופן דרמטי.

כל החברות הציבוריות בארצות הברית חייבות להגיש דוחות רבעוניים, המכונים 10-ש ', עם ה רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) בסוף שלושת הרבעונים הפיסקאליים הראשונים שלהם. כל 10-Q כולל דוחות כספיים לא מבוקרים ומידע על הפעילות בשלושת החודשים האחרונים (רבעון). חברה הנסחרת בבורסה חייבת גם להגיש דו"ח שנתי, המכונה א 10-K, המסכם את שלושת הרבעונים הראשונים ומדווח ברבעון הרביעי. הדו"ח השנתי יכלול לעתים קרובות מידע מפורט יותר מהדוחות הרבעוניים, כולל הצהרת ביקורת, מצגות וגילויים נוספים.

דו"ח הרווח הרבעוני כולל לעתים קרובות צופים פני עתיד "הַדְרָכָה"למה שההנהלה מצפה מהרבעונים הקרובים או עד סוף השנה. הערכות אלה משמשות אנליסטים ומשקיעים לפיתוח ציפיותיהם לביצועים במהלך הרבעונים הקרובים. ההערכות וההנחיות שמספקות האנליסטים וההנהלה יכולים להשפיע רבות על המניה כל שלושה חודשים. אם ההנהלה תנפיק הנחיות לרבעון הקרוב גרועות מהצפוי, מחיר המניה יירד. באופן דומה, אם ההנהלה תנחה הנחיות - או אם אנליסט ישדרג את הערכותיהן הבלתי תלויות - המניה יכולה לעלות באופן משמעותי.

דיבידנדים רבעוניים

בארה"ב, רוב החברות שמשלמות א דיבידנד יפיץ אותו פחות או יותר באופן שווה על פני ארבעה רבעים. לדוגמה, מיקרוסופט (MSFT) שילמה דיבידנד שנתי של 1.47 דולר למניה בשנת 2016 אך פיצלה אותה כ -0.36 דולר ברבעון הראשון, השני והשלישי ו -0.39 דולר ברבעון הרביעי.

בכלכלות רבות מחוץ לארה"ב, מקובל לחלק את הדיבידנד השנתי לתשלומים רבעוניים כאשר אחד התשלומים יהיה גדול בהרבה מהאחרים. זה גם לא יוצא דופן למצוא חברות מחוץ לארה"ב שמשלמות דיבידנד אחד בלבד בשנה. לדוגמה, SAP SE (SAP) שילמה דיבידנד של 1.188 $ במאי 2018 ו- 0.98 $ במאי 2017.

תשלום דיבידנדים רבעוניים יכול ליצור תנודתיות מסוימת במניה כאשר תאריך לשעבר מגיע. כמה אנליסטים שמו לב כי משקיעים עשויים לאזן מחדש או למכור את מניותיהם בתאריך לשעבר או זמן קצר לאחר מכן נראה ששיעור צמיחת הדיבידנדים מאט או שיש שינויים אחרים בשוק שהופכים את הדיבידנד לפחות מוֹשֵׁך.

רבעים לא סטנדרטיים

מכמה סיבות, חלק מהחברות הציבוריות ישתמשו במערכת דיווח רבעוני לא סטנדרטי או לא לוח שנה. לדוגמה, הרבעון הראשון של וולמארט הוא פברואר, מרץ ואפריל; הרבעון הראשון של Apple Inc היא אוקטובר, נובמבר ודצמבר; הרבעון הראשון של Microsoft Corporation הוא יולי, אוגוסט וספטמבר.

בנוסף, ממשלות מסוימות משתמשות במערכות רבעוניות שונות. הרבע הראשון של שנת הכספים של הממשלה הפדרלית בארצות הברית הוא אוקטובר, נובמבר ו דצמבר, הרבעון השני הוא ינואר, פברואר, ומרץ, הרבעון השלישי הוא אפריל, מאי ויוני, ורבע רביעי הוא יולי, אוגוסט, ו סֶפּטֶמבֶּר. לממשלות המדינה עשויות להיות גם לוחות שנה תקציביים משלהן.

לפעמים לחברה תהיה שנת כספים לא סטנדרטית שתסייע בתכנון עסקי או מס. ה שירות מס הכנסה (מס הכנסה) מאפשר לחברות לבחור "שנת מס" שאורכה עדיין 52-53 שבועות אך אינה מסתיימת בדצמבר. H&R Block (HRB) מסיימת את שנת הכספים שלה ב -30 באפריל, וזה הגיוני מכיוון שזהו סוף החלק העמוס ביותר בשנה של החברה. פרסום הדוח השנתי שלך, אשר עשוי להיות מלווה באסיפות בעלי מניות וגילויים נוספים אחרי שהחלק הכי עמוס בשנה שלך יעזור למנהלים ולבעלי המניות לקבל החלטות טובות יותר לגבי השנה קָדִימָה.

חברות המסתמכות על חוזים של ממשלת ארה"ב עשויות להשתמש בספטמבר כתום שנת הכספים שלהן, והרביעית הרבעון כי אז הם מצפים שפרויקטים חדשים ייסגרו ותכנון תקציב מהממשלה יהיה זמין. מבחינה היסטורית, לחברות טכנולוגיה גדולות היו רבעונים חזקים יותר בתחילת השנה, וזו הסיבה שרבות מהן (כולל מיקרוסופט (MSFT)) יש שנת כספים שנסגרת בסוף יוני.

לחלק מהחברות יש מערכות רבעוניות חריגות מאוד. Adobe (ADBE) סוגרת את שנת הכספים ביום שישי הקרוב ל -30 בנובמבר. בשנת 2018, ה -30 בנובמבר היה יום שישי, כמו גם היום האחרון של החודש, אך בשנת 2017, ADBE סגרה את שלהם הרבעון הרביעי ושנת הכספים ביום שישי, ה -1 בדצמבר, מכיוון שזה היה יום השישי הקרוב ביותר לנובמבר 30.

ביקורת על רבעים

כמה מנהלי חברות ציבוריות הטילו ספק בחשיבותה של מערכת הדיווח הרבעוני. וורן באפט, מנכ"ל חברת ברקשייר האת'ווי (BRK) וג'יימי דימון, מנכ"ל ג'יי.פי מורגן צ'ייס (JPM) ביקרו שניהם ואמרו כי זה מפעיל יותר מדי לחץ על חברות ועל מנהלים לספק תוצאות לטווח קצר כדי לרצות אנליסטים ומשקיעים בניגוד להתמקדות באינטרסים ארוכי הטווח של עֵסֶק.

לאחר דיון עם לשעבר פפסיקו מנכ"ל, אינדרה נוי, ב -17 באוגוסט 2018 הצטרף הנשיא טראמפ לאופוזיציה ואמר כי שוחח עם מנהיגי עסקים אשר מאמינים שהם ייצרו יותר מקומות עבודה וישפרו את העסקים שלהם אם יעברו ממערכת דיווח רבעונית ל- חצי שנתי. הנשיא ביקש מה- SEC לחקור את הבעיה.

חברות מדווחות על דוחות שנתיים המסכמים שלה אחת לשנה, כך שהמידע יכול להיות מיושן ולא מעודכן בין מחזור הדיווח השנתי. אחת הגישות לפתרון בעיה זו היא שימוש בארבעה רבעים נגררים או אחרי 12 חודשים (TTM) ניתוח.

באמצע הרבעון הרביעי של 2019, ניתן לאמוד את הנתונים השנתיים לשנת 2019 על ידי סיכום ארבעת הרבעונים האחרונים. במקרה זה, נניח כי תוצאות החברה לרבעון השלישי 2019 זמינות. אנליסט ישלב באופן ידני את הנתונים הרבעוניים משלושת הרבעונים הראשונים של 2019 עם הרבעון האחרון של 2018 כדי להעריך את רווחי החברה ומגמות ההכנסות.

ניתוח זה יחפוף לחלק מהנתונים ששימשו בדוח השנתי האחרון, אך הוא עדיין ייתן תובנה מסוימת כיצד 2019 צפויה להיראות עד סוף השנה. אם שלושת הרבעונים הראשונים של 2019 היו גרועים בהשוואה לשלושת הרבעונים הראשונים של 2018, הניתוח של ארבעת הרבעונים האחרונים יראה זאת.

שאלות נפוצות

מהו רבעון פיסקאלי?

רבעון כספי הוא תקופה של שלושה חודשים שבה החברה מדווחת על תוצאותיה הכספיות. כפי ששמה מרמז, ישנן ארבע תקופות רבעוניות בשנה, כלומר חברה בנסחרת תנפיק ארבעה דוחות רבעוניים בשנה. חברות ומשקיעים משתמשים במגזר הפיסקאלי כדי לעקוב אחר התוצאות הכספיות וההתפתחויות העסקיות לאורך זמן. לרובים אלה מכונים לרוב Q1, Q2, Q3 ו- Q4.

האם הרבעים תמיד מסודרים לשנה הקלנדרית?

לא תמיד הרבעים מסתדרים עם השנה הקלנדרית. לדוגמה, אם חברה בוחרת להתחיל את שנת הכספים שלה בפברואר ולא בינואר, הרי שהרבעון הראשון שלה יכלול פברואר, מרץ ואפריל. לפעמים חברות בוחרות לעשות זאת אם הן רוצות שהשנה הכספית שלה תסתיים בעונת השיא שלהן. לחלופין, מכיוון שסיום השנה כרוך לעיתים רבות בעבודות חשבונאיות נוספות, חברות מסוימות בוחרות לסיים את שנת הכספים בחודש רגוע יחסית.

מהם היתרונות והחסרונות של דיווח רבעוני?

היתרון העיקרי של הדיווח הרבעוני הוא בכך שהוא מאפשר למשקיעים מידע נוסף שעליו ניתן לבסס את החלטות ההשקעה שלהם. במקום לחכות עד שחברה תגיש את הדו"ח השנתי שלה, המשקיעים יכולים לקרוא את הבקשות הרבעוניות שלהם כדי לקבל תחושה של התקדמות העסק לאורך כל השנה. השקיפות הנוספת הזו מיטיבה גם עם עיתונאים ורגולטורים. אחדים טענו, עם זאת, כי דיווח רבעוני גורם לחברות ומשקיעים להתמקד יותר בתוצאות לטווח קצר.