הגדרה הפוכה הפוכה (RTO)
מהי השתלטות הפוכה (RTO)?
השתלטות הפוכה (RTO) היא תהליך שבו חברות פרטיות יכולות להפוך לחברות בורסאיות מבלי לעבור דרך הנפקה ראשונית לציבור (הנפקה).
ראשית, חברה פרטית קונה מספיק מניות כדי לשלוט בחברה הנסחרת. לאחר מכן מחליף בעל המניות בחברה הפרטית את מניותיה בחברה הפרטית במניות בחברה הציבורית. בשלב זה החברה הפרטית הפכה למעשה לחברה נסחרת.
לפעמים נקרא RTO גם מיזוג הפוך או הנפקה הפוכה.
תיקי המפתח
- השתלטות הפוכה (RTO) היא תהליך שבו חברות פרטיות יכולות להפוך לחברות בבורסה מבלי לעבור הצעה ראשונית לציבור (IPO).
- למרות שההשתלטות הפוכה (RTO) זולות ומהירות יותר מהנפקה, לעתים קרובות יכולות להיות חולשות בניהול ושמירת רשומות של RTO, בין היתר.
- חברות זרות עשויות להשתמש בהשתלטות הפוכה (RTO) כדי לקבל גישה וכניסה לשוק האמריקאי.
1:45
השתלטות הפוכה
כיצד פועלת השתלטות הפוכה (RTO)
על ידי עיסוק ב- RTO, חברה פרטית יכולה להימנע מהעמלות היקרות הכרוכות בהקמת הנפקה. עם זאת, החברה אינה רוכשת כספים נוספים באמצעות RTO, ועליה להיות ברשותה מספיק כספים להשלמת העסקה בכוחות עצמה.
אף שאינה דרישה של RTO, שמה של החברה הנסחרת מעורב משתנה לעתים קרובות כחלק מהתהליך. לדוגמה, חברת המחשבים Dell (
DELL) השלימה השתלטות הפוכה על מניות המעקב אחר VMware (DVMT) בדצמבר 2018 וחזרה להיות חברה נסחרת. היא גם שינתה את שמה ל- Dell Technologies.בנוסף, מבנה התאגיד מחדש של אחת החברות המתמזגות - או שתיהן - מותאם כך שיתאים לעיצוב העסקי החדש. לפני ה- RTO, אין זה נדיר שלחברה הנסחרת הייתה פעילות מועטה עד כמעט כלשהי, והיא קיימת יותר תאגיד פגז. זה מאפשר לחברה הפרטית להעביר את פעילותה לקליפה של הגוף הציבורי עם קלות יחסית, כל זאת תוך הימנעות מהעלויות, הדרישות הרגולטוריות ומגבלות הזמן הקשורות עם הנפקה. אמנם ההנפקה המסורתית עשויה להידרש חודשים או שנים עד להשלמתה, אך ניתן להשלים את ההנפקה תוך מספר שבועות בלבד.
עבור חברה שרוצה להפוך למסחר בציבור, השתלטות הפוכה (RTO) יכולה להיות אופציה זולה ומהירה יותר מהנפקה. עם זאת, הם נוטים להוות סיכונים גדולים יותר למשקיעים.
לפעמים מכונים RTOs "ההנפקה של המסכן". הסיבה לכך היא שמחקרים הראו שחברות שיוצאות לציבור דרך RTO באופן כללי בעלי שיעורי הישרדות וביצועים נמוכים יותר לטווח הארוך, בהשוואה לחברות שעוברות הנפקה מסורתית כדי להפוך למסחר בבורסה. חֶברָה.
שיקולים מיוחדים
בניגוד להנפקות קונבנציונאליות - שניתן לבטל אותן אם שוקי המניות מתפקדים בצורה לא טובה - מיזוגים הפוכים בדרך כלל אינם מושהים. חברות פרטיות רבות המעוניינות להשלים מיזוג הפוך לקחו פעמים רבות שורה של הפסדים, וניתן להחיל אחוז מההפסדים על הכנסה עתידית כהעברת הפסד ממס.
מצד שני, מיזוגים הפוכים יכולים לחשוף חולשות בחוויית הניהול של החברה הפרטית ושמירת רישומים. כמו כן, מיזוגים הפוכים רבים נכשלים; בסופו של דבר הם לא ממלאים את הציפיות שהובטחו כאשר הם מתחילים בסופו של דבר לסחור.
חברה זרה עשויה להיות RTO כמנגנון להשיג כניסה לשוק האמריקאי. לדוגמה, אם עסק עם פעילות מחוץ לארה"ב רוכש מספיק מניות כדי שיהיה לו בעל השליטה בחברה אמריקאית, היא יכולה לעבור למיזוג העסק מבוסס החוץ עם החברה האמריקאית עֵסֶק.
