חברה לפיתוח עסקי (BDC)

מהי חברה לפיתוח עסקי (BDC)?

חברה לפיתוח עסקים (BDC) היא ארגון המשקיע בחברות קטנות ובינוניות וכן בחברות מצוקה. BDC מסייע לחברות הקטנות והבינוניות לצמוח בשלבים הראשונים של התפתחותן. עם עסקים במצוקה, ה- BDC מסייע לחברות להשיב לעצמן בסיס פיננסי תקין.

הגדר באופן דומה ל קרנות השקעה סגורות, הרבה BDC הם בדרך כלל חברות ציבוריות שמניותיהן נסחרות בבורסות גדולות, כגון הבורסה האמריקאית (AMEX), נאסד"ק ועוד. כהשקעות הן יכולות להיות בסיכון גבוה במידה מסוימת אך גם להציע תשואות דיבידנד גבוהות.

לפי יועצי קרנות סגורות, החל ממאי 2019, ישנם כ -49 BDCs ציבוריים.

הכרת החברה לפיתוח עסקי

הקונגרס האמריקאי הקים חברות לפיתוח עסקים בשנת 1980 כדי לעודד צמיחה של מקומות העבודה ולסייע לעסקים מתפתחים בארה"ב בגיוס כספים. BDCs מעורבים באופן הדוק במתן ייעוץ לגבי הפעילות של חברות הפורטפוליו שלהם.

חברות BDC רבות מבצעות השקעות בחברות פרטיות ולפעמים בחברות ציבוריות קטנות בעלות היקף מסחר נמוך. הם מספקים הון קבוע לעסקים אלה על ידי ניצול מגוון רחב של מקורות, כגון הון עצמי, חוב ומכשירים פיננסיים היברידיים.

הסמכה לתואר BDC

כדי להיות מוסמך ל- BDC, חברה חייבת להיות רשומה בהתאם לסעיף 54 חוק חברת השקעות משנת 1940. זו חייבת להיות חברה מקומית שרמת ניירות הערך שלה רשומה ב- רשות ניירות ערך ובורסה (SEC).

על ה- BDC להשקיע לפחות 70% מנכסיו בחברות פרטיות או ציבוריות בארה"ב עם שווי שוק של פחות מ -250 מיליון דולר. חברות אלה הן לרוב עסקים צעירים, המחפשים מימון, או חברות הסובלות או יוצאות מקשיים כלכליים. כמו כן, על BDC לספק סיוע ניהולי לחברות בתיק שלה.

BDC vs. הון סיכון

אם BDC נשמעים כמו קרנות הון סיכון, הם. עם זאת, ישנם כמה הבדלים מרכזיים. האחד מתייחס לאופי המשקיעים שכל אחד מחפש. קרנות הון סיכון זמינות בעיקר למוסדות גדולים ולאנשים עשירים באמצעות השמה פרטית. לעומת זאת, BDC מאפשרים למשקיעים קטנים יותר שאינם מוסמכים להשקיע בהם, ובהרחבה, בחברות צמיחה קטנות.

קרנות הון סיכון מחזיקות במספר מצומצם של משקיעים ועליהן לעמוד במבחנים מסוימים הקשורים לנכסים כדי להימנע מסווגן כחברות השקעה בפיקוח. מניות BDC, לעומת זאת, נסחרות בדרך כלל בבורסות והן זמינות כל הזמן כהשקעה לציבור.

BDCs המסרבים לרשום בבורסה עדיין נדרשים לפעול על פי אותם תקנות כמו BDCs הרשומים. הפרשות פחות מחמירות לסכום הלוואות, עסקאות צד שלישי, ותגמול מבוסס הון הופכים את ה- BDC לצורת התאגדות מושכת לבעלי הון סיכון שבעבר לא היו מוכנים להניח על רגולציה מכבידה על השקעה. חֶברָה.

הצד הפוך של השקעות BDC

BDC מספקים למשקיעים חשיפה לחובות ולהשקעות במניות בחברות פרטיות בעיקר - בדרך כלל סגורות להשקעות.

כי זה BDCs חברות השקעה בפיקוח (RICs), עליהם לחלק מעל 90% מרווחיהם לבעלי המניות. אולם מעמד זה של RIC פירושו שהם אינם משלמים מס הכנסה של חברות על רווחים לפני שהם מחלקים אותם לבעלי המניות. התוצאה היא תשואות דיבידנד מעל הממוצע. לפי "BDCInvestor.com, "ממאי 2019, עשרת ה- BDC בעלי התשואה הגבוהה ביותר פרסמו בכל מקום בין 10.82% ל -14.04%.

משקיעים המקבלים דיבידנדים ישלמו עליהם מס בשיעור המס שלהם על הכנסה רגילה. כמו כן, השקעות BDC עשויות לגוון את תיק המשקיעים בניירות ערך שיכולים להציג תשואות שונות מהותית ממניות ואגרות חוב. כמובן, העובדה שהם סוחרים בבורסות ציבוריות מעניקה להם כמות נאותה ושקיפות לא מבוטלת.

החיסרון של השקעות BDC

אף על פי ש- BDC עצמו נזיל, הרבה מהאחזקות שלו אינן. אחזקות התיקים הן בעיקר חברות פרטיות או חברות ציבוריות קטנות ונסחרות. מכיוון שרוב החזקות BDC מושקעות בדרך כלל בניירות ערך לא נזילים, לתיק BDC יש הערכות סובייקטיביות של שווי הוגן ועשויות לחוות הפסדים פתאומיים ומהירים.

ניתן להגדיל את ההפסדים הללו מכיוון BDCs משתמשים לעתים קרובות במינוף - כלומר, הם לווים את הכסף שהם משקיעים או מלווים לחברות המטרה שלהם. מינוף יכול לשפר את שיעור החזר על השקעה (ROI), אך הוא יכול גם לגרום לבעיות תזרים מזומנים אם הנכס הממונף יורד בערך שלו.

לחברות היעד המושקעות ב- BDC אין בדרך כלל רקורדים או רשומות מסובכות. תמיד יש סיכוי שהם ירדו או יעמדו כברירת מחדל בהלוואה. עליית ריבית - מה שהופך את יקר יותר ללוות כספים - יכול לפגוע גם בשולי הרווח של BDC.

בקיצור, BDCs משקיעים באגרסיביות בחברות המציעות הן הכנסה כעת והן הערכת הון מאוחר יותר; ככאלה, הם נרשמים מעט גבוה בסולם הסיכונים.

דוגמה מהעולם האמיתי ל- BDC

החל ממאי 2019, ה- BDC בעל ההכנסה הגבוהה ביותר ברשימת משקיעי BDC, עם שוק ותשואת הכנסה של 14.04% הוא CM Finance Inc. (CMFN). CMFN, שבסיסה בניו יורק, מבקשת תשואות כולל משיווי שוטף והון בעיקר באמצעות הלוואות לחברות שוק בינוני, אך גם באמצעות השקעות הון. לעסקים אלה בשוק הבינוני יש הכנסות של לפחות 50 מיליון דולר. סך נכסי CMFN לשנת 2018 היה שווה 301 מיליון דולר. CM פיננסים נסחרת בנאסד"ק ומחזיקה בממוצע נפח של 60,000 מניות ביום. שווי השוק של החברה עומד על כמעט 97 מיליון דולר.