הגדרת קרנות סגורות

מהי קרן סגורה?

קרן סגורה היא תיק נכסים מאוגדים שמגייס סכום הון קבוע באמצעות הנפקה ראשונית לציבור (הנפקה) ולאחר מכן מפרט מניות למסחר בבורסה. שמות נוספים לקרן סגורה כוללים את "השקעה סגורה" ו"קרן נאמנות סגורה ".

הבנת קרן סגורה

בדומה לקרן נאמנות, גם לקרן סגורה מנהל מקצועי שמפקח על התיק וקונה ומוכר נכסי אחזקות באופן פעיל. בדומה לקרן הנסחרת בבורסה, היא נסחרת כמו הון, שכן המחיר שלה משתנה לאורך כל יום המסחר. עם זאת, הקרן הסגורה ייחודית בכך שלאחר ההנפקה שלה, חברת האם של הקרן לא מנפיקה מניות נוספות, והקרן עצמה לא תממש-תקנה בחזרה-מניות. במקום זאת, בדומה למניות מניות בודדות, הקרן יכולה לרכוש או למכור בשוק המשני רק על ידי משקיעים.

בעוד שלקרן סגורה יש כמה מאפיינים ייחודיים המבדילים אותה מ- קרן פתוחהכמו קרן נאמנות או קרן נסחרת (ETF), היא גם חולקת כמה קווי דמיון עם שני ניירות הערך הללו. הן קרנות סגורות והן קרנות פתוחות מנוהלות על ידי יועץ השקעות, באמצעות צוות ניהול שסוחר בתיק. שניהם גובים גם שנה

יחס הוצאות ויכול לבצע חלוקות הכנסה ורווח הון לבעלי המניות.

קרן סגורה מאורגנת כנסחרת בבורסה חברת השקעות, וגם הוא וגם מנהל התיקים שלו זקוקים לרישום רשות ניירות ערך (SEC). היא נוטה להיות מנוהלת באופן פעיל בניגוד לרוב תעודות הסל או קרנות הנאמנות, ותיק ניירות הערך שלה מתרכז בדרך כלל בענף מסוים, שוק גיאוגרפי או שוק שוק.

עם זאת, קרנות סגורות שונות מהקרנות הפתוחות בדרכים בסיסיות. קרן סגורה מגייסת סכום הון שנקבע רק פעם אחת, באמצעות הנפקה, על ידי הנפקת מספר קבוע של מניות, שנרכשו על ידי משקיעים. אחרי שכל המניות מוכרות ההנפקה "סגורה" - מכאן השם. שום הון השקעה חדש לא זורם לקרן.

לעומת זאת, קרנות נאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה מקבלים ללא הרף דולרים חדשים למשקיעים, מנפיקים מניות נוספות ומממשים-או קונים בחזרה-מניות מבעלי מניות המעוניינים למכור.

רשימת קרנות סגורות בבורסות בהן מניותיהן נסחרות בדיוק כמו מניות עם תנועות מחירי מניות לאורך כל יום המסחר. פעילות רישום זו מנוגדת לקרנות נאמנות פתוחות, שמחירן מניות פעם אחת בלבד, בסוף יום המסחר. בעוד שמניית הקרן הפתוחה מבוססת על ערך נכס נטו (NAV) של התיק, מחיר המניה של קרן סגורה משתנה בהתאם לכוחות השוק. כוחות אלה כוללים היצע וביקוש, כמו גם ערכי שינוי ניירות הערך בהחזקות הקרן.

מכיוון שהם נסחרים אך ורק בשוק המשני, קרנות סגורות דורשות גם חשבון תיווך לקנות ולמכור. לעתים קרובות ניתן לרכוש קרן פתוחה ישירות באמצעות חברת ההשקעות המממנת של הקרן.

קרנות סגורות ושווי נכס נטו

אחד המאפיינים הייחודיים של קרן סגורה הוא המחיר שלה. הרווח הנקי של הקרן מחושב באופן קבוע. עם זאת, המחיר שהוא סוחר בו בבורסה נקבע כולו על פי היצע וביקוש. דרישת משקיעים זו יכולה להוביל למסחר בקרנות סגורות בפרימיום או הנחה ל- NAV שלה. מחיר פרמיה פירושו שמחיר המניה הוא מעל ה- NAV, בעוד שהנחה היא השווי ההפוך, מתחת ל- NAV.

קרנות סגורות יכולות לסחור בפרמיות והנחות מכמה סיבות. הם עשויים להתמקד במגזר פופולרי ולשקף את הרגש של המגזר הזה. כספים אלה עשויים גם להיסחר בפרמיה אם בוחר המניות בהצלחה היסטורית ינהל את הקרן. לעומת זאת, חוסר ביקוש למשקיעים או דל פרופיל סיכון ותשואה שכן הקרן יכולה להביא אותה למסחר בהנחה ל- NAV שלה.

כפי שצוין קודם לכן, קרנות סגורות אינן רוכשות מניות מהמשקיעים, אך המשקיעים עשויים להחליף את המניות ביניהן. מכיוון שקרנות סגורות אינן פדות מניות משקיעים, הן אינן שומרות על רמות עתודות מזומנים גדולות ומשאירות להן עוד כספים להשקעה. הם יכולים גם לעשות שימוש רב במינוף - הלוואת הון - כדי להגדיל את התשואות. כתוצאה מכך, קרנות סגורות מציעות לרוב תשואות גבוהות יותר או זרמי הכנסה טובים יותר מאשר עמיתיהן בקרן הפתוחה.

דוגמאות לקרנות סגורות

הסוג הגדול ביותר של קרנות סגורות-המוערכות על ידי נכסים בניהול-הוא קרנות איגרות חוב עירוניות. קרנות גדולות אלה משקיעות בחובות חובות של ממשלות מדינה ומקומיות וסוכנויות ממשלתיות. מנהלי קרנות אלה מבקשים לעיתים קרובות גיוון רחב כדי למזער את הסיכון, אך לעתים קרובות הם מסתמכים על מינוף כדי למקסם את התשואה.

מנהלים בונים גם קרנות גלובאליות ובינלאומיות עם מניות או מכשירים עם הכנסה קבועה ברחבי העולם. אלה כוללים קרנות גלובליות, המשלבות ניירות ערך אמריקאים ובינלאומיים, קרנות בינלאומיות הרוכשות בלבד ניירות ערך שאינם ארה"ב וקרנות בשווקים המתעוררים, שיכולים להיות תנודתיים מאוד ופחות נזילים בשל המדינות בהן הם להשקיע.

אחת הקרנות הסגורות הגדולות ביותר היא קרן ההכנסה הגוונית העולמית המנוהלת על ידי Eaton Vance מס (EXG). שווי השוק שלה, שנוסד בשנת 2007, עומד על 2.23 מיליארד דולר ממרץ 2020.מטרת ההשקעה העיקרית היא לספק הכנסה שוטפת ורווחים, במטרה משנית של הערכת הון.

שאלות נפוצות

מה ייחודי בתמחור קרן סגורה?

אחד המאפיינים הייחודיים של קרן סגורה הוא המחיר שלה. ערך הנכס הנקי (NAV) של הקרן מחושב באופן קבוע. עם זאת, המחיר שהוא סוחר בו בבורסה נקבע כולו על פי היצע וביקוש. דרישת משקיעים זו יכולה להוביל לקרן סגורה הנסחרת בפרמיה או הנחה ל- NAV שלה.

מהי קרן פתוחה?

קרן פתוחה היא תיק מגוון של משקיעים מאוגדים שיכול להנפיק מספר בלתי מוגבל של מניות. נותן החסות של הקרן מוכר מניות ישירות למשקיעים ומממש אותן גם כן. מחירי מניות אלה מתבצעים מדי יום, בהתבסס על שווי הנכס הנוכחי שלהן (NAV). כמה קרנות נאמנות, קרנות גידור וקרנות נסחרות (ETF) הן סוגים של קרנות פתוחות. הם מהווים את החומה של אפשרויות ההשקעה בתוכניות פרישה בחסות החברה, כגון 401 (k).

במה שונה קרנות סגורות מקרנות פתוחות?

קרן סגורה מגייסת סכום הון שנקבע רק פעם אחת, באמצעות הנפקה, על ידי הנפקת מספר קבוע של מניות, שנרכשו על ידי משקיעים. לעומת זאת, קרנות פתוחות (קרנות נאמנות ותעודות סל) מקבלות ללא הרף דולרים חדשים למשקיעים, מנפקות מניות נוספות ומממשות-או קונות בחזרה-מניות מבעלי מניות המעוניינים למכור. בעוד שמניית הקרן הפתוחה מבוססת על ערך הנכס הנקי (NAV) של התיק ומתומחרת פעם אחת ב בסוף יום המסחר, מחיר המניה של קרן סגורה משתנה עקב כוחות השוק לאורך המסחר יְוֹם. קרנות סגורות דורשות גם חשבון תיווך לקנות ולמכור. לעתים קרובות ניתן לרכוש קרן פתוחה ישירות באמצעות חברת ההשקעות המממנת של הקרן.