מה EBITDA מותאם אומר לנו

מהו EBITDA מותאם?

EBITDA מותאם (רווח לפני ריבית, מסים, פְּחָת, ו פְּחָת) הוא מדד המחושב עבור חברה שלוקחת את הרווחים שלה ומוסיפה הוצאות ריבית, מסים ודמי פחת, ועוד התאמות אחרות למדד.

סטנדרטיזציה EBITDA על ידי הסרת חריגות פירושו ה- EBITDA המותאם או המנורמל שנוצר כתוצאה מכך הוא מדויק יותר ו ניתן להשוות בקלות ל- EBITDA של חברות אחרות ול- EBITDA של תעשיית החברה כ כֹּל.

הנוסחה ל- EBITDA מותאם היא



​נאני+אניט+דא=הבאניטדאהבאניטדא+/−א=מוּתאָם הבאניטדאאיפה:נאני=הכנסה נטואניט=ריבית ומסיםדא=פחת והפחתות​

כיצד לחשב EBITDA מותאם

התחל בחישוב רווחים לפני הכנסה, מסים, פחת והפחתות, כלומר EBITDA, שמתחיל ברווח נקי של חברה. לנתון זה, הוסף הוצאות ריבית, מס הכנסה וכל החיובים שאינם במזומן כולל פחת והפחתות.

לאחר מכן, או הוסף הוצאות לא שגרתיות, כגון פיצויי בעלים מוגזמים או ניכה כל תוספת, הוצאות אופייניות שיהיו קיימות בחברות עמיתים אך לא עשויות להיות נוכחות בחברה תחת אָנָלִיזָה. זה יכול לכלול משכורות עבור מספר עובדים הכרחי בחברה שאינה מאוישת, למשל.

מה אומר לך EBITDA מותאם?

EBITDA מותאם משמש להערכת והשוואת חברות קשורות לצורך ניתוח הערכה ולמטרות אחרות. EBITDA מותאם שונה ממדד ה- EBITDA הסטנדרטי בכך ש- EBITDA מותאם של חברה רגיל לנרמל ההכנסות וההוצאות שלה מכיוון שחברות שונות עשויות להכיל מספר סוגי פריטי הוצאה ייחודיים להם. EBITDA מותאם, בניגוד לגרסה הלא מותאמת, ינסה לנרמל את ההכנסה, לתקנן את תזרימי המזומנים ולבטל חריגות או ייחודיות (כגון נכסים מיותרים, בונוסים משולם לבעלים, השכרות מעל או מתחת לשווי שוק הוגן וכו '), מה שמקל על השוואת יחידות עסקיות או חברות בענף נתון.

עבור חברות קטנות יותר, ההוצאות האישיות של הבעלים מנוהלות לרוב דרך העסק ויש להתאים אותן. ההתאמה לפיצוי סביר לבעלים מוגדרת בתקנת האוצר 1.162-7 (ב) (3) כ "הסכום שבדרך כלל ישולם עבור שירותים דומים על ידי ארגונים דומים נסיבות. "

פעמים אחרות, יש להוסיף הוצאות חד פעמיות, כגון הוצאות משפט, הוצאות מקרקעין כגון תיקונים או אחזקה, או תביעות ביטוח. יש להוסיף גם הכנסה והוצאות חד פעמיות כגון עלויות הפעלה חד פעמיות שלרוב מפחיתות את ה- EBITDA בעת חישוב ה- EBITDA המותאם.

אין להשתמש ב- EBITDA מותאם במנותק והגיוני יותר כחלק מחבילת כלים אנליטיים המשמשים להערכת חברה או חברות. ניתן להשתמש ביחסים המסתמכים על EBITDA מותאם גם להשוואת חברות בגדלים שונים ובתעשיות שונות, כגון ערך ארגוני/יחס EBITDA מותאם.

דוגמה לאופן השימוש ב- EBITDA מותאם

מדד ה- EBITDA המותאם עוזר ביותר כאשר הוא משמש לקביעת שווי חברה לעסקאות כגון מיזוגים, רכישות או גיוס הון. לדוגמה, אם חברה מוערכת באמצעות כפולה של EBITDA, הערך יכול להשתנות באופן משמעותי לאחר הוספות.

נניח שחברה מוערכת עבור עסקת מכירה, באמצעות מכפלת EBITDA של 6x כדי להגיע להערכת מחיר הרכישה. אם לחברה יש הוצאות חד פעמיות או יוצאות דופן של מיליון דולר בלבד לצורך הוספת התאמות EBITDA, הדבר מוסיף 6 מיליון דולר (פי מיליון כפול פי 6) למחיר הרכישה שלה. מסיבה זו, התאמות EBITDA נבדקות רבות על ידי מנתחי מניות ובנקאי השקעות במהלך סוגים אלה של עסקאות.

ההתאמות שבוצעו ב- EBITDA של חברה יכולות להשתנות לא מעט מחברה אחת לאחרת, אך המטרה זהה. התאמת מדד ה- EBITDA שואפת "לנרמל" את הנתון כך שיהיה גנרי במקצת, כלומר מכיל בעצם את אותן הוצאות פריט שכל חברה אחרת ודומה בענף שלה תעשה לְהַכִיל.

עיקר ההתאמות הן לרוב סוגים שונים של הוצאות המתווספות ל- EBITDA. ה EBITDA המתואם המתקבל משקף לעתים קרובות רווח גבוה יותר בגלל ההוצאות המופחתות.

התאמות EBITDA

התאמות נפוצות של EBITDA כוללות:

• רווחים או הפסדים שלא מומשו
• הוצאות ללא מזומן (פחת, הפחתה)
• הוצאות ליטיגציה
• פיצוי הבעלים גבוה מממוצע השוק (בחברות פרטיות)
• רווחים או הפסדים במט"ח
• ליקויי מוניטין
• הכנסה לא תפעולית
• פיצוי מבוסס מניות

מדד זה מחושב בדרך כלל על בסיס שנתי לניתוח הערכת שווי, אך חברות רבות יסתכל על EBITDA מותאם על בסיס רבעוני או אפילו חודשי, אם כי זה עשוי להיות לשימוש פנימי רק.

אנליסטים משתמשים לעתים קרובות ב- EBITDA מותאם של שלוש שנים או חמש שנים להחליק את הנתונים. ככל שהרווח ה EBITDA המתואם גבוה יותר, כך ייטב. חברות או אנליסטים שונים עשויים להגיע ל- EBITDA מותאם מעט שונה עקב הבדלים במתודולוגיה שלהם ובהנחות ביצוע ההתאמות.

לעתים קרובות נתונים אלה אינם זמינים לציבור, בעוד ש- EBITDA לא מנורמל הוא בדרך כלל מידע ציבורי. חשוב לציין כי EBITDA מותאם אינו א עקרונות חשבונאות מקובלים (GAAP) פריט שורה סטנדרטי בדוח רווח והפסד של חברה.