מהי קריאת קטסטרופה?
מהי קריאת קטסטרופה?
קריאת קטסטרופה היא הוראת שיחה ב איגרות חוב עירוניות המאפשר פדיון מוקדם של המכשיר אם מתרחש אירוע קטסטרופלי ופוגע קשות בפרויקט שממומן על ידי ההנפקה. אסונות אפשריים יפורטו בכרטיס האיגרות החוב ולעתים קרובות ניתן להתייחס אליהם בשווי.
זה סוג של גאולה יוצאת דופן הפרשה המשמשת לקיזוז הכנסות אבודות מאגרת חוב עירונית שהונפקה למימון הקמת א מתקן קהילתי שסופג מאוחר יותר נזק משמעותי, ומגביל את יכולתו לייצר הכנסות לפירעון אגרת חוב.
אין לבלבל בין אלה לבין א קריאת פורענות, המהווה אמצעי הגנה למשקיעים בא התחייבות למשכנתא בטחונות (CMO) המופעל אם ברירות מחדל או תשלומים מוקדמים על המשכנתאות הבסיסיות מאיימות להפריע לתזרים המזומנים שנוצר על ידי ההשקעה.
תיקי המפתח
- קריאת קטסטרופה מאפשרת פדיון מוקדם של מכשיר חוב אם מתרחש אירוע קטסטרופלי שגורם לפגיעה בפרויקט הממומן.
- אלה קשורים לרוב לאגרות חוב עירוניות.
- להפרשות קריאת קטסטרופה בדרך כלל יש תשואה גבוהה יותר מאשר איגרות חוב כלליות, שכן למנפיק יש עומס סיכון גבוה יותר.
- הפרשות לשיחות קטסטרופה נפוצות יותר באג"ח הכנסה מאשר אג"ח GO.
הבנת שיחות קטסטרופה
קריאות קטסטרופה מספקות לעיריות ביטוח מפני אסונות טבע. לדוגמה, נניח שרעידת אדמה הרסה גשר שנבנה לאחרונה. מאחר שעלות הבנייה מומנה על ידי הנפקת איגרות חוב עירוניות (עם אופציית קריאה לאסון) ו הרס ברידג 'אינו מאפשר לה לייצר את ההכנסות הצפויות לפרוע את החוב, ייתכן שהאגרות החוב התקשר ב
נָקוּב מיד. מכיוון שאגרות חוב עם הפרשות לשיחות קטסטרופה נושאות עומס סיכון גבוה יותר עבור המנפיק, הן בדרך כלל גם בעלות תשואה גבוהה יותר מזה איגרות חוב כלליות (GO) להסביר את גורם הסיכון.לא יתרון לכל איגרות החוב העירוניות להנפיק הוראת שיחת קטסטרופה, אך הוראות קריאת קטסטרופה נפוצות יותר אגרות חוב להכנסות. איגרות חוב להכנסה הן סוג מסוים של איגרות חוב עירוניות המונפקות למימון פרויקטים ספציפיים שיניבו, בתורם, הכנסה משלהם. המחשבה היא שבהנפקת איגרות חוב מסוג זה, זרם ההכנסות של הפרויקט יחזיר את האג"ח. יתר על כן, למחזיקי אגרות חוב בהכנסות בדרך כלל אין תביעה כספית לנכסי הפרויקט שהושלמו.
לדוגמה, מוסד שהנפיק ערבות הכנסה עבור כביש אגרה אינו מסוגל להחזיר לאחר מכן את כביש האגרה במקרה שהוא לא מייצר את ההכנסות הצפויות והמוסכמות לתשלום הריבית והקרן תַשְׁלוּם.
דוגמא לשיחת קטסטרופה
שקול את התרחיש הבא: העיר פלזנטוויל מבקשת לבנות כביש אגרה חדש בשל מיקומה כמעבר דרך מרכזי למטיילים במהלך חודשי הקיץ. עם זאת, לעיר פלזנטוויל אין את הכספים הדרושים לבניית כביש האגרה.
על מנת לממן את בניית הכביש, העירייה מנפיקה לתושביה אגרות הכנסה לייצור קרנות, עם מתכוון שהאגרות הנאספות ישלמו לאחר מכן את התשלומים והריבית על האג"ח לאורך 30 שנים, כפי שנקבעו באיגרות החוב. הֶסכֵּם. מכיוון שגם עיר פלזנטוויל ממוקמת בסמוך לקו תקלות, אגרות החוב הכנסות מכילות הוראת שיחת קטסטרופה, שהמשקיעים מודעים לה.
שלוש שנים לאחר מימון הפרויקט ובניית כבישי האגרה, רעידת אדמה פוגעת בעיר פלזנטוויל ודרכי האגרה מושפעות מאסון הטבע. רעידת האדמה מתאימה לפי הוראת קריאת האסון, כלומר העיר פלזנטוויל זכאית לקרוא לאגרות החוב שלה. קריאת האג"ח מאפשרת לעיר לפרוע את האג"ח באופן מיידי במקום לחכות לחייו המקוריים של האג"ח, ולאחר מכן למנוע את כל החלק הנותר מרווחי האג"ח.