הבנת שוק האג"ח

מהו שוק האג"ח?

שוק האג"ח-המכונה לעתים קרובות שוק החובות, שוק ההכנסה הקבועה או שוק האשראי- האם השם הקיבוצי ניתן לכל העסקאות והנושאים של ניירות ערך חובות. ממשלות בדרך כלל מנפיקות איגרות חוב על מנת לגייס הון כדי לשלם חובות או לממן שיפורים תשתיתיים.

חברות הנסחרות בבורסה מנפיקות אגרות חוב כאשר הן צריכות לממן פרויקטים של הרחבת עסקים או לשמור על פעילות שוטפת.

הבנת שוקי האג"ח

שוק האג"ח מתחלק באופן כללי לשני ממגורות שונות: השוק הראשוני והשוק המשני. השוק העיקרי מכונה לעתים קרובות שוק "ההנפקות החדשות", שבו עסקאות מתרחשות אך ורק ישירות בין מנפיקי האג"ח לרוכשי האג"ח. למעשה, השוק העיקרי מניב יצירת ניירות ערך חדשים שלא הוצעו לציבור.

בשוק המשני, ניירות ערך שכבר נמכרו בשוק הראשוני נקנים ומוכרים במועדים מאוחרים יותר. משקיעים יכולים לרכוש איגרות חוב אלה מברוקר, המשמש כמתווך בין הצדדים הקונים והמכירים. נושאים אלה של שוק משני עשויים להיות ארוזים בצורה של קרנות פנסיה, קרנות נאמנות ופוליסות ביטוח חיים - בין מבני מוצרים רבים אחרים.

היסטוריה של שוקי האג"ח

איגרות החוב נסחרו הרבה יותר מהמניות. למעשה, הלוואות שהיו ניתנות להעברה או הניתנות להעברה לאחרים הופיעו כבר במסופוטמיה העתיקה, בה ניתן היה להחליף חובות הנקובים ביחידות משקל תבואה בין חייבים. למעשה, ההיסטוריה של מכשירי החוב נרשמה עד 2400 לפני הספירה; למשל, באמצעות לוח חרס שהתגלה בניפור, עיראק כיום. פריט זה רושם ערבות לתשלום דגן והשלכות המפורטות אם החוב לא נפרע.

מאוחר יותר, בימי הביניים, החלו ממשלות להנפיק חובות ריבוניים במטרה לממן מלחמות. למעשה, ה בנק אנגליה, הבנק המרכזי הוותיק בעולם שעדיין קיים, הוקם כדי לגייס כסף לבנייה מחדש של הצי הבריטי במאה ה -17 באמצעות הנפקת אגרות חוב. גם איגרות החוב הראשונות של האוצר האמריקאי הונפקו כדי לסייע במימון הצבא, תחילה במלחמת העצמאות מהכתר הבריטי, ושוב בצורה של "אגרות חירות"כדי לסייע בגיוס כספים למלחמת העולם הראשונה.

גם שוק האג"ח הקונצרניות ישן למדי. תאגידים מוכרים מוקדמים כמו חברת הודו המזרחית ההולנדית (VOC) וחברת מיסיסיפי הנפיקו מכשירי חוב לפני שהנפיקו מניות. איגרות חוב אלה, כמו זו שבתמונה למטה, הונפקו כ"ערבויות "או" ערבויות "ונכתבו בכתב יד לבעל האג"ח.

סוגי שוקי איגרות חוב

ניתן לחלק את שוק האג"ח הכללי לסווגי האג"ח הבאים, לכל אחד מערך התכונות שלו.

איגרות חוב של חברות

חברות מנפיקות אגרות חוב קונצרניות לגיוס כסף מסיבות שונות, כגון מימון הפעילות השוטפת, הרחבת קווי המוצרים או פתיחת מתקני ייצור חדשים. אג"ח ארגוניות מתארות בדרך כלל לטווח ארוך יותר מכשירי חוב המספקים בגרות של שנה אחת לפחות.

איגרות חוב של חברות מסווגות בדרך כלל כאחת מהן דירוג השקעה אחרת תשואה גבוהה (או "פְּסוֹלֶת"). סיווג זה מבוסס על דירוג האשראי שהוקצה לאג"ח ולמנפיקו. דירוג השקעה הוא דירוג המסמל איגרות חוב באיכות גבוהה המציגה סיכון נמוך יחסית בְּרִירַת מֶחדָל. דירוג אגרות חוב חברות אוהבות מעמד ביניים ועניים ו מודי'ס השתמשו בכינויים שונים, המורכבים מהאותיות הקטנות והקטנות "A" ו- "B", כדי לזהות את דירוג איכות האשראי של איגרת חוב.

איגרות חוב זבל הן איגרות חוב הנושאות סיכון גבוה יותר לפירעון מאשר רוב איגרות החוב שהונפקו על ידי תאגידים וממשלות. איגרת חוב היא חוב או הבטחה לשלם למשקיעים תשלומי ריבית יחד עם החזרת קרן מושקעת בתמורה לרכישת האג"ח. אג"ח זבל מייצגות איגרות חוב שהונפקו על ידי חברות המתמודדות כלכלית ובעלות סיכון גבוה ברירת מחדל או לא לשלם את תשלומי הריבית שלהם או להחזיר את הקרן למשקיעים. איגרות חוב זבל נקראות גם איגרות חוב בעלות תשואה גבוהה שכן יש צורך בתשואה גבוהה יותר כדי לסייע בקיזוז כל סיכון של מחדל. לאיגרות חוב אלו יש דירוג אשראי מתחת ל- BBB- מ- S&P, או מתחת ל- Baa3 של Moody's.

אגרות חוב ממשלתיות

בהנפקה לאומית אגרות חוב ממשלתיות (אוֹ איגרות חוב ריבוניות) לפתות את הקונים על ידי תשלום ערך נקוב רשום בתעודת הערבות, על המוסכם תאריך בגרות, תוך הנפקת תשלומי ריבית תקופתיים בדרך. מאפיין זה הופך את אגרות החוב הממשלתיות לאטרקטיביות למשקיעים שמרנים. מכיוון שהחוב הריבוני מגובה על ידי ממשלה שיכולה להטיל מס על אזרחיה או להדפיס כסף כדי לכסות את התשלומים, אלה נחשבים באופן כללי לסוג האג"ח הפחות מסוכן.

בארה"ב, אגרות החוב הממשלתיות ידועות בשם "אוצר", והן ללא ספק שוק האג"ח הפעיל והנזיל ביותר כיום. שטר האוצר (טי-ביל) היא חובת ממשלת ארה"ב לטווח קצר המגובה על ידי משרד האוצר עם בגרות של שנה אחת או פחות. שטר אוצר (הערת טי) היא ממשלת ארה"ב הנסחרת החוב אבטחה עם ריבית קבועה ופדיון בין שנה לעשר שנים. אגרות חוב ממשלתיות (קשרי T) הם ניירות ערך חוב ממשלתיים שהונפקו על ידי הממשלה הפדרלית בארה"ב בגרות יותר מ 20 שנה.

איגרות חוב עירוניות

קשרים עירוניים - מקוצר בדרך כלל כ איגרות חוב "מוני"-מונפקות מקומית על ידי מדינות, ערים, מחוזות מיוחדים, מחוזות שירות ציבורי, מחוזות בתי ספר, שדות תעופה ונמלי ים בבעלות ציבורית, וגופים אחרים בבעלות ממשלתית המבקשים לגייס מזומנים למימון שונים פרויקטים.

איגרות חוב עירוניות בדרך כלל פטורות ממס ברמה הפדרלית ויכולות להיות פטורות ממס גם ברמות מס או מקומיות, מה שהופך אותן לאטרקטיביות למשקיעים בעלי הכרה במס.

מוניס מגיעים בשני סוגים עיקריים. א ערבות כללית (GO) מונפק על ידי גופים ממשלתיים ולא מגובה בהכנסות מפרויקט ספציפי, כגון כביש אגרה. כמה איגרות חוב של GO מגובות על ידי ייעודי מס רכוש; אחרים ישלמו מכספים כלליים. א איגרת הכנסה במקום זאת מבטיחים תשלומי קרן וריבית באמצעות המנפיק או מכירות, דלק, תפוסת מלון או מסים אחרים. כאשר עירייה היא א מנפיק צינורות של איגרות חוב, צד שלישי מכסה ריביות ותשלומי קרן.

איגרות חוב מגובות משכנתא (MBS)

MBS סוגיות, המורכבות ממשכנתא משולבת נדל"ן נכסים, נעולים על ידי התחייבות לנכסים בטוחים מסוימים. המשקיע הרוכש נייר ערך מגובה משכנתא בעצם מלווה כסף לרוכשי דירה באמצעות המלווים שלהם. אלה בדרך כלל משלמים ריבית חודשית, רבעונית או חצי שנתית.

ה- MBS הוא סוג של אבטחה מגובה נכסים (שרירי בטן). כפי שהתברר ברור לעין ב התמוטטות משכנתא תת -פריים בשנים 2007-2008, נייר ערך מגובה משכנתא הוא תקין רק כמו המשכנתאות שמגבות אותו.

איגרות חוב לשוק המתעורר

מדובר באגרות חוב שהונפקו על ידי ממשלות וחברות הממוקמות בכלכלות שוק מתעורר, איגרות חוב אלה מספקים הזדמנויות צמיחה הרבה יותר גדולות, אך גם סיכון גדול יותר, מאשר איגרות חוב מקומיות או מפותחות שווקים.

במשך רוב המאה ה -20 הנפיקו מדינות עם כלכלות מתפתחות אגרות חוב רק לסירוגין. עם זאת, בשנות השמונים החל שר האוצר דאז ניקולס בריידי בתוכנית לסייע לכלכלות העולמיות לבנות מחדש את חובותיהן באמצעות הנפקות איגרות חוב, הנקובות ברובן בדולר ארה"ב. מדינות רבות באמריקה הלטינית הוציאו מה שנקרא בריידי מתחבר במהלך שני העשורים הבאים, מהווה עלייה בהנפקת חובות בשוק המתעוררים. כיום, איגרות חוב מונפקות במדינות מתפתחות ועל ידי תאגידים הממוקמים במדינות אלה בכל רחבי העולם, כולל מאסיה, אמריקה הלטינית, מזרח אירופה, אפריקה והמזרח התיכון.

הסיכונים בהשקעה באג"ח של שוק מתעורר כוללים את הסיכונים הסטנדרטיים הנלווים לכולם בעיות חוב, כגון משתני הביצועים הכלכליים או הפיננסיים של המנפיק ויכולת המנפיק לעמוד בהתחייבויות התשלום. עם זאת, סיכונים אלה מתגברים בשל התנודתיות הפוליטית והכלכלית הפוטנציאלית של מדינות מתפתחות. למרות שמדינות מתעוררות, בסך הכל, עשו צעדים גדולים בהגבלת הסיכונים במדינה או סיכון ריבוניאין להכחיש כי הסיכוי לחוסר יציבות חברתית -כלכלית גדול יותר במדינות אלה מאשר במדינות מפותחות, במיוחד בארה"ב.

השווקים המתעוררים מהווים גם סיכונים חוצי גבולות אחרים, כולל שער חליפין תנודות והפחתות מטבע. אם אג"ח מונפקת במטבע מקומי, שער הדולר מול המטבע הזה יכול להשפיע לטובה או לרעה על התשואה שלך. כאשר המטבע המקומי הזה חזק לעומת הדולר, התשואות שלך יושפעו לטובה, בעוד שמטבע מקומי חלש ישפיע לרעה על שער החליפין וישפיע לרעה על התשואה.

מדדי איגרות חוב

בדיוק כמו מדד S&P 500 ומדדי ראסל מניות, מדדי איגרות חוב בעלי שם גדול כמו מדד אגרות החוב המצרפי של בלומברג ברקליס, מריל לינץ 'המאסטר המקומי, ומדד איגרות החוב בדירוג השקעות בארה"ב של סיטיגרופ, עוקבים אחר מדידת איגרות חוב תאגידיות ומודדות אותן. ביצועי תיק. מדדי איגרות חוב רבים הם חברים במדדים רחבים יותר המודדים את הביצועים של תיקי אג"ח עולמיים.

מדד הממשל/אגרות החוב של ברקליס (לשעבר האחים ליהמן), הידוע גם בשם ה'אגף ', הוא שוק שוק חשוב אמת מידה אינדקס. בדומה למדדי אמת מידה אחרים, הוא מספק למשקיעים סטנדרט שכנגדו הם יכולים להעריך את ביצועי הקרן או נייר הערך. כפי שהשם מרמז, מדד זה כולל הן איגרות חוב ממשלתיות והן אגרות חוב. המדד מורכב ממכשירי חוב תאגידיים בדרגת השקעה עם הנפקות גבוהות מ -100 מיליון דולר ותקופות לפדיון של שנה או יותר. המדד הוא מדד מדד תשואה כולל עבור קרנות איגרות חוב ותעודות סל רבות.

שוק האג"ח מול בורסה

איגרות חוב שונות מ מניות בכמה דרכים. איגרות חוב מייצגות מימון חובות, ואילו מניות מימון בהון. איגרות חוב הן סוג של אשראי לפיו על הלווה (כלומר מנפיק האג"ח) להחזיר את קרן בעל האג"ח בתוספת ריבית נוספת בדרך. מניות אינן מזכות את בעל המניות בכל החזר הון, ואינה חייבת לשלם ריבית (או דיבידנד). בגלל ההגנות והערבויות המשפטיות באג"ח הקובעות פירעון לנושים, איגרות חוב בדרך כלל פחות מסוכנות ממניות, ולכן הן מחזירות תשואות צפויות נמוכות יותר ממניות. מניות הן מטבען מסוכנות יותר מאגרות חוב ולכן יש להן פוטנציאל גדול יותר לרווחים גדולים יותר או להפסדים גדולים יותר.

שוקי המניות ואגרות החוב נוטים להיות פעילים ונזילים מאוד. מחירי אגרות החוב, לעומת זאת, נוטים להיות רגישים מאוד לשינויי ריבית, כאשר מחיריהם משתנים הפוך למהלכי ריבית. מניות המניות, לעומת זאת, רגישות יותר לשינויים ברווחיות ובעתיד פוטנציאל הצמיחה.

היתרונות והחסרונות של שוק האג"ח

רוב המומחים הפיננסיים ממליצים לתיק גדול ומגוון להקצות קצת לשוק האג"ח. איגרות חוב מגוונות, נזילות ותנודתיות נמוכה יותר מהמניות, אך גם מספקות תשואה נמוכה יותר לאורך זמן ונושאות סיכון אשראי וריבית. לכן, בעלות על איגרות חוב רבות מדי יכולה להיות שמרנית מדי לאורך אופקי זמן ארוכים.

כמו לכל דבר בחיים, ובמיוחד בתחום האוצר, לאגרות חוב יש יתרונות וחסרונות:

שאלות נפוצות בנושא שוק האג"ח

מהו שוק האג"ח וכיצד הוא פועל?

שוק האג"ח מתייחס באופן כללי לקנייה ולמכירה של מכשירים חוב שונים שהונפקו על ידי מגוון גופים. תאגידים וממשלות מנפיקים איגרות חוב לגיוס הון חוב למימון פעולות או לחיפוש אחר הזדמנויות צמיחה. בתמורה, הם מבטיחים להחזיר את סכום ההשקעה המקורי, בתוספת ריבית. מכניקה של קנייה ומכירה של איגרות חוב פועלת באופן דומה לזה של מניות או כל נכס סחיר אחר, לפיו הצעות מחיר מותאמות להצעות.

האם אגרות חוב הן השקעה טובה?

כמו כל השקעה, יש לשקול את התשואה הצפויה של איגרת חוב מול סיכוניה. ככל שהמנפיק מסוכן יותר, כך התשואה תדרש המשקיעים גבוהים יותר. איגרות חוב זבל, לפיכך, משלמות ריביות גבוהות יותר אך גם נמצאות בסיכון גבוה יותר למחדל. משרד האוצר האמריקאי משלם ריבית נמוכה מאוד, אך יש לו כמעט אפס סיכון.

האם אגרות חוב הן השקעה בטוחה?

איגרות חוב נוטות להיות יציבות, השקעות בסיכון נמוך יותר המספקות את ההזדמנות הן להכנסה מריבית והן להעלאת מחירים. מומלץ כי לתיק עבודות מגוון יש הקצאה מסוימת לאגרות חוב, עם משקל רב יותר לאגרות חוב ככל שאופק הזמן של האדם מתקצר.

האם אתה יכול להפסיד כסף בשוק האג"ח?

כן. אמנם לא מסוכן כמו מניות, אך בממוצע מחירי האג"ח אכן משתנים ויכולים לרדת. אם הריבית תעלה, למשל, המחיר של איגרת חוב עם דירוג גבוה יוריד. הרגישות של מחיר איגרת חוב לשינויי ריבית ידועה בשם שלה מֶשֶׁך. איגרת חוב תאבד גם היא ערך משמעותי אם המנפיק שלה יגיע למצב של ברירת מחדל או יפשוט רגל, כלומר לא יוכל עוד להחזיר את ההשקעה הראשונית ולא את הריבית החייבת במלואה.