קצר ועוות: מניפולציות במניות שוק הדובים

גרסה פחות מתוקשרת ויותר מרושעת של מכירה קצרה יכול להתקיים ב וול סטריט. זה נקרא 'קצר ומעוות' (S&D). חשוב למשקיעים להיות מודעים לסכנות של S&D ולדעת כיצד להגן על עצמם.

שום דבר אינו כשורה מטבעו במכירה בחסר, דבר המותר על פי תקנות ה- רשות ניירות ערך ובורסה (SEC). עם זאת, סוג המוכר הקצר והמעוות משתמש במודיעין שגוי שוק הדובים לתמרן מניות. S&D אינו חוקי,כמו מקבילו, ה לשאוב ולזרוק, המשמש בעיקר ב- שוק השוורים.

מכירה קצרה לעומת קצר ועיוות (S&D)

מכירה קצרה היא מנהג של מכירת מניות שאולות בתקווה שמחיר המניה יירד בקרוב, מה שמאפשר למוכר הקצר לקנות אותו בחזרה ברווח. ה- SEC הפך אותו לפעילות משפטית מכמה סיבות טובות.

ראשית, הוא מספק לשווקים מידע נוסף. מוכרים קצרים עוסקים לעתים קרובות בלגיטימיות נרחבת בדיקת נאותות לחשוף עובדות התומכות בחשד שלהן כי חברת המטרה היא מוערך יתר על המידה. שנית, מכירה קצרה מוסיפה לשוק הנזילות מכיוון שהיא ממלאת את מרכיב ההיצע של פרדיגמת ההיצע/הביקוש. לבסוף, מכירה קצרה מספקת גם למשקיעים המחזיקים במניה (יש ארוך עמדות) עם יכולת לייצר הכנסה נוספת על ידי הלוואת מניותיה למכנסיים הקצרים.

סוחרי S&D, לעומת זאת, מניפולציות על מחירי המניות ב- שוק הדובים ע"י לקיחה עמדות קצרות ולאחר מכן באמצעות קמפיין מריחה להורדת מחיר המניה הממוקדת. זהו ההיפך של טקטיקת 'משאבה ושליכה', לפיה משקיע קונה מניות (תופס עמדה ארוכה) ומוציא מידע כוזב שגורם למחיר מניית היעד לעלות.

באופן כללי, קל יותר לתמרן מניות לרדת בשוק הדובים ולעלות בשוק השוורים. 'משאבה ומזבלה' ידועה אולי יותר מה'קצר ועיוות ', בין היתר בשל הטיה שורית מובנית ברוב המניות ובגלל הדיווחים בתקשורת על שוק השוורים האמריקאי המורחב שבדרך כלל שיחק בחלק הטוב יותר משלושה עשרות שנים.

המטרה העיקרית של סוחר S&D היא להרוויח על ידי קיצור מניה לפני מריחת המניה בפומבי. התיאוריה היא שהפחדת משקיעי המניה תגרום להם לברוח בהמוניהם, ובכך לגרום לירידה במחיר המניה. תוכנית קצרה ומעוותת יכולה להצליח רק אם לסוחר S&D יש אמינות. לכן, לעתים קרובות הם ישתמשו בשמות מסך וכתובות דוא"ל המרמזים שהם קשורים לגופים בעלי מוניטין, כגון ה- SEC או הרשות הרגולטורית לענף הפיננסי (FINRA). עיקר המסר שלהם הוא לשכנע את המשקיעים כי לרשויות הרגולציה יש חששות כבדים מהחברה וכי הם יוצרים קשר עם משקיעי המניה כמחווה של רצון טוב.

סוחרים 'קצרים ומעוותים' מעמיסים לוחות הודעות, מה שמקשה מאוד על משקיע לאמת את הטענות. "צא לפני שהכל מתרסק" ו"משקיעים המעוניינים להיכנס לא תביעה ייצוגית התביעה יכולה לפנות... "הם פוסטים אופייניים, וכך גם תחזיותיהם של מחירי מניות בסך 0 $ והפסדים של 100%. כל אדם או ישות המנסה לסתור את טענותיהם הופך ליעד ההתקפות שלו. במילים אחרות, מניפולטור השוק יעשה כל שביכולתו כדי שהאמת לא תצא החוצה ותשאיר את מחיר המניה היעד למטה.

ההשפעה נטו של קצר ועיוות

כשצליח תמרון 'קצר ומעוות', משקיעים שקנו בתחילה מניות במחירים גבוהים יותר למכור במחירים נמוכים בגלל האמונה השגויה שלהם ששווי המניה יפחת באופן מהותי. לחץ המכירה הזה מוריד את מחיר המניה, ומאפשר לסוחרי S&D לכסות ולעלות את הרווחים שלהם.

במהלך הכאוס שעטף כמה בולטים פשיטות רגל, כמו אנרון בשנת 2001 או נורטל בשנת 2009, המשקיעים היו רגישים יותר למניפולציות מסוג זה במניות אחרות ממה שהיו בדרך כלל.במהלך הירידות, המראה הראשון של חוסר התאמה עלול לגרום למשקיעים לרוץ לגבעות. כתוצאה מכך, חברות תמימות, לגיטימיות וצומחות רבות נמצאות בסיכון להישרף, ולוקחות איתן משקיעים.

זיהוי ומניעת קצר ועיוות

להלן מספר עצות להימנעות מכוויה של תכנית 'קצר ועיוות':

1. אל תאמין לכל מה שאתה קורא - אמת את העובדות.
2. בצע את בדיקת הנאותות שלך ודון בכך עם שלך סַרְסוּר.
3. היפותק המניה שלך - הוצא אותה משם הרחוב שלה כדי למנוע מוכרים קצרים מהשאלה והמכירה.

הדרך הטובה ביותר להגן על עצמך היא לעשות מחקר משלך. וול סטריט מתעלמת ממניות רבות בעלות פוטנציאל רב. על ידי הכנת שיעורי בית משלך, אתה אמור להרגיש הרבה יותר בטוח בהחלטות שלך. וגם אם S&D יתקפו את המניה שלך, תוכל לזהות טוב יותר את העיוותים שלהן ולהיות פחות סיכוי לטרף את הטענות המזויפות שלהן.

כיצד לזהות מחקר טוב

שאל את עצמך שאלות אלו כדי לזהות את המאפיינים העיקריים של טוב דו"ח מחקר:

1. האם יש כתב ויתור?

ה- SEC דורש מכל מי שמספק מידע השקעה או ייעוץ לחשוף באופן מלא את מהות הקשר בין ספק המידע (המחקר מְנַתֵחַ) והחברה נשוא הדוח. אם אין כתב ויתור, המשקיעים צריכים להתעלם מהדוח.

2. מה אופי הקשר?

משקיעים יכולים לקבל מידע טוב מחלקים שפורסמו על ידי קשרי משקיעים חברות, בתי תיווך וחברות מחקר עצמאיות. שימוש בכל המקורות הללו יספק מידע ופרספקטיבות שיכולות לעזור לך לקבל החלטות טובות יותר. עם זאת, עליך להעריך את מסקנותיהם לאור הפיצוי (אם קיים) שקיבל ספק המידע עבור הדוח.

יכול אנליסט בוול סטריט, שאפילו מפצה חלקית מביצועי המניה שלהם ניתוח, תהיה אובייקטיבי יותר מחברת מחקר מבוססת שכר טרחה ששולמת לה שיעור חודשי אחיד ללא ביצועים מַעֲנָק? התשובה לשאלה זו ניתנת לכל משקיע להחליט, אך בדרך כלל שני סוגי הדוחות זמינים להערכת השקעה פוטנציאלית. אופי הפיצוי יספק מידע שיעזור לך להעריך את אובייקטיביות הדוח.

3. האם המחבר מזוהה ופרטי יצירת הקשר?

באופן כללי, אם שם המחבר ופרטי יצירת הקשר מופיעים בדוח, זה סימן טוב מכיוון שהוא מופיע שהמחבר גאה בדו"ח ומספק למשקיעים דרך ליצור קשר עם המחבר לקבלת מידע נוסף מֵידָע.

דוחות מחקר מחברות תיווך לגיטימיות מפרסמים את שם המחבר ופרטי יצירת קשר בסמוך לראש העמוד הראשון. אם שם המחבר לא ניתן, המשקיעים צריכים להיות מאוד סקפטיים לגבי תוכן הדו"ח.

4. מהם תעודות המחבר?

אותיות אחרי שם לא בהכרח אומרות שכותב הדו"ח הוא אנליסט טוב יותר, אבל הן כן מצביעים על כך שהאנליטיקאי ביצע מחקרים נוספים להרחבת הידע שלו בתחום הכספים להשקיע.

5. כיצד קורא הדו"ח?

אם הדוח מכיל מילים גרנדיוזיות וסימני קריאה, היזהר. זה לא אומר שאנליסטים טובים משעממים, אבל דיווחים טובים לא קוראים כמו כותרת צהובונים. אנליסט מכובד לעולם לא ישתמש בהגזמות כמו 'דברים בטוחים' או 'רקטות' ולעולם לא יציע לך זאת משכנתא הבית שלך לקנות מניה.

דוחות מחקר אובייקטיביים מספקים טיעונים מנומקים לרכישה או מכירה של מניה. גורמים מרכזיים כגון מומחיות בניהול, יתרונות תחרותיים, ו תזרימי מזומנים מובאות כראיה לתמיכה בהמלצה.

6. האם יש מודל רווח ומחיר יעד עם הנחות סבירות?

השורה התחתונה עבור כל המלצה היא מודל הרווחים ומחיר היעד. יש להבהיר בבירור את ההנחות שעליהן מבוסס מודל הרווחים, כך שהקורא יוכל להעריך האם ההנחות סבירות. מחיר היעד צריך להתבסס על הַעֲרָכָה מדדים - כגון מחיר לרווח (P/E) אוֹ מחיר לספר (P/B) יחס - שגם הם מבוססים על הנחות סבירות. אם לדו"ח אין פרטים אלה, בדרך כלל ניתן להניח כי הדו"ח חסר בסיס טוב, ויש להתעלם ממנו.

7. האם יש סיקור מחקרי מתמשך?

התחייבות לספק כיסוי מחקר מתמשך (לפחות דו"ח אחד לרבעון למשך שנה אחת לפחות) מעידה כי קיימת אמונה מוצקה בחברה בסיסי חוזק. נדרש משאבים רבים כדי לספק כיסוי מסוג זה, ולכן חברה המספקת כיסוי שוטף היא סימן לכך שהיא מאמינה באופן לגיטימי בפוטנציאל ארוך הטווח של מניה.

זה בניגוד לדוחות חד-פעמיים המשמשים לתפעול מניות. במקרים אלה, חברות מחקר כביכול יפרסמו לפתע 'דיווחים' על מניות שמעולם לא דיווחו עליהן בעבר. באופן כללי, ניתן לזהות דוחות אלה כניסיון מניפולציה במניות מכיוון שהם לא יכילו את התכונות של דוח מחקר לגיטימי, כפי שנדון לעיל.

בשורה התחתונה

טקטיקות S&D חסרות מצפון יכולות להשאיר את המשקיעים מחזיקים בתיק. למרבה המזל, דיווחי מניות באיכות גבוהה קלים יחסית לאתר ואין להתבלבל עם טענות דרמטיות ושקריות של מניפולטור המניות. שמור על קור רוח בעת ניתוח מניה, והימנע מלהיתפס להייפ מקוון. על ידי ניתוח השקעות פוטנציאליות בזהירות ובאובייקטיביות, תוכל להגן על עצמך מפני נפילת טרף לשחקני S&D - ולבצע בחירות מניות טובות יותר באופן כללי.