DPPs: מה צריך לדעת יועצים ומשקיעים

תוכניות השתתפות ישירה (DPPs) הן השקעות שאינן נסחרות, מאוחדות המשקיעות בנדל"ן או במיזמים הקשורים לאנרגיה המחפשים כספים לתקופה ממושכת. DPPs יש חיים סופיים, בדרך כלל חמש עד 10 שנים והם נוטים להיות השקעות פסיביות. על פי מאמר CNBC שנערך לאחרונה, DPPs "מתגלים כמעמד נכסים חלופי למשקיעים קמעונאיים, בדרך כלל לייצר זרם הכנסה של 5% עד 7% ". בסביבת הריבית הנמוכה כיום, זרם הכנסה מסוג זה הוא מוֹשֵׁך.

מה הם DPPs ומה משקיעים ו יועצים פיננסיים צריך לדעת עליהם לפני שאתה משקיע?

זרם הכנסה

רוב ה- DPP מספקים למשקיעים זרם הכנסה מהמיזם הבסיסי. אלה דיבידנד תשלומים עשויים לנבוע מתשלומי השכרת נדל"ן, תשלומי משכנתא, שכירות ציוד, תשלומי חכירת נפט וגז או זרמי הכנסה אחרים המבוססים על עסקי הבסיס של ה- DPP.

כללי השתתפות משקיעים

המגבלות על משקיעים הזכאים להשקיע ב- DPPs ישתנו. בדרך כלל יש מינימום להכנסה ולשווי נקי. במקרים מסוימים, DPPs ייפלו תחת משקיע מוסמך כללים למדינה המתאימה ול רשות ניירות ערך ובורסה (SEC). לכל תוכנית DPP עשויות להיות גם מגבלות נוספות מעבר לאלה של הגוף הרגולטורי המתאים המגביל את מי שיכול להשקיע ולא יכול. הגבלות אלה בדרך כלל קיימות בשל בלתי נזיל אופי DPP ולא על סמך סיכון ההשקעה שלהם.

השקעות לא נזילות

משקיעים ב DPPs צריכים להבין שמדובר בהשקעות לא נזילות. הם צריכים להיות מוכנים לשמור על כספם מושקע לתקופה של שנים בדרך כלל עד השקעה מחסלת ומחלקת להם את כספי המשקיעים בתוספת כל רווחים שלא היו בעבר שילם. REITs שאינם נסחרים הם דוגמא. בדרך כלל הם מבצעים הפצות אך הכסף אינו זמין למשקיעים עד שהקרן מפרטת את מניותיהן בפומבי או מחסלת את הקרן. האופי הלא נזיל של DPPs יכול להוות יתרון בתקופות סוערות בשוק כמו אלה שאנו חווים כרגע.

מסחר מול לא סחורה

DPPs הם ברובם כלי השקעה שאינם נסחרים. הם לא נסחרים ב בורסת ניו יורק או כל בורסת השקעות ציבורית דומה. ה שוק משני שכן השקעות אלה מוגבלות או לא קיימות. קית 'אלייר, מנכ"ל רוברט א. סטנגר ושות ', בנק השקעות ויועץ לתעשיית ה- DPP אמר בכתבת CNBC: "נסחר המוצרים נוטים להתמקד ברגש השוק, ואילו המוצרים הבלתי מסחריים מתמקדים בבסיס ערך."

סטטיסטיקה של DPP

על פי קטע CNBC, הסוגים הנפוצים ביותר של DPPs כרגע הם:

• REITs שאינם רשומים-כ -65% משוק ה- DPP
• חברות לפיתוח עסקים לא רשומות (BDC), שהן מכשירי חוב לעסקים קטנים-כ -32% מהשוק
• תוכניות נפט וגז, כגון תמלוגים או ניכויי מס
• תוכניות ליסינג ציוד בענפים שונים

איגוד תכניות ההשקעות ריכז כמה נתונים סטטיסטיים בענף עד סוף 2014:

• יותר מ -30,000 יועצים פיננסיים השתמשו בשיטות REIT או BDCs שאינם ברשימה.
• ליותר מ -1.2 מיליון משקיעים היו בתיק ההשקעות שלהם רישיונות REIT או BDC לא רשומים.
• כ -16,900 דולר היה גודל החשבון הממוצע.
• 43% (או 9.2 מיליארד דולר) הושקעו באמצעות חשבונות מוסמכים.

REITs ללא מסחר

חברות REIT שאינן נסחרות נתונות באש בשנים האחרונות מצד ה- SEC ואחרים. באוגוסט 2015 פרסם ה- SEC עלון משקיעים. כפי שאמר לי ראש קרן השקעות נדל"ן פרטית מקומית רק בגלל שהמשקיע עשה זאת טוב בהשקעה כמו REIT שאינה נסחרת לא אומר שזו הייתה השקעה מתאימה אוֹתָם. כמה סוחרי ברוקרים מרכזיים הציבו הגבלות על שימוש בסחר שאינו נסחר REITs.

האם DPPs מתאימים?

יועצים פיננסיים ברובם רוצים לעשות מה שטוב לטובת לקוחותיהם. המשמעות היא לעזור להם להשיג את המטרות הפיננסיות שלהם, לטווח ארוך וקצר. השקעה במוצרי DPP יכולה להיות דרך טובה לקחת עבור חלק מהמשקיעים שמחפשים תשואה ו שיש להם את היכולת להשקיע חלק מהתיק שלהם ברכב השקעות חסר נְזִילוּת.

מטבעם, DPPs רבים משמשים השקעות חלופיות באמצעות המתאם הנמוך יחסית שלהן להשקעות ארוכות מסורתיות במניות ובאג"ח. בסביבת ההשקעות ההפכפכה הנוכחית שראינו בשנה האחרונה, יש עניין מחודש באלטרנטיבות מכל הסוגים.

יועצים פיננסיים חייבים לבצע בדיקת נאותות לגבי מוצרים אלה ולהחריף אם ה- DPP פשוט עומד בתקן התאמה. הם, או לפחות החברה שלהם, צריכים לבדוק באופן מלא את המציעים את ההשקעה ואת רקורד העונש שלהם, כמו גם את התזה הכלכלית של ההשקעה הבסיסית.

בשורה התחתונה

אחדים הוכרזו כמחלקת נכסים חדשה על ידי כמה. הם יכולים להציע תשואה מוצקה ותזרים מזומנים שהוא רצוי מאוד למשקיעים רבים. על היועצים הפיננסיים מוטלת החובה להבטיח שכל DPP מתאים ללקוחותיהם לפני שיציע להם אפשרות השקעה.