הבנת הון פרטי

בטח שמעת על המונח הון פרטי (פ). בערך 3.9 טריליון דולר נכסים הוחזקו על ידי חברות הון פרטיות (PE) נכון לשנת 2019, וזה עלה ב -12.2 אחוז מהשנה הקודמת.

משקיעים מחפשים קרנות הון פרטיות (PE) להרוויח החזרות שהם טובים יותר ממה שניתן להשיג בפומבי שוקי המניות. אבל ייתכן שיש כמה דברים שאתה לא מבין בתעשייה. המשך לקרוא למידע נוסף אודות הון פרטי (PE), כולל האופן שבו היא יוצרת ערך וכמה מאסטרטגיות מפתח שלה.

מהי הון פרטי?

הון פרטי (PE) הוא בעלות או אינטרס בישות שאינה כן בְּפוּמבֵּי רשומים או נסחרים. מקור של הון השקעה, Private Equity (PE) מגיע מאנשים בעלי ערך גבוה (HNWI) וחברות הרוכשות מניות פרטיות חברות או לרכוש שליטה בחברות ציבוריות עם תוכניות לקחת אותן פרטיות ולמחוק אותן מהמניות חילופי.

תעשיית ההון הפרטי (PE) מורכבת משקיעים מוסדיים

כגון קרנות פנסיה וחברות פרטיות גדולות (PE) הממומנות על ידי משקיעים מוסמכים. מכיוון שההון הפרטי (PE) כרוך בהשקעה ישירה - לרוב כדי להשיג השפעה או שליטה על חברה פעולות - נדרשת הון משמעותי, וזו הסיבה שקרנות בעלות כיסים עמוקים שולטים ב תַעֲשִׂיָה.

סכום ההון המינימלי הנדרש למשקיעים מוסמכים יכול להשתנות בהתאם לחברה ולקרן. לכמה קרנות יש דרישת כניסה מינימלית של $ 250,000, בעוד שאחרות יכולות לדרוש מיליונים נוספים.

המוטיבציה הבסיסית להתחייבויות כאלה היא החתירה להשגת חיובי החזר על השקעה (רועי). שותפים בחברות פרטיות (PE) מגייסות כספים ומנהלות כספים אלה כדי להניב תשואות נוחות לבעלי המניות, בדרך כלל עם אופק השקעות בין ארבע לשבע שנים.

מקצוע ההון העצמי (PE)

עסקי ההון הפרטי (PE) מושכים את הטובים והמבריקים ביותר באמריקה התאגידית, כולל שחקנים מובילים מ הון 500 חברות וחברות ייעוץ ניהול מובחרות. משרדי עורכי דין יכולים גם להיות גיוס לגיוס עובדים אישיים (PE), כמו חשבונאות וכישורים משפטיים נחוצים להשלמת עסקאות ועסקאות מבוקשות מאוד.

מבנה העמלות לחברות פרטיות (PE) משתנה אך בדרך כלל מורכב מדמי ניהול וביצועים. אחת לשנה דמי ניהול של 2% מהנכסים ו -20% של רווחים ברוטו עם מכירת החברה היא נפוצה, אם כי מבני התמריץ יכולים להשתנות במידה ניכרת.

בהתחשב בכך שחברה פרטית (PE) עם מיליארד דולר של נכסים בניהול (AUM) עשויים להיות לא יותר משני תריסר אנשי מקצוע להשקעות, וכי 20% מהרווחים הגולמיים יכולים לייצר עמלות של עשרות מיליוני דולרים, קל להבין מדוע התעשייה מושכת כישרונות מובילים.

ב שוק אמצעי רמה - 50 עד 500 מיליון דולר בשווי העסקה - מקורבים יכולים להרוויח שש דמויות נמוכות בשכר ובבונוסים, בעוד סגן נשיא יכול להרוויח כחצי מיליון דולר. מנהלים, לעומת זאת, יכולים להרוויח פיצוי (ממומש ולא ממומש) של יותר ממיליון דולר בשנה.

סוגי חברות הון פרטיות (PE)

לחברות פרטיות (PE) יש מגוון העדפות השקעה. חלקם מממנים קפדניים או משקיעים פסיביים תלוי לחלוטין בהנהלה כדי לצמוח את החברה וליצור תשואות. כי בדרך כלל המוכרים רואים בזה א סחורה גישה, חברות פרטיות אחרות (PE) רואות את עצמן כמשקיעות פעילות. כלומר, הם מספקים תמיכה תפעולית להנהלה בכדי לסייע בבניית וצמיחה של חברה טובה יותר.

לחברות פרטיות אקטיביות (PE) עשויות להיות רשימת אנשי קשר נרחבת ברמת C מערכות יחסים, כגון מנכ"לים וסמנכ"לי כספים בענף נתון, שיכולים לסייע להגדלת ההכנסות. הם עשויים להיות גם מומחים במימוש יעילות תפעולית ו סינרגיות. אם משקיע יכול להביא משהו מיוחד לעסקה שתשפר את ערך החברה לאורך זמן, סביר להניח שהמוכרים יראו אותם לטובה.

בנקי השקעות להתחרות בחברות פרטיות (PE), הידועות גם בשם פרטיות קרנות הון, לרכוש חברות טובות ולממן חברות בתחילת דרכן. באופן לא מפתיע, הגופים הבנקאיים להשקעות הגדולים ביותר כמו גולדמן זאקס (GS), JPMorgan Chase (JPM) ו- Citigroup (ג) לעתים קרובות להקל על העסקאות הגדולות ביותר.

במקרה של חברות פרטיות (PE), הכספים שהן מציעות נגישות למשקיעים מוסמכים בלבד וייתכן שרק לאפשר למספר משקיעים מצומצם, בעוד שמקימי הקרן יקחו בדרך כלל נתח גדול למדי בחברה נו.

עם זאת, כמה מקרנות ההון הפרטיות הגדולות והיוקרתיות ביותר (PE) סוחרות במניותיהן בפומבי. למשל קבוצת Blackstone (BX), שהיתה מעורבת ברכישות של חברות כמו הילטון מלונות ו- MagicLab, נסחרת ב בורסת ניו יורק (NYSE).

כיצד הון פרטי יוצר ערך

חברות פרטיות (PE) מבצעות שתי תפקידים קריטיים:

• עִסקָה מקור/ביצוע עסקה
• תיק עבודות מֶחדָל

יצירת עסקה כרוכה ביצירה, שמירה ופיתוח מערכות יחסים עם מיזוגים ורכישות (M&A) מתווכים, בנקים להשקעות ואנשי מקצוע לעסקאות דומות לאבטחת כמות גבוהה וגם איכות גבוהה זרימת עסקה: מועמדים רכש פוטנציאליים הפנו לאנשי מקצוע פרטיים (PE) לבדיקת השקעות. חלק מהחברות שוכרות צוות פנימי כדי לזהות באופן יזום ולפנות לבעלי חברות כדי ליצור הפניות לעסקאות. בנוף תחרותי של M&A, רכישת עסקאות קנייניות יכולה לסייע בהבטחת הפריסה וההשקעה של הכספים שגויסו.

בנוסף, מאמצי המקור הפנימי יכולים להפחית עלויות הקשורות לעסקאות על ידי קיצוץ בנקאות השקעות שכר מתווך. מתי שירותים פיננסיים אנשי מקצוע מייצגים את המוכר, בדרך כלל הם מפעילים תהליך מכירה פומבית מלא שיכול להפחית את סיכויי הקונה לרכוש חברה מסוימת בהצלחה. ככזה, מומחי המקור לעסקאות מנסים ליצור קשר הדוק עם אנשי מקצוע בתחום העסקה בכדי לקבל היכרות מוקדמת לעסקה.

חשוב לציין שבנקים להשקעות מגייסים לעתים קרובות כספים משלהם, ולכן יתכן שהם לא רק הפניה לעסקה, אלא גם מתחרה מציע. במילים אחרות, כמה בנקים להשקעות מתחרים בחברות פרטיות (PE) בקניית חברות טובות.

ביצוע עסקה כרוך בהערכת ההנהלה, התעשייה, פיננסים ותחזיות היסטוריים וביצוע ניתוחי הערכה. לאחר שוועדת ההשקעות חתמה על המשך א יַעַד מועמד לרכישה, אנשי העסקה מגישים הצעה למוכר.

אם שני הצדדים יחליטו להתקדם, אנשי העסקה עובדים עם יועצי עסקאות שונים, כולל בנקאי השקעות, רואי חשבון, עורכי דין ויועצים, כדי לבצע את בדיקת נאותות שלב. בדיקת נאותות כוללת אימות נתוני התפעול והפיננסים המוצהרים של ההנהלה. חלק זה של התהליך הוא קריטי, שכן יועצים יכולים לחשוף רוצחי דילים, כגון משמעותיים וטרם נחשפו. התחייבויותוסיכונים.

אסטרטגיות השקעה של הון פרטי (PE)

ישנן הרבה אסטרטגיות השקעה פרטיות (PE). שניים מהנפוצים ביותר הם רכישות ממונפות (LBO) ו- הון סיכון (VC) השקעות.

רכישות ממונפות (LBO)

LBO הם בדיוק איך שהם נשמעים. חברה נרכשת על ידי חברת הון פרטי (PE), והרכישה היא מְמוּמָן באמצעות חוב, המבוטח על ידי הפעולות והנכסים של המטרה.

הרוכש (חברת PE) מבקש לרכוש את המטרה בכספים שנרכשו באמצעות המטרה כמעין בטחונות. ב- LBO חברות רכישת הון פרטי (PE) מסוגלות לקחת לעצמן שליטה בחברות תוך גיוס של חלק קטן ממחיר הרכישה. על ידי מינוף את ההשקעה, חברות PE שואפות למקסם את התשואה הפוטנציאלית שלהן.

הון סיכון (VC)

VC הוא מונח כללי יותר, בשימוש תדיר ביחס להשקעה בהון עצמי בחברה צעירה בפחות תעשייה בוגרת-לחשוב על חברות אינטרנט בתחילת עד אמצע שנות התשעים. חברות הון פרטיות (PE) יראו לא פעם כי פוטנציאל קיים בענף וחשוב מכך בתחום חברת היעד עצמה, וציינה כי היא מונעת, למשל, מחוסר הכנסות, תזרים מזומנים וחובות מְמַמֵן.

חברות הון פרטיות (PE) מסוגלות לקחת הימור משמעותי בחברות כאלה בתקווה שהמטרה תתפתח למעצמה בתעשייה הצומחת שלה. בנוסף, על ידי הנחיית הניהול הבלתי מנוסה של המטרה בדרך בדרך, חברות הון פרטיות (PE) מוסיפות ערך לחברה גם בצורה פחות ניתנת לכימות.

פיקוח וניהול

פיקוח וניהול מהווים את התפקיד החשוב השני של אנשי מקצוע בתחום ההון הפרטי (PE). בין עבודות תמיכה אחרות, הם יכולים להדריך צוות מנהלים של חברה צעירה בשיטות עבודה מומלצות בתכנון אסטרטגי ו ניהול פיננסי. בנוסף, הם יכולים לסייע במיסוד הנהלת חשבונות חדשה, רֶכֶשׁ, ומערכות IT להעלאת ערך השקעתם.

כשמדובר בחברות מבוססות יותר, חברות הון פרטיות (PE) מאמינות שיש להן את היכולת והמומחיות לקחת עסקים עם ביצועים לא טובים ולהפוך אותן לחזקות יותר על ידי הגדלת יעילות תפעולית, ואיתו רווחים. זהו המקור העיקרי ליצירת ערך בחברות פרטיות (PE), אם כי גם חברות פרטיות (PE) ליצור ערך על ידי מטרה ליישר את האינטרסים של הנהלת החברה עם האינטרסים של החברה ושלה משקיעים.

על ידי לקיחת חברות ציבוריות פְּרָטִי, חברות פרטיות (PE) מסירות את הבדיקה הציבורית המתמדת של רווחים ודרישות דיווח רבעוניות, אשר לאחר מכן מאפשרת להם ולהנהלת החברה הנרכשת לנקוט בגישה לטווח ארוך יותר לשיפור מזלם של חֶברָה.

פיצויים מההנהלה קשורים לעתים קרובות יותר לביצועי החברה, ובכך מוסיפים אחריות ותמריץ למאמצי ההנהלה. זה, יחד עם מנגנונים אחרים הפופולריים בתעשיית ההון הפרטי (PE), מובילים בסופו של דבר ל הערכת השווי של החברה הנרכשת גדלה משמעותית בערך שלה מרגע רכישתה, ויצרה מִשׁתַלֵם אסטרטגיית יציאה לחברת Private Equity (PE) - בין אם מדובר במכירה חוזרת, או הנפקה ראשונית לציבור (הנפקה), או אפשרות חלופית.

השקעה ב- Upside

אחת מאסטרטגיות האקזיט הפופולריות לפרייבט אקוויטי (PE) כוללת גידול ושיפור של חברה בשוק הבינוני ומכירתו לתאגיד גדול ברווח כבד. אנשי המקצוע הגדולים בתחום בנקאות ההשקעות שהובאו לעיל מתמקדים בדרך כלל במאמציהם בעסקאות ערכי הארגון (EVs) בשווי מיליארדי דולרים. עם זאת, הרוב המכריע של העסקאות מתגוררות בשוק האמצעי בטווח של 100 עד 500 מיליון דולר, והשוק באמצע התחתון מתחת ל -100 מיליון דולר.

מכיוון שהטובים ביותר נוגעים לעסקאות הגדולות יותר, השוק הבינוני הוא שוק שאינו רווי באופן משמעותי. יש יותר מוכרים מכפי שיש אנשי מקצוע בתחום הפיננסים וותיקים והמיוצבים בעלי רשתות קונים נרחבות ומשאבים לניהול עסקה.

עף מתחת לרדאר של גדול תאגידים רב לאומיים, רבות מהחברות הקטנות הללו מספקות לרוב שירות לקוחות איכותי יותר ו/או מוצרים ושירותים נישתיים שאינם מוצעים על ידי הגדולים. קונגלומרטים. עליות כאלה מושכות את האינטרס של חברות הון פרטיות (PE), שכן הן בעלות התובנות והחוכמה לנצל הזדמנויות כאלה ולהעלות את החברה לשלב הבא.

לדוגמה, חברה קטנה שמוכרת מוצרים באזור מסוים עשויה לצמוח באופן משמעותי על ידי טיפוח ערוצי מכירה בינלאומיים. לחלופין, מאוד מקוטע התעשייה יכולה לעבור קונסולידציה כדי ליצור פחות שחקנים גדולים יותר - חברות גדולות יותר בדרך כלל מחזיקות בהערכות שווי גבוהות יותר מחברות קטנות יותר.

מדד חברה חשוב למשקיעים אלה הוא רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EBITDA). כאשר חברת רכש פרטי (PE) רוכשת חברה, הם עובדים יחד עם ההנהלה כדי להגדיל משמעותית את ה- EBITDA במהלך אופק ההשקעות שלה. חברת תיקים טובה יכולה בדרך כלל להגדיל את ה- EBITDA שלה הן באופן אורגני ועל ידי רכישות.

למשקיעים פרטיים (PE) חייבים להיות בעלי ניהול אמין, מסוגל ואמין. לרוב המנהלים בחברות הפורטפוליו ניתנים מבני הון ותגמול בונוסים המתגמלים אותם על שהגיעו ליעדים הפיננסיים שלהם. יישור יעד כזה בדרך כלל נדרש לפני שהעסקה מתבצעת.

השקעה בהון פרטי

הון פרטי (PE) הוא לעתים קרובות מחוץ למשוואה עבור אנשים שאינם יכולים להשקיע מיליוני דולרים, אבל זה לא צריך להיות. למרות שרוב הזדמנויות ההשקעה הפרטיות (PE) דורשות השקעות ראשוניות תלולות, עדיין ישנן דרכים מסוימות לשחקנים קטנים ופחות עשירים להיכנס לפעולה.

ישנן מספר חברות השקעה פרטיות (PE) - הנקראות גם חברות לפיתוח עסקי (BDC) - המציעה מניות הנסחרות בבורסה, ונותנות למשקיעים ממוצעים הזדמנות להחזיק פרוסת עוגת הון פרטי (PE). יחד עם קבוצת בלקסטון, קיימת אפולו גלובל ניהול (APO), קבוצת קרלייל (CG) וקולברג קראוויס רוברטס (KKR), הידועה ביותר בזכות המינוף המאסיבי שלה רכישת RJR Nabisco בשנת 1989.

לקרנות הנאמנות יש מגבלות מבחינת רכישת הון פרטי (PE) עקב רשות ניירות ערך ובורסה (SEC) כללים לגבי בלתי נזיל אחזקות ניירות ערך, אך הם יכולים להשקיע בעקיפין על ידי רכישת חברות הון פרטיות אלה (PE). בדרך כלל מכונים קרנות נאמנות אלה כספי כספים.

משקיעים ממוצעים יכולים גם לרכוש יחידות ב- קרן הנסחרת בבורסה (ETF) שמחזיקה במניות של חברות הון פרטיות (PE), כגון ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX).

הון פרטי ומימון המונים

הון פרטי מימון המונים מאפשר לחברות או ליזמים להשיג מימון. למשקיע מוצע חוב או הון תמורת בעלות חלקית על העסק. לעתים קרובות מימון ההון הפרטי מתקצר למונח מימון המונים.

חברות יכולות לשמש גיוס כספים למימון המונים, בדומה לאופן שבו אנשים יכולים לגייס כסף למטרות באמצעות GoFundMe. דוגמאות לפלטפורמות מקוונות למימון המונים כוללות Wefunder, AngelList, Crowdfunder, SeedInvest ו- CircleUp. עם זאת, עם מימון ההון הפרטי, יזמים ועסקים בדרך כלל צריכים לוותר על הון עצמי כדי לקבל את הַשׁקָעָה.

רשות ניירות ערך (SEC) יצרה תקנות המאפשרות לחברות גישה להון. ישנן תקנות, כגון מגבלות על סכום הכסף המצטבר ועל מספר המשקיעים שאינם מוסמכים.

בשורה התחתונה

עם הכספים המנוהלים כבר בטריליונים, חברות הון פרטיות (PE) הפכו לרכבי השקעה אטרקטיביים עבור אנשים ומוסדות עשירים. ההבנה של מה בדיוק כוללת הון פרטי (PE) וכיצד נוצר הערך שלה בהשקעות כאלה הם הצעדים הראשונים בכניסה ל- סוג נכס שהופך בהדרגה לנגיש יותר למשקיעים בודדים.

מכיוון שהתעשייה מושכת אליה את הטובים והמבריקים ביותר באמריקה התאגידית, אנשי המקצוע ב- Private Equity (PE) חברות מצליחות בדרך כלל בפריסת הון השקעה ובהגדלת ערכי תיק ההשקעות שלהן חברות. עם זאת, ישנה תחרות עזה גם בשוק ה- M&A על רכישת חברות טובות. ככזה, חובה שחברות אלה יפתחו מערכות יחסים חזקות עם אנשי מקצוע בתחום העסקות והשירותים בכדי להבטיח תזרים עסקי חזק.