קרנות נאמנות מול תעודות סל: מה ההבדל?

קרנות נאמנות מול תעודות סל: סקירה כללית

קרנות נאמנות וקרנות נסחרות (תעודות סל) נוצרות שניהם מתוך הרעיון של השקעות קרנות מאוגדות, לעתים קרובות מקפידים על אסטרטגיה פאסיבית ומאונדקסת שמנסה לעקוב אחר או לשכפל מדדים מייצגים. קרנות מאוגדות מאגדות ניירות ערך יחד כדי להציע למשקיעים את היתרון של תיק מגוון. תפיסת הקרן המשולבת מציעה בעיקר גיוון ומגיעה עם כלכלת גודל, המאפשרת מנהלים להוזיל את עלויות העסקה באמצעות עסקאות מניות גדולות עם השקעה מאוחדת עיר בירה.

קווי דמיון

הן בקרנות נאמנות והן בתעודות סל יהיו בדרך כלל בין 100 ל -3,000 ניירות ערך בודדים שונים בתוך הקרן. שני סוגי ההשקעות מוסדרים גם בעיקר על ידי שלושת חוקי ניירות הערך העיקריים שנחקקו לאחר קריסת השוק של 1929.

• חוק ניירות ערך משנת 1933
• חוק ניירות ערך והחלפה משנת 1934
• חוק חברות ההשקעות משנת 1940

בעוד שני מוצרי ההשקעה הללו בנויים מאותו תפיסת קרנות מאוגדות ומוסדרים על ידי אותם חוקי ניירות ערך עיקריים, ישנם ללא ספק כמה הבדלים מרכזיים בין קרנות נאמנות לתעודות סל. הבדלים אלה יכולים להיות מושכים בהתאם למשקיע.

חברים משותפים

MFS ניהול השקעות הציעה את קרן הנאמנות הראשונה בארה"ב בשנת 1924.מאז שנות העשרים קרנות הנאמנות מספקות למשקיעים מבחר נרחב של הצעות קרנות מאוגדות. בעוד שחלק מקרנות הנאמנות מנוהלות באופן פסיבי, משקיעים רבים מסתכלים על ניירות הערך הללו על הערך המוסף שהם יכולים להציע באסטרטגיה המנוהלת באופן פעיל. עבור משקיעים אלה, ניהול פעיל הוא המבדיל העיקרי שכן הם מסתמכים על מנהל מקצועי כדי לבנות תיק אופטימלי ולא רק בעקבות מדד.

מבין שתי האפשרויות, כמובילות, השקעה מנוהלת באופן פעיל, קרנות נאמנות מגיעות עם כמה מורכבות נוספת. בדרך כלל, דמי הניהול יהיו גבוהים יותר עבור קרן נאמנות מכיוון שלמנהלים מוטלת תפקיד קשה יותר בזיהוי ניירות הערך הטובים ביותר שיתאימו לאסטרטגיית התיק. לקרנות הנאמנות יש גם אינטגרציה ארוכת שנים בתהליך עסקאות התיווך בשירות מלא. הצעה זו בשירות מלא היא הסיבה העיקרית לבניית מחלקות המניות, וגם עשויה להוסיף כמה שיקולי עמלות נוספים.

קרנות נאמנות נוצרות כדי להיות מוצעות עם מספר מחלקות מניות. לכל מחלקת מניות יש את שלה בניית אגרות הדורש מהמשקיע לשלם סוגים שונים של עומסי מכירה לברוקר. לשיעורי מניות שונים יש גם סוגים שונים של דמי תפעול.

דמי התפעול של קרן נאמנות באים לידי ביטוי באופן מקיף למשקיע באמצעות יחס ההוצאות. יחס ההוצאות מורכב מדמי ניהול, הוצאות תפעול ודמי 12b-1. עמלות 12b-1 הן מבדיל מהותי בין קרנות נאמנות לתעודות סל. קרן הנאמנות דורשת עמלות 12b-1 לתמיכה בעלויות הכרוכות במכירת הקרן באמצעות תיווך בשירות מלא יחסים.אין צורך בעמלות 12b-1 עם תעודות סל, ולכן הן יכולות להגדיל מעט את יחס הוצאות קרן הנאמנות.

חיוני גם למשקיע להבין את התמחור של קרנות נאמנות. מחירי קרנות נאמנות מבוססות על א ערך נכס נטו (NAV) המחושב בסוף יום המסחר. ניתן לקנות ולמכור קרנות נאמנות סטנדרטיות פתוחות רק ב- NAV שלהן, כלומר משקיע ביצוע עסקאות במהלך יום המסחר חייב להמתין עד לחישוב המחיר הסופי לביצוע העסקה שלו להזמין.

קרנות נסחרות

תעודת הסל הראשונה הוצגה בשנת 1993 כדי לעקוב אחר מדד S&P 500, ומספרם צמח ליותר מ -3,400 תעודות סל עד סוף 2017.התקנות דרשו בעיקר לנהל כספים אלה באופן פסיבי באמצעות ניירות ערך העוקבים אחר מדד. בשנת 2008, ה רשות ניירות ערך ובורסה (SEC) ייעל את תהליך האישור שלה לתעודות סל, שאפשרו לראשונה תעודות סל מנוהלות באופן פעיל.

מבחינה היסטורית, תעודות סל היו פופולריות בקרב משקיעי מדדים המבקשים להשיג חשיפה לפלח שוק מסוים עם היתרונות של גיוון ברחבי המגזר. בשנים האחרונות, בטא חכמה הכספים הפכו פופולריים יותר, כאשר הנכסים גדלו כמעט 20% בשנה בחמש השנים האחרונות.בתוך זירת ההנפקות של תעודות הסל, א סל ביתא חכם מספק סוג של מוצר אינדקס מותאם אישית הבנוי סביב מתודולוגיית אינדקס מבוססת גורמים. התאמה אישית זו מאפשרת למשקיעים לבחור מבין אפשרויות אינדקס בעלות מאפיינים בסיסיים נבחרים, שבמקרים רבים יכולים להעלות ביצועים משמעותיים. עם התפתחותן של קרנות מדדי בטא חכמות, אופציות תעודות הסל התרחבו, מה שהעניק למשקיעים מגוון רחב יותר של אפשרויות פסיביות לתעודות סל.

עמלות הן גם שיקול חשוב למשקיעי תעודות סל. תעודות סל אינן נושאות דמי עומס מכירות. משקיעים ישלמו עמלה אם יידרשו למסחר בהם, אך תעודות סל רבות נסחרות בחינם. בכל הנוגע להוצאות תפעוליות, לתעודות סל יש גם כמה הבדלים מהאפשרות של קרן נאמנות.

הוצאות תעודות הסל בדרך כלל נמוכות יותר מכמה סיבות. לתעודות הסל יש דמי ניהול נמוכים יותר מכיוון שרבות מהן הן קרנות פאסיביות שאינן דורשות ניתוח מניות ממנהל הקרן. דמי העסקה בדרך כלל גם נמוכים יותר מכיוון שיש צורך במסחר פחות. כאמור, תעודות הסל גם אינן גובות עמלות 12b-1 מה שמוריד את יחס ההוצאות הכולל.

תמחור תעודות הסל שונה גם מתמחור קרנות נאמנות. שיקול חשוב בעת השוואת השניים. תעודות סל נסחרות לאורך כל היום בבורסות כמו מניה. מסחר פעיל זה יכול לפנות למשקיעים רבים המעדיפים מסחר בזמן אמת ופעילות עסקה בתיק שלהם. בסך הכל, מחיר תעודת הסל משקף את התמחור בזמן אמת של ניירות הערך המוחזקים בתוך התיק.

שיקולים מיוחדים - מסים

מסים על קרנות נאמנות ותעודות סל הם כמו כל השקעה אחרת שבה כל הכנסה שנרכשת חייבת במס. המשקיעים חייבים לשלם או רווחי הון לטווח קצר או ארוך טווח מס בעת מכירת מניותיהן ברווח. רווחי הון לטווח קצר חלים על מניות שהוחזקו פחות משנה לפני המכירה. מסים ארוכי טווח כוללים את הרווח ממניות שנמכרו לאחר החזקה למשך שנה או יותר.

רווחי הון לטווח קצר ממוסים בשיעור מס הכנסה רגיל. רווחי הון לטווח ארוך חייבים במס בשיעור 0%, 15%ו -20%בהתאם לסוג המס הכנסה הרגיל של המשקיע.משקיעים בקרנות נאמנות ותעודות סל חייבים גם לשלם מס על כל דיבידנד שהם מקבלים מהחזקה. דיבידנדים רגילים חייבים במס בשיעור מס הכנסה רגיל. דיבידנדים מוסמכים חייבים במס בשיעור רווח הון ארוך טווח.

לקרנות הנאמנות יש בדרך כלל השלכות מס גבוהות יותר מכיוון שהן משלמות למשקיעים חלוקת רווחי הון. חלוקות הון אלו שמשלמות קרן הנאמנות חייבות במס.תעודות סל בדרך כלל אינן משלמות חלוקות הון, ולכן יכולות להיות להן יתרון מס קל.

עבור משקיעים שמחזיקים בנכסיהם ברכב בעלות מס כמו 401 (k), יתרון זה נעלם. 401 (k) ותכניות מוסמכות אחרות לוקחות תרומות על בסיס דחיית מס. כסף המופקד - עד למגבלות שנתיות מסוימות - אינו כפוף למס הכנסה כלשהו. יתר על כן, ההשקעות בחשבון יכולות לגדול פטורות ממס ואינן כרוכות במס בעת ביצוע עסקאות.