סיכון שיורי אקטיבי לעומת שיעורי: דעו את ההבדל

סיכון פעיל וסיכון שיורי הם שני סוגים שונים של סיכוני תיקים שמשקיעים, יועצים ומנהלי תיקים עשויים לנסות לנהל ולקבל החלטות סביבם. להלן תיאור של כל מדד סיכון, חישובי דוגמה וכמה הבדלים בין השניים.

מהו סיכון פעיל?

ה סיכון פעיל של השקעה או תיק הוא ההבדל בין התשואה לתשואה של מדד ההשוואה לאותו נייר ערך או תיק. סיכון זה נקרא גם בדרך כלל שגיאת מעקב. מדידת סיכון פעיל מכמת את הסיכון שאותו תיק או השקעה חווים עקב החלטות ניהול אקטיביות שמקבלים מנהל התיקים, היועץ או המשקיע הבודד.

נהוג כי השקעות בודדות ותיקים שלמים יעמדו במדד למדד רלוונטי כדי לסייע בביצועים היחסיים ובמדידת הסיכונים. אם השקעה פסיבית לחלוטין וזהה לאמת המידה שלה, הסיכון הפעיל כמעט ואינו קיים, למעט שינויים קלים עקב הוצאות דמי ניהול. כאשר ההשקעות עוקבות אחר אסטרטגיה פעילה, התשואות מתחילות לסטות מהמדד, וסיכון פעיל מוצג לתיק.

ישנן שתי מתודולוגיות מקובלות לחישוב סיכון פעיל. תלוי באיזו שיטה משתמשים, הסיכון הפעיל יכול להיות חיובי או שלילי. השיטה הראשונה לחישוב הסיכון הפעיל היא להפחית את תשואת המדד מתשואת ההשקעה. לדוגמה, אם קרן נאמנות החזירה 8% במהלך שנה כשהיא רלוונטית מדד מדד החזירו 5%, הסיכון הפעיל יהיה:

סיכון פעיל = 8% - 5% = 3%

זה מראה כי 3% מהתשואה הנוספת הושגה מבחירת אבטחה פעילה, מתזמון שוק או משילוב של שניהם. בדוגמה זו, הסיכון הפעיל משפיע לטובה. אולם, אם ההשקעה תחזיר פחות מ -5%, הסיכון הפעיל יהיה שלילי, מה שמעיד על כך בחירות האבטחה ו/או החלטות עיתוי השוק שחרגו מהמדד היו גרועות החלטות.

הדרך השנייה לחישוב הסיכון הפעיל, והשיטה הנמצאת בתדירות גבוהה יותר, היא לקחת את סטיית התקן של ההבדל בין השקעות ותשואות אמת מידה לאורך זמן. הנוסחה היא:

סיכון פעיל = שורש ריבועי של (סיכום של ((תשואה (תיק) - תשואה (אמת מידה)) ² / (N - 1))

לדוגמה, נניח את התשואות השנתיות הבאות עבור קרן נאמנות ומדד ההשוואה שלה:

שנה ראשונה: קרן = 8%, מדד = 5%
שנה שנייה: קרן = 7%, מדד = 6%
שנה שלישית: קרן = 3%, מדד = 4%
שנה רביעית: קרן = 2%, מדד = 5%

ההבדלים שווים:

שנה ראשונה: 8% - 5% = 3%
שנה שנייה: 7% - 6% = 1%
שנה שלישית: 3% - 4% = -1%
שנה רביעית: 2% - 5% = -3%

השורש הריבועי של סכום ההבדלים בריבוע, מחולק ב- (N - 1) שווה לסיכון הפעיל (כאשר N = מספר התקופות):

סיכון פעיל = Sqrt (((3%²) + (1%²) + (-1%²) + (-3%²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%

מהו סיכון שיורי?

סיכון שיורי הוא סיכונים ספציפיים לחברה, כגון שביתות, תוצאות הליכים משפטיים או אסונות טבע. סיכון זה מכונה סיכון הניתן לגיוון, שכן ניתן לבטל אותו על ידי גיוון מספיק של תיק. אין נוסחה לחישוב סיכון מזערי; במקום זאת, יש להוציא אותו על ידי הפחתת הסיכון השיטתי מהסיכון הכולל.

בעוד החישוב של סיכון שיטתי (המכונה גם סיכון שוק או סיכון בלתי ניתן לגיוון) נמצא מחוץ להקשר של מאמר זה, הסיכון הכולל מכונה לעתים קרובות סטיית תקן. נניח שלתיק השקעות יש סטיית תקן של 15% והסיכון השיטתי ידוע כ -8%. הסיכון הנותר יהיה שווה ל:

סיכון שיורי = 15% - 8% = 7%

ההבדלים בין סיכון פעיל לסיכון שיורי

סיכון אקטיבי מתעורר באמצעות החלטות לניהול תיקים החורגות מתיק או השקעה הרחק מהמדד הפסיבי שלו. סיכון פעיל מגיע ישירות מהחלטות אנושיות או תוכנות. סיכון פעיל נוצר על ידי נטילת אסטרטגיית השקעה פעילה במקום פסיבי לחלוטין. סיכון שיורי טמון בכל חברה ואינו קשור לתנועות שוק רחבות יותר.

סיכון פעיל וסיכון שיורי הם ביסודם שני סוגי סיכונים שונים הניתנים לניהול או ביטול, אם כי בדרכים שונות. כדי לחסל סיכון פעיל, פעל על פי אסטרטגיית השקעה פסיבית בלבד. כדי לבטל את הסיכון הנותר, השקיעו במספר גדול מספיק של חברות שונות בתוך ומחוץ לענף החברה.