קנה, הפוך והפוך הגדרה

מהו קנייה, רצועה והפוך?

קנה, הפשיט והפוך הוא ביטוי המשמש לתיאור הנוהג המקובל ב הון פרטי חברות שקונות חברות לא מוערכות, מורידות אותן ואז מוכרות את הישות המבנית כעבור זמן קצר לאחר מכן הנפקה ראשונית לציבור (הנפקה).

כיצד עובד קנייה, רצועה והפעלה

חברות הון פרטיות מתוארות לעתים קרובות כבזוזות שגונבות חברות במהירות וללא רחמים, הופכות אותן ואז עוברות לקורבן הבא.

חברות השקעות אלה רוכשות באופן קבוע את מטרותיהן באמצעות א רכישה ממונפת (LBO), כלומר הם מגייסים סכום קטן מכספם שלהם ולווים את השאר, ושואבים את החברות שהם קונים מלאים בחובות. ברגע שהם על הסיפון, הם עשויים להמשיך ולקחת הלוואות נוספות למימון דיבידנדים מיוחדים או לבצע פעולות לחיתוך שומן מהעסק, הורדת עלויות והפיכתו ליעיל יותר.

לפעמים ה חברת טרגט הוא מופשט מהחלקים הלא-חיוניים שלה, כאשר נכסים נמכרים או נסגרים כדי לייעל אותו מודל עסקי ולצמצם הוצאות. תהליך זה יכול להיות רווחי מאוד עבור חברת הון פרטי ומגיע עם הבונוס הנוסף של מה שעלול להפוך את החברה הנרכשת לאטרקטיבית יותר עבור קונים פוטנציאליים ברגע שהיא תינתק הנפקה.

בעיקרו של דבר, חברת ההון הפרטי משתמשת בחברת היעד לרווח שלה. ההחלטות כיצד לטפל במטרה אינן מתבצעות בהכרח כדי להגביר אותו הערכת שווי הנפקה ברגע שהוא יוצא לשוק הציבורי, אלא כדי לסדר את כיסיה של חברת ההון הפרטי.

ביקורת על קנייה, רצועה והפוך

אסטרטגיית הרכישה, הרצועה וההפוך, אולי באופן לא מפתיע, עוררה ביקורת רבה. לרכישות ממונפות יש היסטוריה של הובלת החברה הנרכשת שאחראית להחזיר את כל חובות ללכת בסופו של דבר פשיטת רגל. זה היה במיוחד בשנות השמונים וממשיך להתרחש גם כיום.

לקמעונאים, בפרט, יש רקורד שהם נהרסו על ידי חברות הון פרטיות. רשימת הסיבתיות ארוכה וכוללת אנשים כמו Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us ורשות הספורט.

המבקרים טוענים כי לחברות הון פרטיות אכפת רק לרכוש לעצמן מהירות רווח ומוכנים לעשות כל מה שצריך כדי שזה יקרה. פשיטה גיליונות מאזן והתמקדות רק בהשקעות שמניבות תוצאות מהירות מאפשרות להן להשיג תשואות נאותות, כל זאת תוך סיכון בריאותה ארוכת הטווח של החברה הממוקדת.

בעיקרו של דבר, מי שקונה, מפשיט והופך מדמם לעתים קרובות את נושאיו יבשים ומרוקן את ארונותיהם, ואז לצאת החוצה לפני ההשפעה של צעדים אלה עלולה להביא את החברה אליה ברכיים.

שיקולים מיוחדים

לא כל חברות ההון הפרטיות רעות ומנהלות את עסקיהן בצורה כזו. לפעמים, הם בעצם יוצרים השקעות המועילות לחברות שאליהן הן מכוונות לטווח הארוך—ועדיין להרוויח בבוא העת למכור.

התומכים ברכישות הון פרטיות טוענים שהם כוח הכרחי. דוחף את ההנהלה לסגור פעולות ופחות ביצועים עיר בירהבדרכים חכמות יותר אין מחלוקת. עם זאת, לפעמים אמצעים דרסטיים כאלה נחוצים כדי להבטיח שהחברה תשגשג בעתיד.

דוגמה לחברה שפרחה לאחר רכישת הון פרטי היא דולר ג'נרל (DG). הדיסקונטר נרכש בשנת 2007 על ידי KKR, נמכר ברווח מסודר, וכיום הוא אחד הקמעונאים הצומחים ביותר במדינה.