מהו יקום השוואה?

מהו יקום השוואה?

יקום השוואה הוא קיבוץ של השקעות המנוהלות באופן מקצועי תיקים או כספים בעלי מנדטים ויעדים דומים המשמשים אמת מידה לביצועים. כלומר, ניתן למדוד בקלות את הביצועים של כל תיק או קרן מנוהלים מול הממוצע של כל חברי קבוצת השווים.

ליפר ומורנינגסטאר הן החברות שיוצרות את יקומי ההשוואה הנפוצים ביותר. 

הבנת עולם השוואה

מדד מדד לעומת מדד יקום השוואה

ניתן להעריך את הביצועים של תיק או קרן בניהול מקצועי בשתי דרכים:

• הראשון הוא מדד המדד. כל קרן נאמנות או תיק מנוהל באופן מקצועי נוצרות במטרה לחרוג מביצועי מדד המשקף בצורה הטובה ביותר את בחירת המניות שלה. קרן נאמנות המורכבת בעיקר ממניות אנרגיה עשויה להיות המטרה המוצהרת לעמוד או להכות את הביצועים של מדד S&P 500 Energy באותה תקופה.
• השני הוא יקום ההשוואה. במקרה זה, הביצועים של קרן או תיק מושווים מול הביצועים הממוצעים של היקום של תיקים דומים.

קבוצת ליפר ומורנינגסטאר

קבוצת ליפר, הנמצאת כיום בבעלות תומסון רויטרס, הייתה הראשונה שיצרה יקומי השוואה כאמצעי להשוואת הביצועים היחסיים של מנהלי הקרנות, בשנת 1973.למנהל קרן החורגת מיקום עמיתים שלה יש זכויות התרברבות בהופעה שהיא "מעל הממוצע של קבוצת ליפר."

חברת Morningstar, Inc., חברת השירותים הפיננסיים שבסיסה בשיקגו, מייצרת קבוצות יקום השוואה משלה. הם אינם שונים בתכלית אך חברות פיננסיות בדרך כלל בוחרות באחת מהאפשרויות להשתמש בהן.

שתי החברות יוצרות יקומים נפרדים עבור קרנות בעלות שווי גדול, קרנות בעלות קטנות וכל מה שביניהן. יתר על כן, החברות מציעות יקומי השוואה למגזרים, קרנות בינלאומיות ונכסים שאינם מניות, כגון אגרות חוב בדרגות השקעה.

הם גם עוקבים אחר יקומים של קרנות מעורבות המשלבות מניות, איגרות חוב, והשקעות בעלות תשואה גבוהה כגון מניות מועדפות. 

יתרונות וחסרונות של יקום השוואה

חסרונות

חלק מהמבקרים רואים ששתי הגרסאות של יקומי ההשוואה רחבות מדי מכדי להיות מדידות אפקטיביות של ביצועי הקרן. לדוגמה, מנהל קרן המטפל בקרן מניות בעל ערך עשוי להתנגד להשוואה ישירה של ביצועי הקרן עם יקום ההשוואה הגדול של Morningstar.

חסרון נוסף שנתפס הוא שיקום השוואה מטבעו עשוי להציב אמת מידה לא מציאותית על ידי אי הכללה מנהלים בעלי ביצועים גרועים שכבר אינם בעסקים או על ידי הכללת אלה שנכסיהם מוזגים עם נכסים של אחר מנהל. הנושא האחרון נקרא הטיית הישרדות.

יתרונות

גודל הקרן או חברת ניהול הכספים מבחינת הנכסים המנוהלים הוא שיקול נוסף ביצירת יקום השוואה רלוונטי. מנהלי הכספים הטובים ביותר נמצאים בדרך כלל ברביעון העליון של יקומי ההשוואה שלהם על בסיס עקבי, לא רק במשך כמה רבעים או כמה שנים.

היתרון ביקום השוואה הוא בכך שהוא מציע סוג אחר של מדד לגמרי. תיק שמנצח בעקביות את מדד המדדים שלו אך באופן קבוע נופל מיקום ההשוואה שלו מפגין בעיה: או שהוא נמצא ביקום ההשוואה הלא נכון או שהנקודת מדד שלו קלה מדי להיות ב. זה יכול להיות בגלל שהקרן לוקחת על שגרה יותר סיכונים יחסיים מאשר משתקפים במדד.