איזה מדד סגנון קרן נאמנות מתאים לך?
בארה"ב, חברות מחקר השקעות פיתחו שורה של מדדים בסגנון מקומי למשקיעים שיעריכו בצורה מדויקת יותר את ביצועי ההון האמריקאי שלהם. חברים משותפים. חברות מחקר השקעות בונות את מדדי הסגנון על ידי הקצאת כל החברות הנסחרות בבורסה המתגוררים בארה"ב לקטגוריות סגנון ספציפיות על סמך סגנון ההשקעה המזוהה שלהן מאפיינים ו שווי שוק. על ידי ארגון חברות באופן זה, ניתן לבנות שלל בעלי משמעות אמת מידה פרוקסי שיכולים לשמש משקיעים על מנת להעריך בצורה מדויקת יותר את ביצועי קרנות הנאמנות שלהם.
כפי שאפשר לדמיין, ארגון חברות הנסחרות בבורסה לפי סגנון השקעה ושווי שוק הוא התחייבות מורכבת. לכן, חשוב שהמשקיעים יבינו את הקריטריונים המשמשים לבניית מדדי הסגנון לפני שהם משתמשים בהם כדי לבצע הערכות ביצועים של קרנות הנאמנות שלהם. להלן כיצד שתיים מחברות מחקר ההשקעות הידועות ביותר בונות את המדדים שלהן, ותהליך בן חמישה שלבים שיסייע להבטיח שאתה מבצע הערכת ביצועים מדויקת.
שלושה סוגי סגנונות השקעה
ישנם שלושה סוגים של קטגוריות בסגנון קרן נאמנות. קטגוריית הסגנון הראשון מכונה ערך מכיוון שהוא מייצג אוריינטציה בסגנון של חברות שנסחרות בהנחה ביחס לצפי שלהן
ערך פנימי. חברות ערך נמצאות בדרך כלל בתעשיות בדיכאון ובתעשיות שאינן בעד, ובדרך כלל מציגות שפל מחיר לרווח יחס ושפל מחיר לספר יחס ערך.קטגוריית הסגנון השני היא צְמִיחָה, והוא בדרך כלל מורכב מחברות שצפויות להן צמיחה גבוהה ברווחים בעתיד. חברות המשויכות לקטגוריית הצמיחה בדרך כלל נסחרות בפרמיה ובדרך כלל מציגות יחס מחיר-לרווח גבוה, יחס מחיר-לספר-ערך גבוה ויחס גבוה מחיר למכירה יַחַס.
קטגוריית הסגנון השלישי היא הליבה, והיא מורכבת מחברות שיש להן שילוב של מאפייני ערך וצמיחה. (ראה גם: מדריך יחס פיננסי.)
ראסל השקעות ומערכות סיווג בסגנון MSCI בארה
שתיים מחברות מחקר ההשקעות הידועות ביותר הן ראסל השקעות ו- MSCI Barra. ראסל השקעות החלה ליצור אינדקס מדדים בשנת 1984 על מנת שלמשקיעים יהיו פרוקסי אמת מידה תקפים יותר. בזירה העולמית, MSCI Barra בונה מדדי מניות במשך יותר מ -25 שנה, וכן פיתחה לאחרונה שורה של מדדים בסגנון הון אמריקאי במטרה לטפח את ביצועי ההשקעה הַעֲרָכָה.
לצורך בניית אינדקסים של סגנון, הן ראסל והן MSCI בארה פיתחו קווים מנחים מקיפים להגדרת ניירות ערך תאגידיים וחברות לפי שווי שוק וקביעת סגנון השקעה. בהתבסס על הקריטריונים המפורטים בטבלה להלן, ראסל ו- MSCI בארה מקצים יותר מ -8,700 נסחרת בציבור חברות אמריקאיות מעצבות קטגוריות על מנת לבנות פרוקסי אמת מידה. לאחר בניית המדדים הללו, הם משמשים את המשקיעים כדי לאמוד את הביצועים של אפשרויות ההשקעה שלהם.
| קטגוריית סגנון | ראסל השקעות | MSCI בארה |
| קריטריונים של סגנון ערך | 1) יחס ערך-למחיר ספרים יחסי. 2) ממוצע הצמיחה לטווח הארוך של מערכת הערכה של מתווכים מוסדיים (I/B/E/S) |
1) יחס ערך למחיר. 2) יחס רווח קדימה למחיר ל -12 חודשים 3) תשואת דיבידנד |
| קריטריוני סגנון צמיחה | אותם קריטריונים המשמשים כמפורטים בקטגוריית סגנון הערך | 1) קצב צמיחת הרווח למניה לטווח ארוך. 2) קצב צמיחה קדימה לטווח קצר למניה 3) קצב הצמיחה הפנימי הנוכחי 4) מגמת צמיחה היסטורית ארוכת טווח ברווח למניה 5) מגמת צמיחה היסטורית לטווח ארוך במכירות למניה |
| קריטריוני סגנון ליבה | אותם קריטריונים המשמשים כמפורטים בקטגוריית סגנון הערך | לא ישים. חברות המציגות מאפייני ערך וצמיחה משוקלות באופן יחסי לכל קטגוריה. |
השוואה בין גודל ההשקעה, ביצועי הסגנון
כפי שניתן לראות מהטבלה למעלה, ראסל ו- MSCI בארה משתמשים בגורמים שונים כדי להגדיר סגנון השקעה. כתוצאה מכך, סביר להניח שגם ביצועי המדד המוחלטים וגם ביצועי האינדקס לפי קטגוריית סגנון ספציפית יהיו שונים במהלך תקופות מדידה מסוימות. אי התאמות אלה מקשות על המשקיעים לקבוע את סכום אלפא שנוצר על ידי מנהל התיקים. בהתחשב בפער זה, אפשר לטעון כך ניהול פעיל הוסיף או לא הוסיף ערך רב לתקופה, בהתאם לאמת המידה שנבחרה פרוקסי משמש להערכת ביצועי קרן הנאמנות.
יתר על כן, ב- מאקרו רמה, נושאים כלליים לגבי הביצועים של קטגוריות סגנון עשויים להיות מושפעים מהגורמים המשמשים לבניית אינדקס הסגנונות, מכיוון שבמקרים מסוימים ספק מדד עשוי להראות ערך שמצמיח את הצמיחה, בעוד שספק אחר עשוי להראות ביצועים טובים יותר ערך. זוהי בעיה משמעותית עבור המשקיעים, מכיוון שהיא מעמידה אותם במצב נפגע מבחינת עשיית הערכת ביצועים, וקביעה אם הם צריכים לבצע שינוי ביחס לקרנות הנאמנות שהם באמצעות.
המלצות למשקיעים
כדי לסייע למשקיעים להשתמש נכון במדדי סגנון השקעה כדי להעריך את הביצועים של אפשרויות ההשקעה שלהם, אנו ממליצים למשקיעים לבצע תהליך של חמישה שלבים.
- סקור את קרן הנאמנות תַשׁקִיף. בכך תוכל להבין את מתודולוגיית ההשקעות של מנהל ההשקעות, אוריינטציית הסגנון וטווח שווי השוק.
- בחן את המאפיינים של קרן הנאמנות. וודא שהוא בנוי באופן הנכון לקטגוריית הסגנון ולשווי השוק שצוין על ידי מנהל ההשקעות.
- סקור את מבנה המדד שצוין על ידי המנהל. ודא כי הוא בנוי באופן המאפשר השוואת ביצועים הוגנת ומדויקת.
- העריכו את הביצועים היחסיים של אופציית ההשקעה מול פרוקסי המידה המפורט של מנהל ההשקעות.
- השווה את ביצועי הקרן מול פרוקסי מדד דומה שהקים חברת מחקר השקעות עצמאית. זה יאפשר לך להעריך מחדש את הביצועים היחסיים של הקרן.
לאחר שננקטו צעדים אלה, המשקיעים צריכים להיות במצב הרבה יותר טוב להעריך נכון את את הביצועים של קרן הנאמנות שלהם ולהיות במצב טוב יותר לקבוע אם יש צורך בשינויים עָשׂוּי. (ראה גם: אל תשכח לקרוא את התשקיף!)
בשורה התחתונה
ניתוח סגנון יכול להיות כלי שימושי מאוד לבחירת קרנות נאמנות, בחירת פרוקסי אמת המידה המתאים וביצוע הערכת ביצועי השקעה. עם זאת, האופן שבו סגנון מוגדר ונמדד על ידי חברות מחקר השקעות חייב להיות מובנים לפני שמשקיעים יכולים להסיק מסקנות לגבי הביצועים היחסיים של ההשקעה שלהם אפשרויות.