הבנת סוגיות זכויות לבעלי מניות

חברות עמוסות מזומנים יכולות לפנות להנפקות זכויות כדי לגייס כסף כשהן באמת צריכות את זה. בהנפקות זכויות אלה, חברות מעניקות לבעלי המניות את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש מניות חדשות בהנחה ממחיר המסחר הנוכחי. אנו מסבירים כיצד פועלות סוגיות זכויות ומה משמעותן עבור החברה ובעלי מניותיה.

הגדרת סוגיית זכויות

הנפקת זכויות הינה הזמנה לבעלי המניות הקיימים לרכוש מניות חדשות נוספות בחברה. סוג זה של הנפקות מעניק לבעלי המניות הקיימים ניירות ערך הנקראים זכויות. עם הזכויות, בעל המניות יכול לרכוש מניות חדשות בהנחה ממחיר השוק במועד עתידי מוצהר. החברה נותנת לבעלי המניות הזדמנות להגדיל את חשיפתם למניה במחיר מוזל.

עד למועד בו ניתן לרכוש את המניות החדשות, בעלי המניות רשאים לסחור בזכויות בשוק באותו אופן שבו יחליפו מניות רגילות. לזכויות המונפקות לבעל מניות יש ערך, ובכך מפצות את בעלי המניות הנוכחיים על דילול עתידי של ערך המניות הקיימות שלהם. דילול מתרחש מכיוון שהנפקת זכויות מפזרת את הרווח הנקי של החברה על מספר מניות גדול יותר. לפיכך, הרווח של החברה למניה, או EPS, יורד ככל שהרווח המוקצה גורם לדילול מניות.

מדוע להנפיק הצעת זכויות?

חברות בדרך כלל מנפיקות הזכויות לגיוס הון נוסף. חברה עשויה להזדקק להון נוסף כדי לעמוד בהתחייבויותיה הכספיות הנוכחיות. חברות עם בעיות בדרך כלל משתמשות בהנפקות זכויות כדי לשלם חוֹב, במיוחד כאשר הם אינם מסוגלים ללוות יותר כסף.

עם זאת, לא כל החברות העוסקות בהנפקות זכויות נמצאות בבעיה כלכלית. אפילו חברות עם מאזן נקי עשויות להשתמש בנושאי זכויות. סוגיות אלה עשויות להיות דרך לגייס הון נוסף למימון הוצאות שנועדו להרחיב את עסקי החברה, כגון רכישות או פתיחת מתקנים חדשים לייצור או מכירה. אם החברה משתמשת בהון הנוסף למימון הרחבה, זה יכול בסופו של דבר להוביל להגדלת הון רווחים לבעלי המניות למרות דילול המניות הנותרות כתוצאה מהנפקת הזכויות.

לשם ביטחון, חברה בדרך כלל, אך לא תמיד, תחתן את זכויותיה על ידי בנק השקעות.

כיצד פועלים סוגיות זכויות

אם כן, כיצד פועלות סוגיות זכויות? נניח שבבעלותך 1,000 מניות ב- Wobble Telecom, שכל אחת מהן שווה 5.50 דולר. החברה נמצאת בבעיה כלכלית וצריכה לגייס מזומנים לכיסוי התחייבויות החוב שלה. Wobble מכריזה אפוא על הנפקת זכויות באמצעותה היא מתכננת לגייס 30 מיליון דולר על ידי הנפקת 10 מיליון מניות למשקיעים קיימים במחיר של 3 דולר כל אחת. אבל סוגיה זו היא סוגיית זכויות של שלושה ל -10. במילים אחרות, על כל 10 מניות שאתה מחזיק, וובל מציעה לך שלוש נוספות במחיר מוזל של 3 $. מחיר זה נמוך ב -45% מהמחיר של 5.50 דולר בו נסחרת מניית וובל.

כבעל מניות, יש לך שלוש אפשרויות להנפקת זכויות. אתה יכול (1) להירשם להנפקת הזכויות במלואה, (2) להתעלם מהזכויות שלך, או (3) למכור את הזכויות למישהו אחר. להלן אנו בוחנים כל אפשרות והתוצאות האפשריות.

1. קח את זכויות הרכישה במלואן

כדי לנצל את הנפקת הזכויות במלואה, יהיה עליך להוציא 3 $ על כל מניה של Wobble שאתה זכאי לרכוש במסגרת ההנפקה. כאשר אתה מחזיק ב -1,000 מניות, תוכל לרכוש עד 300 מניות חדשות (שלוש מניות על כל 10 שכבר יש לך) במחיר מוזל של 3 $ במחיר כולל של 900 $.

עם זאת, בעוד שההנחה על המניות החדשות היא 45%, מחיר השוק של מניות וובל לא יעמוד על 5.50 $ לאחר השלמת הנפקת הזכויות. שווי כל מניה ידולל כתוצאה מהריבוי המניות שהונפקו. כדי לבדוק אם הנפקת הזכויות אכן נותנת הנחה מהותית, עליך להעריך כמה מחיר מניית וובל ידולל.

בהערכת דילול זה, זכור שלעולם אינך יכול לדעת בוודאות ערך עתידי של אחזקות המניות המורחבות שלך מכיוון שהוא יכול להיות מושפע מגורמים עסקיים ושוקיים. אך ניתן לחשב את מחיר המניה התיאורטי שיתקבל לאחר השלמת הנפקת הזכויות-כלומר מחיר המניות הזכויות לשעבר-. מחיר זה נמצא על ידי חלוקת המחיר הכולל שתשלם עבור כל מניות Wobble שלך ​​במספר המניות הכולל שבבעלותך. זה מחושב כדלקמן:

1,000 מניות קיימות ב -5.50 דולר	$5,500
300 מניות חדשות במזומן ב -3 $	$900
שווי של 1,300 מניות	$6,400
ערך זכויות לשעבר למניה	4.92 $ (6,400.00 $/1,300 מניות)

אז, בתיאוריה, כתוצאה מהכנסת מניות חדשות במחיר מוזל מאוד, ערך כל אחת מהמניות הקיימות שלך יירד מ -5.50 דולר ל -4.92 דולר. אך זכור, ההפסד בהחזקה הקיימת שלך מתקוזז בדיוק על ידי הרווח בערך המניות על הזכויות החדשות: המניות החדשות עולות לך 3 $, אך יש להן שווי שוק של 4.92 $. מניות חדשות אלה חייבות במס באותה שנה שבה רכשת את המניות המקוריות והועברות להן לספור כ הכנסה מהשקעה, אך אין גובה ריבית או עונשי מס אחרים בגין השקעה המועברת החייבת במס הַכנָסָה.

2. התעלם מהנפקת הזכויות

ייתכן שאין לך 900 דולר לרכישת 300 המניות הנוספות ב -3 $ כל אחת, כך שתוכל תמיד לתת לזכויותיך לפוג. אבל זה בדרך כלל לא מומלץ. אם אינך בוחר לעשות דבר, אחיזת המניות שלך תדלל הודות למניות הנוספות שהנפיקה החברה.

3. מכרו את זכויותיכם למשקיעים אחרים

במקרים מסוימים, זכויות אינן ניתנות להעברה. אלה ידועים בשם זכויות שאינן ניתנות לוויתור. אך ברוב המקרים, זכויותיך מאפשרות לך להחליט אם ברצונך לנצל את האפשרות לרכוש את המניות או למכור את זכויותיך למשקיעים אחרים או לחתם. זכויות שניתן לסחור בהן נקראות זכויות הוויתור. לאחר שנסחרו, הזכויות ידועות בשם זכויות בתשלום אפסי.

כדי לקבוע כמה אתה עשוי להרוויח ממכירת הזכויות, תוכל להעריך את שווי הזכויות בתשלום אפסי מבעוד מועד. שוב, מספר מדויק הוא קשה, אבל אתה יכול לקבל ערך גס על ידי לקיחת ערך מחיר הזכויות לשעבר והפחתת מחיר הנפקת הזכויות. במחיר הזכויות לשעבר המותאם של 4.92 $ פחות 3 $, זכויותיך ששולמו באפס הן 1.92 $ למניה. מכירת זכויות אלה תיצור רווח הון.

בשורה התחתונה

המשקיעים עשויים להתפתות מהסיכוי לרכוש מניות מוזלות עם הנפקת זכויות. אבל לא תמיד יש וודאות שאתה מקבל עסקה. בנוסף לידיעת מחיר המניה לזכויות לשעבר, עליך לדעת את מטרת המימון הנוסף לפני קבלת או דחיית הנפקת זכויות. הקפד לחפש הסבר משכנע מדוע הנפקת הזכויות ודילול המניות נחוצים כחלק מתכנית אסטרטגית של חברה. סוגיית זכויות יכולה להציע פתרון מהיר לבעלי בעיות מאזן, אבל זה לא אומר שההנהלה תטפל בבעיות הבסיס שהחלישו את המאזן מלכתחילה. בעלי המניות צריכים להיות זהירים.