הגדרת חוק תשע בונד
מה היה חוק התשעה בונד?
כלל תשע הערבות, הידוע גם בשם חוק 396, היה דרישה של בורסת ניו יורק (NYSE) שכל ההזמנות של תשע אגרות חוב או פחות יישלחו לרצפת המסחר למשך שעה לפחות. באותו זמן, היה צפוי שניתן למצוא שוק לניירות ערך כאלה. עם זאת, אם ההזמנה לא התמלאה תוך שעה, הלקוח יכול לבקש מהמתווך לנסות למלא את ההזמנה הרחק מהבורסה או ללא מרשם (OTC).
NYSE הציעה לבטל את כלל תשע האג"ח בפברואר. 2005, ובאוגוסט. 1, 2005, אישרה רשות ניירות ערך (SEC) את ביטול הכלל. מטרת ביטול כלל תשע האג"ח הייתה להקל על ביצוע יעיל של עסקאות איגרות חוב ב- NYSE מבלי לפגוע בהזמנות לקוחות קטנות יותר.
תיקי המפתח
- כלל תשע האג"ח, הידוע גם בשם חוק 396, היה דרישה לבורסה בניו יורק (NYSE) שתזמין תשע או פחות איגרות חוב יישלחו לרצפת המסחר למשך שעה לפחות, כך שהמשקיע הבודד יוכל לצבור את הטוב ביותר האפשרי מחיר.
- NYSE הציעה לבטל את כלל תשע האג"ח בפברואר. 2005, וב -1 באוגוסט 2005 אישרה רשות ניירות ערך (SEC) את ביטול הכלל.
הבנת חוק תשע-בונד
איגרות חוב נוטות להיסחר בתדירות גבוהה יותר ב- ללא מרשם שוק (OTC). כלל תשע האג"ח לא חל על הזמנות המופנות לשוק OTC. בגלל חוסר הפעילות היחסית של מסחר באג"ח ב- NYSE, כלל תשע האג"ח, המאפשר הזמנה להישאר על הרצפה למשך שעה אחת שלמה, הוצב במקום כדי לזכות במחיר הטוב ביותר לאדם משקיע.
מסחר באג"ח מעולם לא היה חלק ושקוף כמו המניות, למרות ששוק ההכנסה הקבועה בארה"ב גדול משמעותית משוק המניות האמריקאי. קיימות סיבות רבות לפער זה. הראשי ביניהם הוא נְזִילוּת. אין מספיק פעילות מסחר יומית ברוב האג"ח כדי להקל על עסקאות כאלה באמצעות חשבונות תיווך מקוונים או באמצעות מגרשים מוזרים. המקבילה הקרובה ביותר למסחר בהנחות היא TreasuryDirect.gov אתר אינטרנט, המאפשר למשקיעים בודדים לרכוש ניירות ערך באוצר ישירות מהממשלה המנפיקה בארה"ב.
האבולוציה של מסחר באג"ח וכלל תשע האג"ח
במשך עשרות שנים, עשרות חברות תיווך ובנקים להשקעות (המכונים סוחרים ראשוניים) החזיקו מלאי אגרות חוב גדול במאזן שלהם כדי להקל על מסחר יעיל. אך תפקידם של הסוחרים הראשיים ירד מאז יישום חוק וולקר בשנת 2015, אשר אסר על בנקים במימון פדרלי לסחור למטרות רווח משלהם.
בורסות פיזיות, כמו NYSE, איבדו גם הן חלק מהמסחר ברווח קבוע, שכן רוב השוק עבר לרשתות אלקטרוניות לרכישת ומכירת אגרות חוב. רבות מהרשתות הללו מנוצלות על ידי מתווכים בלבד מסוכנות, המניחים את חלקם במסחר ברווח הקבוע שהסוחרים הראשיים נאלצו לוותר עליו.
כלל תשע האג"ח נחשב נחוץ בשל היקף הפעולות הגדול ביותר של עסקאות ההכנסה הקבועה.
