למד את לינגו של השקעות הון פרטיות

הון פרטי הוא מניות הון או בעלות שאינן נסחרות בבורסה או נסחרות בבורסה. הון פרטי לרוב היא השקעה ברכישה של חברה ציבורית גדולה שאחר כך נלקחת לפרטית. משקיעים מגייסים הון כדי להשקיע בחברות פרטיות למיזוגים ורכישות, מזרימים כספים לייצוב המאזן או רודפים אחר פרויקטים או פיתוחים חדשים. כמו כן, בעוד שההון הפרטי היה פעם תחום שרק משקיעים מתוחכמים כעת, משקיעי המיינסטרים יכולים להיכנס לתחום ההשקעות.

סכום ההון המושקע הוא לרוב משמעותי וניתן על ידי משקיעים מוסמכים או מוסדיים. בגלל האופי הלא-ציבורי של הון פרטי, זה יכול להיות קשה להבין את הלשון שבה משתמשים מקורבים.

דיווח על הון פרטי 101

לפני שנוכל לדון ביחסים החשובים המשמשים בהון פרטי, עלינו להסביר תחילה כמה ממונחי היסוד. חלק ממונחים אלה נמצאים בשימוש קפדני בהון פרטי בעוד שאחרים עשויים להיות מוכרים בהתאם לחשיפה שלך לאלטרנטיבה סוגים של נכסים, כגון קרנות גידור.

שותפים מוגבלים

שותפים מוגבלים הם בדרך כלל משקיעים מוסדיים או בעלי שווי גבוה המעוניינים לקבל את ההכנסה ורווחי ההון הקשורים להשקעה בקרן הון פרטית. שותפים מוגבלים אינם לוקחים חלק בקופות ניהול פעיל. הם מוגנים מפני הפסדים מעבר להשקעתם המקורית וכן לכל פעולה משפטית שננקטה נגד הקרן.

שותפים כלליים

שותפים כלליים אחראים על ניהול ההשקעות בתוך קרן ההון הפרטית. הם יכולים להיות אחראים מבחינה משפטית על פעולות הקרן. עבור שירותיהם, הם מרוויחים דמי ניהול, בדרך כלל 2% מההתחייבויות המשולמות מדי שנה אם כי ישנם יוצאים מן הכלל כאשר התעריף נמוך יותר. בנוסף, השותפים הכלליים מרוויחים אחוזים מרווחי הקרן, הנקראים ריבית נישא. ריבית נשאה היא חלקו של השותף הכללי ברווחי ההשקעות שבוצעו בתוך קרן הון פרטית. המניה יכולה לנוע בין 5% ל -30% מהרווחים.

החזר מועדף, ריבית נשאית

כמו רוב האחרים השקעות חלופיות, מבני פיצויי הון פרטיים יכולים להיות מסובכים ולכלול בדרך כלל סעיפים. שניים מסוגי הסעיפים העיקריים הם הוראת ההחזר המועדפת והפרשת ההסתגלות. התשואה המועדפת, או שיעור המכשולים, היא בעצם תשואה שנתית מינימלית לה זכאים השותפים המוגבלים לפני שהשותפים הכלליים עשויים להתחיל לקבל ריבית נושאת.

אם יש מכשול, השיעור הוא בדרך כלל סביב 8%. הוראת ההשקעה מעניקה לשותפים המוגבלים את הזכות לדרוש חלק מהשותף הכללי ריבית במקרה של הפסדים מהשקעות מאוחרות יותר גורמים לשותף הכללי לעכב ערך גבוה מדי של נשא ריבית.

הון מחויב, משיכה

בעולם ההון הפרטי, גם כסף שהתחייבו על ידי שותפים מוגבלים לקרן הון פרטי נקרא גם הון מחויב, בדרך כלל אינו מושקע באופן מיידי. הוא נמשך ומשקיע לאורך זמן ככל שמזהים השקעות.

משיכות, או שיחות הון, ניתנות לשותפים מוגבלים כאשר השותף הכללי זיהה חדש השקעה וחלק מההון המחויב של השותף המוגבל נדרש לשלם עבור זה הַשׁקָעָה.

השנה הראשונה בה קרן ההון הפרטית מושכת או קוראת להון מחויב ידועה בשם הקרן שנת בציר. הון משולם הוא סכום ההון המצטבר שנמשך. סכום ההון המוחזר שהושקע בפועל בחברות הפורטפוליו של הקרן מכונה בפשטות הון מושקע.

התפלגות מצטברת

כאשר משקיעי הון פרטיים בוחנים את שיא ההשקעות של קרן, עליהם לדעת את הסכום והתזמון של המצטבר של הקרן הפצות, שהוא הסכום הכולל של המזומן והמלאי ששולמו לשותפים המוגבלים.

ערך מופחת

ערך שיורי הוא שווי שוק מההון הנותר שיש לשותפים המוגבלים בקרן. מקובל לראות את שווי הנכס הנקי של השקעה פרטית, או NAV, המכונה הערך השיורי שלה, שכן הוא מייצג את ערך כל ההשקעות שנותרו בתיק הקרנות. משקיעי הון פרטי משווים את השווי ההוגן שלהם עם השווי הנותר של מחיר הרכישה של ההשקעה; כל הבדל מייצג את הרווח או ההפסד הפוטנציאלי או הלא ממומש ממכירת המניות.

אחת ההגדרות השכיחות של ערך שיורי להשקעה בהון פרטי היא ערך ההשקעות הלא יציבות המדווחות על ידי קרנות. בחסות הון פרטי כְּסָפִים נוטים לדווח על נתון זה על בסיס רבעוני. ערך השאריות חשוב יותר עבור שותפים מוגבלים מאשר לשותפים כלליים מכיוון שהוא מדגים את השוק הנוכחי או השווי ההוגן מההון הנותר בבעלות שותפים מוגבלים בלבד.

יחסי הון פרטיים

כעת, לאחר שהתארנו כמה מהמונחים החשובים, נסביר כמה מהיחסים המשמשים בהשקעות הון פרטיות. בעבר, ה תקני ביצועי השקעות גלובליים (GIPS) דרש כי היחסים הבאים יהיו קיימים כאשר חברות הון פרטיות מציגות את ביצועיהם בפני משקיעים פוטנציאליים. GIPS שינתה את הטופס שבו חברות PE משתמשות בדיווח הנתונים הפיננסיים שלהן, אולם מכפילים אלה הם עדיין מונחים נפוצים המשמשים את תעשיית ההון הפרטי.

השקעה מרובה

מכפיל ההשקעה ידוע גם בשם הערך הכולל למכפיל בתשלום (TVPI). הוא מחושב על ידי חלוקת החלוקות המצטברות והערך השיורי של הקרן בהון המשתלם. היא מספקת תובנה לגבי ביצועי הקרן על ידי הצגת השווי הכולל של הקרן כמכפלה של בסיס העלות שלה. זה לא לוקח בחשבון את ערך הזמן של הכסף.

​אנינvהשtMהנtMultאניעמlה=פאאניד-אנינגאעמאניtאlגד+רו​איפה:גד=הפצות מצטברותרו=ערך מופחת​

מימוש מרובה

ה מימוש מרובה ידוע גם בשם ההפצות למכפיל בתשלום (DPI). הוא מחושב על ידי חלוקת החלוקות המצטברות בהון משולם. מכפיל המימוש, יחד עם מכפיל ההשקעות, נותן הון פרטי פוטנציאלי תובנה המשקיעים לגבי כמה מהתשואה של הקרן אכן "מומשה" או שולמה אליה משקיעים.

$\mathrm{ר.}\mathrm{ה.}\mathrm{א.}\mathrm{l.}\mathrm{אני.}\mathrm{z.}\mathrm{א.}\mathrm{t.}\mathrm{אני.}\mathrm{o.}\mathrm{נ.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{t.}\mathrm{אני.}\mathrm{עמ.}\mathrm{l.}\mathrm{ה.}=\frac{\mathrm{ג.}\mathrm{u.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{א.}\mathrm{t.}\mathrm{אני.}\mathrm{v.}\mathrm{ה.}\mathrm{ד.}\mathrm{אני.}\mathrm{ש.}\mathrm{t.}\mathrm{r.}\mathrm{אני.}\mathrm{ב.}\mathrm{u.}\mathrm{t.}\mathrm{אני.}\mathrm{o.}\mathrm{נ.}\mathrm{ש.}}{\mathrm{פ.}\mathrm{א.}\mathrm{אני.}\mathrm{ד.}\text{-}\mathrm{אני.}\mathrm{נ.}\mathrm{ג.}\mathrm{א.}\mathrm{עמ.}\mathrm{אני.}\mathrm{t.}\mathrm{א.}\mathrm{l.}}$רהאlאניzאtאניoנMultאניעמlה=פאאניד-אנינגאעמאניtאlגuMulאtאניvהדאנישtrאניבutאניoנש​

RVPI מרובה

ההגדרה הטכנית של RVPI היא שווי השוק הנוכחי של השקעות לא ממומשות כאחוז מההון הנקרא. מכפיל ה- RVPI מחושב על ידי לקיחת ערך הנכס הנטו, או הערך השיורי, של אחזקות הקרן וחלוקתו לפי תזרימי מזומנים שולמו לקרן. תזרימי המזומנים מייצגים את ההון המושקע, העמלות ששולמו והוצאות אחרות שהוציאו השותפים המוגבלים לקרן.

שותפים מוגבלים רוצים לראות יחסי RVPI גבוהים יותר, המראים את סך הערכים המוכפלים של החזית שלהם עיר בירה עלויות. הוא מספק מדידה, יחד עם מכפלת ההשקעות, עד כמה התשואה של הקרן אינה ממומשת ותלויה בערך השוק של השקעותיה.

$\mathrm{ר.}\mathrm{V.}\mathrm{פ.}\mathrm{אני.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{t.}\mathrm{אני.}\mathrm{עמ.}\mathrm{l.}\mathrm{ה.}=\frac{\mathrm{ר.}\mathrm{ה.}\mathrm{ש.}\mathrm{אני.}\mathrm{ד.}\mathrm{u.}\mathrm{א.}\mathrm{l.}\mathrm{V.}\mathrm{א.}\mathrm{l.}\mathrm{u.}\mathrm{ה.}}{\mathrm{פ.}\mathrm{א.}\mathrm{אני.}\mathrm{ד.}\text{-}\mathrm{אני.}\mathrm{נ.}\mathrm{ג.}\mathrm{א.}\mathrm{עמ.}\mathrm{אני.}\mathrm{t.}\mathrm{א.}\mathrm{l.}}$רופאניMultאניעמlה=פאאניד-אנינגאעמאניtאlרהשאנידuאlואluה​

PIC מרובה

מכפיל ה- PIC מחושב על ידי חלוקת הון משולם ב הון מחויב. יחס זה מציג למשקיע פוטנציאלי את אחוז ההון המחויב של קרן שנמשכה בפועל.

$\mathrm{פ.}\mathrm{אני.}\mathrm{ג.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{l.}\mathrm{t.}\mathrm{אני.}\mathrm{עמ.}\mathrm{l.}\mathrm{ה.}=\frac{\mathrm{פ.}\mathrm{א.}\mathrm{אני.}\mathrm{ד.}\text{-}\mathrm{אני.}\mathrm{נ.}\mathrm{ג.}\mathrm{א.}\mathrm{עמ.}\mathrm{אני.}\mathrm{t.}\mathrm{א.}\mathrm{l.}}{\mathrm{ג.}\mathrm{o.}\mathrm{M.}\mathrm{M.}\mathrm{אני.}\mathrm{t.}\mathrm{t.}\mathrm{ה.}\mathrm{ד.}\mathrm{ג.}\mathrm{א.}\mathrm{עמ.}\mathrm{אני.}\mathrm{t.}\mathrm{א.}\mathrm{l.}}$פאניגMultאניעמlה=גoMMאניttהדגאעמאניtאlפאאניד-אנינגאעמאניtאl​

בנוסף ליחסים הנ"ל, שיעור התשואה הפנימי של הקרן (IRR) מאז הקמתה, או SI-IRR, הוא נוסחה נפוצה עליה צריך להכיר משקיעים פוטנציאליים בהון פרטי. היא פשוט של הקרן שיעור התשואה הפנימי מאז ההשקעה הראשונה.

תקנים חדשים לביצועי השקעות גלובליים (GIPS)

בשנת 2020, GIPS שינתה את דרישותיה לחברות הון פרטיות. בנוסף לדיווח על מכפילים לעיל, חברות נדרשות כעת להגיש משהו שנקרא דוח GIPS. כל חברת PE נדרשת להגיש דו"ח מורכב של GIPS, המכיל את כל המכפילים המכוסים לעיל, כמו גם ההחזר השנתי והמורכב מאז ההתחלה המשוקלל בכסף תיק עבודות. אתה יכול למצוא את הצהרת ה- ACA על תקני GIPS לשנת 2020 באתר שלהם.

בשורה התחתונה

תעשיית ההון הפרטי משכה את תשומת ליבם של משקיעים מנוסים. כהשפעת התעשייה על שלנו שוק פיננסי יגדל, המשקל יהיה יותר ויותר חשוב למשקיעים להכיר את הלנגו המשמש בתעשיית ההון הפרטי. היכרות והבנה של המונחים והיחסים המשמשים בפרטיות הון יסייעו למשקיעים לקבל החלטות פיננסיות חכמות יותר.