10 הכישלונות הגדולים ביותר של קרן הגידור

היו מספר שערוריות שמעורבות קרנות גידור במהלך השנים. כמה משערוריות אלה כוללות את שערוריית ההשקעות של ברני מיידוף ואת שערוריות המסחר של גורמי גלאון וקבוצת SAC Capital. למרות שערוריות אלה של קרנות גידור המטלטלות את קהילת ההשקעות, מספר הנכסים המנוהלים בקרנות גידור ממשיך לגדול.

קרנות גידור משתמשות בכספים מאוחדים ממשקיעים מוסדיים גדולים או אנשים בעלי ערך גבוה (HNWI) להשתמש באסטרטגיות שונות המבקשות ליצור אלפא למשקיעים שלהם. לקרנות גידור רבות יש מתאמים נמוכים יותר למדדי מניות ולהשקעות נפוצות אחרות. זה הופך את קרנות הגידור לדרך טובה לגוון תיק. רוב קרנות הגידור מנוהלות היטב ואינן עוסקות בהתנהגות לא אתית או בלתי חוקית. עם זאת, עם תחרות עזה וכמויות הון גבוהות על כף המאזניים, ישנן קרנות גידור פחות מוקפדות.

1. שערוריית השקעות מיידוף

שערוריית ברני מיידוף היא באמת התרחיש הגרוע ביותר של קרן גידור. מיידוף בעצם ניהל תוכנית פונזי עם ברנרד ל. מדוף השקעות ניירות ערך, LLC. מיידוף היה איש השקעות מכובד לאורך כל הקריירה שלו, אם כי כמה משקיפים הטילו ספק בלגיטימיות שלו. הוא אף כיהן כיו"ר ה- האיגוד הלאומי של סוחרי ניירות ערך (NASD), ארגון לוויסות עצמי של תעשיית ניירות הערך, ועזר להשיק את בורסת NASDAQ.

מיידוף הודה בפני בניו שעבדו במשרד כי עסק ניהול הנכסים הוא הונאה ושקר גדול בשנת 2008. ההערכה היא כי ההונאה הייתה בסביבות 65 מיליארד דולר. מיידוף הודה באשמה בכמה פשעים פדרליים של הונאה, הלבנת הון, עדות שקר וגניבה. הוא נידון ל -150 שנות מאסר וסכום השבה של 170 מיליארד דולר. בעוד שמשקיעים רבים הפסידו את כספם, חלקם הצליחו לשחזר חלק מהנכסים שלהם.

מיידוף הפעיל את הקרן שלו בהבטחת תשואות עקביות גבוהות שלא הצליח להשיג. הוא השתמש בכסף ממשקיעים חדשים כדי לפרוע את התשואות המובטחות למשקיעים קודמים. מספר אנשי מקצוע בתחום ההשקעות הטילו ספק במדוף וביצועיו לכאורה. הארי מרקופולוס, סוחר אופציות ומנהל תיקים, ערך מחקר משמעותי וקבע כי תוצאותיו של מאדוף היו הונאה. הוא פנה ל- SEC פעמים רבות במהלך השנים, וסיפק הוכחות להונאה. עם זאת, ה- SEC מחקה את הטענות לאחר חקירה מינימלית. אני.

מיידוף מת מאחורי סורג ובריח באפריל 2021, בגיל 82.

2. SAC Capital

SAC קפיטל, בניהולו של סטיבן כהן, הייתה אחת מקרנות הגידור המובילות בוול סטריט עם 50 מיליארד דולר נכסים בניהול (AUM) בשיאו. ה- SEC חקר את קרן הגידור במשך מספר שנים לפני שביצע פשיטות במשרדי חברות השקעות שניהלו סוחרי SAC לשעבר בשנת 2010. מספר סוחרים בקופה הואשמו במסחר במידע פנים בשנים 2011-2014. מנהל התיקים לשעבר מתיו מרטומה הורשע בקשירת קשר והונאת ניירות ערך בשנת 2014. בסך הכל הורשעו שמונה עובדים לשעבר ב- SAC Capital.

ה- SEC מעולם לא הביא כתב אישום נגד כהן באופן אישי, אם כי הוא הגיש תביעה אזרחית נגד SAC Capital בשנת 2013. SAC Capital הסכימה בסופו של דבר לשלם קנס של 1.2 מיליארד דולר ולהפסיק לנהל כספים חיצוניים כדי להסדיר את התביעה. החל מאפריל 2021 מנהל כהן את Point72 Asset Management, המנהל את הונו האישי בסביבות 10 מיליארד דולר.

3. קבוצת גלאון

גלאון הייתה קבוצת ניהול גדולה מאוד של קרנות גידור עם מעל 7 מיליארד דולר ב- AUM לפני שנסגרה בשנת 2009. הקרן נוסדה ומנוהלת על ידי ראג 'רג'ראטנם. ראג'ראטנם נעצר יחד עם חמישה אחרים בגין הונאה ו סחר במידע פנים ב 2009. הוא נמצא אשם ב -14 אישומים ונידון ל -11 שנות מאסר בשנת 2011. למעלה מ -50 בני אדם הורשעו או הודו באשמה בקשר לתוכנית סחר פנים.

ראג'ראטנם הועבר להשקעה שוורן בופה ביצע בגולדמן זאקס על ידי רג'אט גופטה, דירקטור לשעבר בחברת ההשקעות. ראג'ראטנם רכש מניות בגולדמן לפני סגירת השוק באותו יום. העסקה הוכרזה באותו ערב. לאחר מכן מכרה ראג'ראטנם את המניות למחרת בבוקר והרווחה בסביבות 900 אלף דולר. לרג'ראטנם היה דפוס מסחר דומה עם מניות אחרות עם טבעת מקורבים שסיפקו לו מידע מהותי שממנו הוא הצליח להרוויח.

4. ניהול הון לטווח ארוך

ניהול הון לטווח ארוך (LTCM) הייתה קרן גידור גדולה בהובלת כלכלנים שזכו בפרס נובל וסוחרים מפורסמים בוול סטריט. החברה זכתה להצלחה רבה בשנים 1994 עד 1998, ומשכה יותר ממיליארד דולר של הון משקיעים בהבטחה של ארביטראז ' אסטרטגיה שיכולה לנצל שינויים זמניים בהתנהגות השוק, ותיאורטית, להפחית את רמת הסיכון לאפס.

אך הקרן כמעט קרסה את המערכת הפיננסית העולמית בשנת 1998. זאת בשל אסטרטגיות המסחר הממונפות ביותר של LTCM שלא הצליחו להתפתח. בסופו של דבר, LTCM נאלץ להיחלץ על ידי קונסורציום של בנקים בוול סטריט על מנת למנוע הידבקות מערכתית. אם LTCM היה נכנס למחדל, זה היה מעורר משבר פיננסי עולמי בשל המחיקות המסיביות שהנושים היו צריכים לבצע. בספטמבר 1998, הקרן, שהמשיכה לסבול הפסדים, נחלצה בעזרת הפדרל ריזרב. אחר כך השתלטו הנושים שלו, ונמסה התמוטטות שיטתית של השוק.

5. פקוט קפיטל

חברת פקוט קפיטל, שהוקמה בשנת 1998 על ידי ארט סמברג, הדהימה את המשקיעים עם תשואות שנתיות של יותר מ -16% בשנה, וגדלו ליותר מ -15 מיליארד דולר בניהול בתחילת שנות האלפיים. עם זאת, מסתבר כי רקורד מרשים זה היה תוצאה של מסחר פנים. ה- SEC הגיש כתב אישום נגד הקרן בשנת 2010 וקנס את פקוט וסמברג ב -28 מיליון דולר.

6. יועצי אמארנט

לא כל קרנות הגידור מתפוצצות עקב הונאה או מסחר פנים. לפעמים לקרנות גידור פשוט יש תקופה של ביצועים גרועים מרהיבים. Amaranth Advisors הושק בשנת 2000 על ידי ניקולס מאוניס וגדל ליותר מ -9 מיליארד דולר עד 2006 לאחר שהתגאה תשואות שנתיות במשך חמש השנים הללו של 86% עצומים תוך שימוש באסטרטגיית ארביטראז 'של איגרות חוב להמרה. אבל פסי מזל כמו זה מסתובבים לעתים קרובות וחוזרים לממוצע. מאוחר יותר באותה שנה, הקרן התקפלה לאחר שכמה הימורים נגזרים לא הצליחו להשתלם ובמקום זאת הובילו להפסדים של יותר מ -6.5 מיליארד דולר.

7. קרנות טייגר

בשנת 2000, ג'וליאן רוברטסוןטייגר ניהול נכשלה למרות גיוס נכסים של 6 מיליארד דולר. א משקיע ערך, רוברטסון ביצע הימורים גדולים על מניות באמצעות אסטרטגיה שכללה רכישת מה שלדעתו היו המניות המבטיחות ביותר בשווקים ומכירה קצרה של מה שהוא רואה כמניות הגרועות ביותר.

אסטרטגיה זו פגעה בקיר לבנים במהלך שוק השוורים בטכנולוגיה. בעוד שרוברטסון קיצר מניות טכנולוגיות במחיר מופקע שלא הציעו דבר מלבד מנופח יחסי מחיר לרווח ואין סימן לרווחים באופק, ה תיאוריית טיפש גדולה יותר שררה ומניות הטכנולוגיה המשיכו לעלות. טייגר הנהלה ספגה הפסדים עצומים ואדם שפעם נחשב לתמלוג של קרן גידור, הודח באופן לא רציני.

8. אמאן קפיטל

אמאן קפיטל הוקמה בשנת 2003 על ידי סוחרי נגזרים מובילים ב UBS, אחד הבנקים הגדולים באירופה. היא נועדה להפוך ל"ספינת הדגל "של סינגפור בעסקי קרנות הגידור, אך מינופה עסקאות נגזרות אשראי הביא להפסד מוערך של מאות מיליוני דולרים. לקרן נותרו נכסים של 242 מיליון דולר בלבד עד מרץ 2005. המשקיעים המשיכו לפדות נכסים, והקרן סגרה את שעריה ביוני 2005 והוציאה הודעה שפרסמה לונדון זמנים כלכליים ש"הקרן כבר לא נסחרת ". עוד צוין כי כל הון שנותר יחולק למשקיעים.

9. מרין קפיטל

קרן גידור זו שבסיסה בקליפורניה משכה הון של 1.7 מיליארד דולר והפעילה אותה באמצעות ארביטראז 'אשראי ו ארביטראז 'הניתן להמרה לעשות הימור גדול על ג'נרל מוטורס. מנהלי ארביטראז 'אשראי משקיעים בחובות. כאשר חברה מודאגת מכך שאחד מלקוחותיה לא יוכל להחזיר הלוואה, החברה תוכל להגן על עצמה מפני הפסדים על ידי העברת סיכון אשראי למפלגה אחרת. במקרים רבים הצד השני הוא קרן גידור.

עם ארביטראז 'הניתן להמרה, מנהל הקרן רוכש איגרות חוב להמרה, שניתן לפדות עבור מניות של מניות רגילות, ו מִכְנָסַיִים קְצָרִים את מניות הבסיס בתקווה להרוויח מהפרש המחירים בין ניירות הערך. מאחר ושני ניירות הערך בדרך כלל נסחרים במחירים דומים, ארביטראז 'להמרה נחשב בדרך כלל לאסטרטגיה בסיכון נמוך יחסית. היוצא מן הכלל מתרחש כאשר מחיר המניה יורד באופן משמעותי, וזה בדיוק מה שקרה במרין קפיטל. כאשר הורדו את איגרות החוב של ג'נרל מוטורס למעמד של זבל, הקרן נמחצה. ביום 14 ביוני 2005 שלחה הנהלת הקרן מכתב אל בעלי מניות להודיע ​​להם שהקרן תיסגר בשל "היעדר אפשרויות השקעה מתאימות".

10. קרן ביילי קואטס קרומוול

ביילי קואטס קרומוול היא קרן מבוססת אירועים ורבת אסטרטגיות הממוקמת בלונדון. בשנת 2005 הונחתה הקרן על ידי שורה של הימורים גרועים על תנועות המניות בארה"ב, שככל הנראה היו מעורבות במניות מורגן סטנלי, קבלוויז'ן סיסטמס, גייטוויי מחשבים ולבראנצ'ה. קבלת החלטות לקויה הכוללת עסקאות ממונפות קיצצה 20% מהתיק של 1.3 מיליארד דולר תוך מספר חודשים. המשקיעים התברגו לדלתות וביוני 2005, הקרן התפרקה.

בשורה התחתונה

למרות הכשלים המתוקשרים הללו, נכסי קרן הגידור העולמית ממשיכים לצמוח כאשר סך הנכסים הבינלאומיים בניהול מסתכמים בכ -3 טריליון דולר. כספים אלה ממשיכים לפתות משקיעים עם סיכוי לתשואות קבועות, אפילו בתוך שווקי דובים. חלקם מספקים כפי שהובטח. אחרים לפחות מספקים גִוּוּן על ידי הצעת השקעה שאינה נעה במנעול עם השווקים הפיננסיים המסורתיים. וכמובן, ישנן כמה קרנות גידור שנכשלות.

קרנות גידור עשויות להיות בעלות משיכה ייחודית ומציעות מגוון אסטרטגיות, אך משקיעים נבונים מתייחסים לקרנות גידור באופן בו הם מתייחסים לכל השקעה אחרת - הם מסתכלים לפני שהם מזנקים. משקיעים זהירים לא מכניסים את כל כספם להשקעה אחת, והם שמים לב לסיכון. אם אתה שוקל קרן גידור לתיק שלך, בצע מחקר לפני שאתה כותב צ'ק, ואל תשקיע במשהו שאתה לא מבין. יותר מכל, היזהרו מההייפ: כאשר השקעה מבטיחה לספק משהו שנשמע טוב מכדי להיות אמיתי, הניחו לשכל הישר לנצח ולהימנע מכך. אם ההזדמנות נראית טוב ונשמעת סבירה, אל תתנו לחמדנות להפיק מכם את הטוב ביותר. ולבסוף, לעולם אל תשקיע יותר בהשקעה ספקולטיבית ממה שאתה יכול להרשות לעצמך להפסיד בנוחות.