Zapasy rosną, ale plony pozostają niskie

Główne ruchy

Wspomniałem we wczorajszym Chart Advisorze, że pomimo wielu nagłówków, które są przeciwne, sprzedaż detaliczna nadal wygląda bardzo dobrze w Stanach Zjednoczonych. Wydatki naturalnie spadają i odpływają, ale konsumenci w USA nadal wydają się stosunkowo silni. Powiedziałem też, że możemy uzyskać dobre potwierdzenie tego założenia od Walmart Inc. (WMT) raport o zarobkach dziś rano.

Walmart poinformował, że całkowita sprzedaż wzrosła w pierwszym kwartale i sprzedaż w tym samym sklepie wzrosły o 3,4% rok do roku. Firma jest dobrym wyznacznikiem zachowań konsumenckich ze względu na swoją dominującą pozycję w całym kraju i jest szczególnie wrażliwa na kwestie inflacji czy słabnącego rynku pracy.

Niektóre z pozytywnych wyników Walmart są wynikiem wzrostu sprzedaży online, w tym funkcji dostawy i odbioru z fizycznych lokalizacji. Pozwoliło to firmie na dalsze wkroczenie w udział w rynku innych detalistów, ale nie jest to na tyle znaczące, aby ukryć brak wzrostu lub znaczną słabość wśród konsumentów. Myślę, że to solidne potwierdzenie, że wydatki konsumentów nadal wspierają wzrost gospodarczy w USA.

Jak widać na poniższym wykresie, akcje Walmartu odbiły się od obrotu o 100 USD poziom wsparcia po wydaniu. Moim zdaniem jeden z negatywów w raporcie (spadek dochód operacyjny) zwiększy szanse na zatrzymanie akcji opór blisko 104 USD za akcję. Raport Walmarta był reprezentatywny dla tego, co wiele widzieliśmy w tym sezonie zarobków; przychody ze sprzedaży rosną, ale wzrost rentowności zaczął spadać.

S&P 500

S&P 500 kontynuował odbicie wsparcia w pobliżu 2820 i odrobił wszystkie poniedziałkowe straty, co nie powinno dziwić, jeśli spojrzymy na historię. 72 dni od rozpoczęcia hossy w 2009 roku S&P 500 spadł o 2% lub więcej. W prawie 72% przypadków rynek jest wyższy 30 dni po tych spadkach niż w dniu spadku.

Chociaż mam ogólnie bycze nastawienie, jest wystarczająco dużo niewiadomych, aby uzasadnić pewną ostrożność, ponieważ S&P 500 zbliża się do poziomu oporu swoich wcześniejszych maksimów w pobliżu 2940. Na przykład Chiny ostrzegły dziś, że dążenie administracji Trumpa do nałożenia sankcji na Huawei Technologies może zaszkodzić trwającym negocjacjom handlowym. Chińskiej firmie telekomunikacyjnej zabrania się kupowania technologii od amerykańskich firm bez specjalnych zezwoleń rządowych, co spowodowało spadek amerykańskich zapasów półprzewodników. Firma Qualcomm Incorporated (QCOM) spadła o ponad 4%, a Micron Technology, Inc. (MU) spadła dzisiaj o ponad 3% w pewnym momencie.

Czytaj więcej:

Testy akcji Micron Kluczowe wsparcie wśród obaw Huawei

Zastosowane materiały mają kluczowy wpływ na średnią ruchomą w zarobkach

Jak wpłynęłaby na ciebie wojna handlowa

Wskaźniki ryzyka – ostrzeżenie o dolarze i stopach procentowych

Z perspektywy ryzyka większość wskaźników albo poprawiła się, albo pozostała stabilna dzisiaj, z wyjątkiem jednego: dolar amerykański ponownie rośnie. Poza siłą, jaką rosnący dolar wywiera na wzrost zarobków i eksport z USA, mam dodatkową obawę o dzisiejsze zyski dolara.

Protekcjonista strategie takie jak cła mają tendencję do zwiększania wartości waluty kraju-importera netto. W tym przypadku oznacza to, że inwestorzy reagują na wojnę handlową, podnosząc wartość dolara. Wyskakuje mi to, że inwestorzy kupują dolara pomimo pozytywnych wyników na giełdzie.

Czy inwestorzy walutowi są bardziej zdenerwowani wznowieniem napięć handlowych jutro lub w przyszłym tygodniu niż inwestorzy giełdowi? Taka rozbieżność zdarzała się już wcześniej. Duży spadek indeksu S&P 500 w październiku 2018 roku poprzedziła gwałtowna gorączka kupna dolara, która rozpoczęła się pod koniec września.

Bardziej uspokoiłoby mnie potwierdzenie, że długoterminowe stopy procentowe rosną wraz z akcjami. Zazwyczaj długoterminowe stopy procentowe rosną, gdy rosną akcje, ponieważ kierują nimi te same podstawowe czynniki fundamentalne. Jednak odkąd giełda zaczęła zwyżkować w grudniu. 24, 2018, ta korelacja się załamała.

ten oprocentowanie 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła wraz z dzisiejszym rynkiem, ale nadal jest bardzo niska. Jak widać na poniższym wykresie, 10-letnia rentowność jest na potencjalnym wsparciu, ale poniżej głębokości, do której spadła po grudniowej bessie. Siła dolara i niskie długoterminowe stopy procentowe są powodami do zachowania ostrożności w tej chwili.

Czytaj więcej:

Co oznaczają pojęcia „słaby dolar” i „silny dolar”?

Jak silny dolar wpływa na gospodarkę

Zrozumienie stóp procentowych, inflacji i obligacji

Podsumowanie – to rynek do wybierania akcji

Rozumiem, że sposób, w jaki ostatnio opisuję warunki rynkowe, może wydawać się nieco sprzeczny. Rynek hossy jest nadal nienaruszony, wydatki są dodatnie, a wzrost przychodów jest nadal solidny. Ale z drugiej strony ryzyko wojny handlowej jest wysokie, gospodarki wschodzące zwalniają, a stopy procentowe spadają.

Z mojego doświadczenia wynika, że ​​korzyścią płynącą z handlu na takim podzielonym rynku jest to, że faworyzuje on akcje z silnymi fundamentalnymi trendami wzrostowymi. Czasami określany jako „rynek do wybierania akcji”, łatwiej jest zidentyfikować akcje, które prawdopodobnie osiągną lepsze wyniki, gdy inwestorzy trzeba zwracać większą uwagę na podstawy, ponieważ rynek nie będzie nadal „podnosić wszystkich łodzi”, jak to ma miejsce, gdy ryzyko jest bardzo niski.

Ten rodzaj rynku zapewnia przewagę tym inwestorom, którzy rozumieją wartość i dlaczego dane fundamentalne mogą poprawić analizę wykresów.

Czytaj więcej:

Wzrost zysków vs. Wzrost top-line: jaka jest różnica?

Jak wybrać brokera

Poznaj podstawy inwestowania

Podoba Ci się ten artykuł? Uzyskaj więcej przez logować się do biuletynu Chart Advisor.