6 trendów, które mogą sparaliżować rynek byka

Gwałtowny spadek na rynku zmusił wielu Wall Street firmy do ponownego rozważenia, a nawet zrewidowania swoich prognoz. Podczas gdy Goldman Sachs widzi ożywienie cen akcji do końca 2018 roku, ich perspektywa długoterminowa jest bardzo otrzeźwiająca. biorąc pod uwagę ich oczekiwania dotyczące znacznie wolniejszego wzrostu gospodarczego i zysków przedsiębiorstw, a także zwiększonego rynku akcji zmienność, przerywane stromymi wyprzedażami. Goldman w swoim najnowszym raporcie US Weekly Kickstart wymienia 6 głównych przeciwności dla akcji, które podsumowano poniżej. Razem te przeciwności grożą osłabieniem i sparaliżowaniem wzrostu hossy.

6 dużych przeciwności dla akcji

NAS. PKB tempo wzrostu spowalnia do 1,6% do IV kw. 2019 r.

Tempo wzrostu zysków przedsiębiorstw spada o ponad 50%

Ostro węższy szerokość rynku

Rosnąca zmienność i zwiększone ryzyko dużych wyprzedaży

Kluczowe sektory giełdowe wykazujące zwiększoną słabość

Spada liczba rozpoczętych budów i sprzedaż nowych domów

Źródło: Goldman Sachs.

Znaczenie dla inwestorów

Spowolnienie wzrostu PKB w USA, które przewiduje Goldman, jest częściowo wynikiem przewidywanych podwyżek stóp procentowych przez Rezerwa Federalna. ten rynki terminowe wyceniają jeszcze jedną podwyżkę stawek w 2018 r. i dwie w 2019 r. Goldman zauważa również, że wzrost PKB spowolnił w rynki wschodzące i Europy w ciągu 2018 roku, co powoduje spadek popytu na produkcję amerykańskich firm. Branże cykliczne ucierpiały najmocniej, zwłaszcza sektor materiałowy, który 49% swoich przychodów czerpie z zagranicy. Zapasy materiałów spadły o około 15% od początku roku.

Rozpoczęcie budowy są kluczem wiodący wskaźnik ekonomiczny, a we wrześniu spadły o 5,3%, podczas gdy sprzedaż nowych domów spadła o 5,5% na Goldmana. Rosnące stopy procentowe obciążają sektor mieszkaniowy. Oprocentowanie kredytów hipotecznych, obecnie około 5%, jest na najwyższym poziomie od 2011 roku i jest miarą przystępne ceny mieszkań zbliża się do najniższego poziomu od 10 lat.

„Wyniki zysków za III kwartał były jak dotąd dobre, ale inwestorzy przesunęli uwagę z 22% wzrostu EPS w 2018 r. na spowolnienie do 9% wzrostu w 2019 r.” - Goldman Sachs.

Szacunki konsensusu wskazać, że cały rok EPS wzrost indeksu S&P 500 spadnie z 22% w 2018 r. do 9% w 2019 r., ale Goldman uważa, że ​​7% jest bardziej prawdopodobną wartością w 2019 r. „Konsensus prawie zawsze był zbyt optymistyczny w swoich szacunkach EPS” – czytamy w raporcie, obserwując to 2018 był jednym z zaledwie sześciu lat od 1985 roku, w których korekty analityków szły w górę, dalej przeciętny. Tymczasem inwestorzy i zarządy coraz częściej zgłaszają obawy dotyczące presji kosztowej w 2019 r., spowodowanej rosnącymi płacami i innymi kosztami nakładów. Goldman dodaje, że wzrosty cen akcji, z których korzystają spółki, które przewyższają szacunki wyników za III kwartał, to raczej wyciszony przez historyczne standardy, co sugeruje, że inwestorzy rzeczywiście skupiają się na coraz bardziej mętnych perspektywach 2019.

Goldman stwierdza, że ​​szerokość rynku gwałtownie spadła i obecnie wynosi mniej niż 9% jego 35-letniej średniej. Patrząc na historię rynku od 1980 roku, obliczają, że w następstwie dużego spadku szerokości typowy rynek akcji wypłata z szczyt do koryto w horyzoncie sześciu miesięcy wzrasta z 4% do 11%.

Patrząc w przyszłość

Goldman trzyma się prognozy 2850 na koniec 2018 r. Indeks S&P 500 (SPX), co oznaczałoby wzrost o 6,2% od otwarcia w październiku. 29. Piszą: „niedawna wyprzedaż zbyt mocno wyceniła krótkoterminowe spowolnienie wzrostu. Spodziewamy się, że dalszy wzrost gospodarczy i wzrost zysków wesprą odbicie w indeksie S&P 500”. Dodają, że 48% firm z indeksu S&P 500 wyszło z okien i teraz może wznowić swoje odkup akcji programów, które powinny pomóc we wspieraniu cen akcji. Jednak patrząc w przyszłość, Goldman widzi, że wymienione powyżej przeciwności nasilają się w 2019 roku.

Tymczasem Goldman znajduje się na pesymistycznym krańcu spektrum wzrostu PKB USA w 2019 roku. Ekonomiści ankietowani przez Dziennik Wall Street zobacz spadek wzrostu do 2,5% w I kw. 2019 i 2,3% w III kw. 2019. Rezerwa Federalna przewiduje, że wzrost spowolni do 1,8% do 2021 r. według WSJ, wciąż powyżej prognoz Goldmana na IV kwartał 2019 r.