Definicja wskaźnika ceny do przepływów pieniężnych (P/CF)

Jaki jest stosunek ceny do przepływu środków pieniężnych (P/CF)?

Wskaźnik ceny do przepływów pieniężnych (P/CF) jest wskaźnikiem wyceny akcji lub mnożnikiem, który mierzy wartość ceny akcji w stosunku do jej operacyjne przepływy pieniężne za akcję. Wskaźnik wykorzystuje przepływy pieniężne z działalności operacyjnej (OCF), które dodają do zysku netto wydatki niepieniężne, takie jak amortyzacja.

P/CF jest szczególnie przydatny do wyceny akcji, które mają dodatni przepływ środków pieniężnych, ale nie są opłacalne z powodu dużych opłaty bezgotówkowe.

Wzór na stosunek ceny do przepływów pieniężnych (P/CF) to

$\text{Stosunek ceny do przepływów pieniężnych.}=\frac{\text{Cena akcji.}}{\text{Operacyjny przepływ środków pieniężnych na akcję.}}$Stosunek ceny do przepływów pieniężnych=Operacyjny przepływ pieniężny na akcjęCena akcji​

Jak obliczyć stosunek ceny do przepływów pieniężnych (P/CF)

Aby uniknąć zmienności wielokrotności, 30- lub 60-dniowy Średnia cena można wykorzystać do uzyskania bardziej stabilnej wartości akcji, która nie jest zniekształcona przez losowe ruchy rynkowe.

Operacyjny przepływ pieniężny (OCF) użyty w mianowniku wskaźnika uzyskuje się poprzez obliczenie końcowe 12-miesięczne (TTM) OCF generowane przez firmę podzielone przez liczbę akcje pozostające w obrocie.

Oprócz wykonywania obliczeń matematycznych na akcję, obliczenia można również wykonać dla całej firmy, dzieląc łączną wartość firmy wartość rynkowa przez jego całkowitą OCF.

Co mówi Ci stosunek ceny do przepływów pieniężnych (P/CF)?

Wskaźnik P/CF mierzy, ile gotówki generuje firma w stosunku do ceny jej akcji, a nie ile odnotowuje w dochodach w stosunku do ceny akcji, mierzonej stosunek ceny do zysku (P/E).

Mówi się, że wskaźnik P/CF jest lepszym wskaźnikiem wyceny inwestycji niż wskaźnik P/E, ponieważ nie można tak łatwo manipulować przepływami pieniężnymi, jak zyski, na które ma wpływ podejście księgowe do pozycji takich jak: deprecjacja oraz inne opłaty niepieniężne. Niektóre firmy mogą wydawać się nierentowne z powodu np. dużych wydatków niepieniężnych, mimo że mają dodatnie przepływy pieniężne.

Przykład stosunku ceny do przepływów pieniężnych (P/CF)

Weźmy pod uwagę spółkę z ceną akcji 10 USD i 100 mln akcji w obrocie. Firma ma OCF w wysokości 200 milionów dolarów w danym roku. Jego OCF na akcję przedstawia się następująco:

$\frac{\text{200 milionów dolarów.}}{\text{100 milionów akcji.}}=\$2.$100 milionów akcji200 milionów dolarów​=$2

Spółka ma zatem wskaźnik P/CF na poziomie 5 lub 5x (10 USD cena akcji / OCF za akcję 2 USD). Oznacza to, że inwestorzy firmy są gotowi zapłacić 5 dolarów za każdego dolara przepływów pieniężnych lub że wartość rynkowa firmy pokrywa jej OCF pięciokrotnie.

Alternatywnie można obliczyć wskaźnik P/CF na poziomie całej firmy, biorąc wskaźnik kapitalizacja rynkowa do swojego OCF. Kapitalizacja rynkowa wynosi 10 x 100 mln akcji = 1000 mln USD, więc stosunek może również wynosić obliczona jako 1000 mln USD / 200 mln USD = 5,0, co jest tym samym wynikiem, co obliczenie wskaźnika na na akcję.

Uwagi specjalne

Optymalny poziom tego wskaźnika zależy od branży, w której działa firma i jej etapu dojrzałości. Na przykład nowa i szybko rozwijająca się firma technologiczna może handlować na znacznie wyższym wskaźniku niż przedsiębiorstwo, które działa na rynku od dziesięcioleci.

Dzieje się tak dlatego, że choć firma technologiczna może być tylko marginalnie rentowna, inwestorzy będą skłonni wystawić jej wyższą wycenę ze względu na perspektywy jej rozwoju. Z drugiej strony przedsiębiorstwo ma stabilne przepływy pieniężne, ale ma niewielkie perspektywy wzrostu, w związku z czym handluje po niższej wycenie.

Nie ma jednej liczby, która wskazuje na optymalny stosunek P/CF. Jednak ogólnie rzecz biorąc, niski wskaźnik jednocyfrowy może wskazywać na niedowartościowanie akcji, podczas gdy wyższy wskaźnik może sugerować potencjalne przeszacowanie.

Współczynnik P/CF vs. stosunek ceny do wolnej gotówki

ten przepływ ceny do wolnej gotówki stosunek jest bardziej rygorystyczną miarą niż stosunek P/CF.

Chociaż bardzo podobny do P/CF, ta metryka jest uważana za bardziej dokładną miarę, ponieważ używa Wolne przepływy pieniężne (FCF), który odejmuje nakłady kapitałowe (CapEx) od całkowitego OCF firmy, odzwierciedlając w ten sposób rzeczywisty przepływ środków pieniężnych dostępny na finansowanie wzrostu niezwiązanego z aktywami. Firmy korzystają z tego wskaźnika, gdy muszą poszerzyć swoją bazy aktywów albo rozwijać swoją działalność, albo po prostu utrzymywać akceptowalny poziom FCF.