Model wyceny aktywów kapitału konsumpcyjnego – definicja CCAPM

Czym jest model wyceny aktywów konsumpcyjnych – CCAPM?

Model wyceny aktywów kapitału konsumpcyjnego (CCAPM) jest rozszerzeniem model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), który wykorzystuje zużycie beta zamiast rynkowej wersji beta w celu wyjaśnienia oczekiwanych premii zwrotu ponad stopę wolną od ryzyka. Składnik beta zarówno formuły CCAPM, jak i CAPM reprezentuje ryzyko, którego nie można zdywersyfikować. Konsumpcja beta opiera się na zmienności danej akcji lub portfela.

CCAPM przewiduje, że premia za zwrot z aktywów jest proporcjonalna do beta konsumpcji. Model przypisuje się Douglasowi Breedenowi, profesorowi finansów at Szkoła Biznesu w Fuqua na Duke University oraz Robert Lucas, profesor ekonomii na Uniwersytecie w Chicago, który w 1995 roku otrzymał Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii.

Formuła modelu wyceny aktywów konsumpcyjnych to

​r=rF​+βC​(rm​−rF​)gdzie:r=Oczekiwany zwrot z papieru wartościowegorF​=Stopa wolna od ryzykaβC​=Konsumpcja betarm​=Powrót na rynek​

Co mówi CCAPM?

CCAPM zapewnia fundamentalne zrozumienie związku między bogactwem a konsumpcją i niechęcią inwestora do ryzyka. CCAPM działa jako Wycena aktywów model informujący o oczekiwanej premii wymaganej przez inwestorów w celu zakupu danej akcji oraz o tym, w jaki sposób na ten zwrot wpływa ryzyko wynikające ze zmienności cen akcji pod wpływem konsumpcji.

Wielkość ryzyka związanego z konsumpcją beta jest mierzona zmianami premii za ryzyko (zwrot z aktywów – stopa wolna od ryzyka) wraz ze wzrostem konsumpcji. CCAPM jest przydatny w szacowaniu, jak bardzo zmieniają się stopy zwrotu z giełdy w stosunku do wzrostu konsumpcji. Wyższa beta konsumpcyjna oznacza wyższy oczekiwany zwrot z ryzykownych aktywów. Na przykład konsumpcja beta na poziomie 2,0 oznaczałaby zwiększony wymóg zwrotu aktywów o 2%, jeśli rynek wzrósłby o 1%.

CCAPM obejmuje wiele form bogactwa wykraczających poza bogactwo giełdowe i zapewnia ramy dla zrozumienia zmienności stóp zwrotu z aktywów finansowych w wielu okresach czasu. Zapewnia to rozszerzenie CAPM, który uwzględnia tylko jednookresowe zwroty aktywów.

Różnica między CCAPM a CAPM

Podczas gdy formuła CAPM opiera się na zwrocie z portfela rynkowego w celu przewidywania przyszłych cen aktywów, CCAPM opiera się na zagregowanej konsumpcji. W CAPM zwrot rynkowy jest zazwyczaj reprezentowany przez zwrot z S&P 500. Aktywa ryzykowne powodują niepewność co do majątku inwestora, który jest określany w CAPM przez portfel rynkowy wykorzystujący beta 1.0. CAPM zakłada, że ​​inwestorowi zależy na zwrocie rynkowym i tym, jak zwrot z jego portfela różni się od tego zwrotu reper.

Z kolei w formule CCAPM ryzykowne aktywa powodują niepewność w zakresie konsumpcja— ile dana osoba wyda, staje się niepewne, ponieważ poziom bogactwa jest niepewny z powodu inwestycji w ryzykowne aktywa. CCAPM zakłada, że ​​inwestorzy są bardziej zaniepokojeni tym, jak ich zwrot z portfela różni się od innego benchmarku niż cały rynek.