Otwórz oczy na fundusze zamknięte

Inwestorzy o stałym dochodzie są często przyciągani do fundusze zamknięte ponieważ wiele z nich zapewnia stały strumień dochodów, zwykle w okresach miesięcznych lub kwartalnych, w przeciwieństwie do dwuletnich płatności zapewnianych przez pojedyncze obligacje.

Być może najłatwiejszym sposobem zrozumienia zamkniętych funduszy inwestycyjnych jest porównanie z: otwarty koniec wzajemne i fundusze giełdowe (ETF). Wszystkie trzy typy funduszy łączą inwestycje wielu inwestorów w jeden koszyk papierów wartościowych lub portfel. Na pierwszy rzut oka mogą wydawać się podobne, ponieważ mają podobne nazwy i cechy. Ale z operacyjnego punktu widzenia są one zupełnie inne. Tutaj przyjrzymy się, jak działają fundusze zamknięte i czy mogą pracować dla Ciebie.

Otwarty vs. Fundusze zamknięte

Udziały w funduszach otwartych są kupowane i sprzedawane bezpośrednio od fundusz powierniczy Spółka. Nie ma ograniczeń co do liczby dostępnych akcji, ponieważ towarzystwo funduszu może nadal tworzyć nowe akcje, w zależności od potrzeb, w celu zaspokojenia popytu inwestorów. Z drugiej strony, umorzenie znacznej liczby akcji może mieć wpływ na portfel szybko, a menedżer musi dokonywać transakcji (sprzedawać), aby zaspokoić zapotrzebowanie na gotówkę tworzone przez wykupy. Wszyscy inwestorzy w akcje funduszu ponoszą koszty związane z tą działalnością handlową, więc inwestorzy, którzy pozostają w fundusz dzieli obciążenia finansowe powstałe w wyniku działalności handlowej inwestorów, którzy wykupują swoje Akcje.

Z drugiej strony fundusze zamknięte działają bardziej jak fundusze giełdowe. Są uruchamiane przez pierwsza oferta publiczna (IPO), który pozyskuje stałą kwotę pieniędzy poprzez emisję ustalonej liczby akcji. ten Zarządzający funduszem przejmuje wpływy z IPO i inwestuje akcje zgodnie z mandatem funduszu. Fundusz zamknięty jest następnie konfigurowany w akcje, które są notowane na giełdzie i są przedmiotem obrotu rynek wtórny.

Podobnie jak wszystkie akcje, akcje funduszu zamkniętego są kupowane i sprzedawane na otwarty rynek, więc aktywność inwestorów nie ma wpływu na aktywa bazowe w portfelu funduszu. To rozróżnienie handlowe może być zaletą dla zarządzający pieniędzmi specjalizujący się w mała kapitalizacja dyby, rynki wschodzące, obligacje wysokodochodowe oraz inne mniej płynne papiery wartościowe. Po stronie kosztowej równania każdy inwestor płaci prowizję na pokrycie kosztów osobistej działalności handlowej—czyli kupno i sprzedaż akcji funduszu zamkniętego na otwartym rynku.

Podobnie jak fundusze otwarte i giełdowe, fundusze zamknięte są dostępne w szerokiej gamie ofert. Fundusze giełdowe, fundusze obligacyjne oraz fundusze zrównoważone zapewnić pełną gamę alokacja aktywów opcje i reprezentowane są zarówno rynki zagraniczne, jak i krajowe. Niezależnie od wybranego konkretnego funduszu, wszystkie fundusze zamknięte (w przeciwieństwie do niektórych odpowiedników otwartych i ETF) są aktywnie zarządzane. Inwestorzy decydują się na lokowanie swoich aktywów w funduszach zamkniętych w nadziei, że zarządzający funduszami wykorzystają swoje umiejętności zarządzania, aby dodać alfa i dostarczać zwroty przekraczające te, które byłyby dostępne poprzez inwestowanie w indeks produkt, który śledził portfolio reper indeks.

Ceny i handel: zwróć uwagę na NAV

Wycena jest jednym z najważniejszych wyróżników między funduszami otwartymi i zamkniętymi. Fundusze otwarte są wyceniane raz dziennie na koniec dnia roboczego. Każdy inwestor dokonujący w tym dniu transakcji w otwartym funduszu płaci taką samą cenę, zwaną wartość aktywów netto (NAV). Fundusze zamknięte, takie jak ETF, również mają NAV, ale cena transakcyjna, która jest notowana przez cały dzień na giełdzie, może być wyższa lub niższa od tej wartości. Rzeczywista cena handlowa jest ustalana przez podaż i popyt na rynku. ETFy zazwyczaj handlują na poziomie lub zbliżonym do wartości NAV.

Jeśli cena transakcyjna jest wyższa niż NAV, mówi się, że przedmiotem obrotu są fundusze zamknięte i fundusze ETF z premią. Kiedy tak się dzieje, inwestorzy znajdują się w dość niepewnej sytuacji, gdy płacą za zakup inwestycji, która jest warta mniej niż cena, którą trzeba zapłacić, aby ją nabyć.

Jeśli cena handlowa jest niższa niż NAV, mówi się, że fundusz handluje ze zniżką. Daje to inwestorom możliwość zakupu funduszu zamkniętego lub ETF po cenie niższej niż wartość aktywów bazowych. Gdy fundusze zamknięte handlują ze znacznym dyskontem, zarządzający funduszem może podjąć wysiłek, aby zlikwidować różnicę między NAV a ceną transakcyjną, oferując wykup akcji lub podejmując inne działania, takie jak wydawanie raportów na temat strategii funduszu w celu wzmocnienia zaufania inwestorów i wzbudzenia zainteresowania funduszem.

Wykorzystanie dźwigni finansowej przez fundusze zamknięte

Cechą wyróżniającą fundusze zamknięte jest ich zdolność do wykorzystywania pożyczek jako metody wpływ ich aktywa, które, dodając element ryzyka w porównaniu z otwartymi funduszami i funduszami ETF, mogą potencjalnie prowadzić do większych korzyści. Dla zamkniętych funduszy akcyjnych i obligacyjnych istnieje idealna okazja do zwiększenia oczekiwanych zwrotów poprzez wykorzystanie ich aktywa poprzez zaciąganie pożyczek w środowisku niskich stóp procentowych i reinwestowanie w długoterminowe papiery wartościowe, które płacą więcej stawki.

W środowiskach o niskich stopach procentowych fundusze zamknięte zazwyczaj w większym stopniu wykorzystują dźwignię. Ta dźwignia może być wykorzystana w postaci preferowane akcje, umowy odwrotnego zakupu, rolki dolarowe, papiery komercyjne, kredyty bankowe i notatki, aby wymienić tylko kilka. Dźwignia jest bardziej powszechna w funduszach inwestujących w dłużne papiery wartościowe, chociaż kilka funduszy inwestujących w kapitałowe papiery wartościowe również korzysta z dźwigni.

ten ryzyko wady stosowania dźwigni polega na tym, że gdy rynki akcji lub obligacji przechodzą przez spadki, wymagany dług opłaty za usługi spowodują, że zwroty dla akcjonariuszy będą niższe niż środki niewykorzystane wpływ. Z kolei ceny akcji będą bardziej zmienne w przypadku finansowania dłużnego lub dźwigni finansowej. Ponadto, gdy stopy procentowe wzrosną, długoterminowe papiery wartościowe będą tracić na wartości, a stosowana dźwignia zwiększy spadek, powodując większe straty dla inwestorów.

Dlaczego fundusze zamknięte nie są bardziej popularne

Według Closed-End Fund Association fundusze zamknięte są dostępne od 1893 roku, ponad 30 lat przed utworzeniem pierwszego otwartego funduszu w Stanach Zjednoczonych. Jednak pomimo długiej historii fundusze zamknięte mają na rynku znaczną przewagę liczebną wśród funduszy otwartych.

Względny brak popularności funduszy zamkniętych można tłumaczyć tym, że są one nieco złożone wehikuł inwestycyjny który jest mniej płynny i bardziej niestabilny niż fundusze otwarte. Ponadto niewiele funduszy zamkniętych jest śledzonych przez firmy z Wall Street lub należące do instytucji. Po zamieszaniu Bankowość inwestycyjna działania związane z pierwszą ofertą publiczną funduszu zamkniętego, zasięg badań zwykle słabnie, a akcje tracą na wartości.

Z tych powodów fundusze zamknięte były historycznie i prawdopodobnie pozostaną narzędziem wykorzystywanym głównie przez stosunkowo wyrafinowani inwestorzy.

Dolna linia

Inwestorzy lokują swoje pieniądze w funduszach zamkniętych z wielu tych samych powodów, dla których lokują swoje pieniądze w funduszach otwartych. Większość poszukuje solidnych zwrotów z inwestycji za pomocą tradycyjnych środków: zyski kapitałowe, wzrost cen i potencjał dochodowy. Szeroka gama oferowanych funduszy zamkniętych oraz fakt, że wszystkie są aktywnie zarządzane (w przeciwieństwie do funduszy otwartych) sprawiają, że fundusze zamknięte są inwestycją wartą rozważenia. Z perspektywy kosztów Współczynnik kosztów dla funduszy zamkniętych może być niższy niż wskaźnik kosztów dla porównywalnych funduszy otwartych.