ETF-y z dźwignią: więcej dobrego? Lub za dużo?

Co jest lepsze niż dobra rzecz? Więcej dobrej rzeczy. To naturalne, że pragniemy więcej czegoś, co lubimy. A inwestorzy lubią ETF-y.

Co to jest ETF?

ETF, lub fundusz giełdowy, jest papierem wartościowym, który handluje na Wymieniać się. Jest to zbiór aktywów, które mogą składać się z akcji, obligacji, towarów lub innych rodzajów inwestycji. Może śledzić instrument bazowy indeks jak S&P 500 lub konkretny sektor lub branża lub może być całkowicie dostosowany. Potencjalne typy ETF są prawie nieskończone.

ETF-y lewarowane

ETFy oferują dywersyfikację, niskie koszty i efektywność podatkową. Biorąc pod uwagę te atrakcyjne cechy, inwestorzy rzucili się na nie. Ale czy inwestorzy powinni przyjąć? lewarowane fundusze ETF? Odpowiedź zależy od inwestora, ale z definicji zastosowanie wpływ wiąże się z wyższym ryzykiem.

Zwroty ETF są zaprojektowane tak, aby odpowiadały zwrotom z papierów wartościowych, które śledzi ETF. Na przykład SPDR S&P 500 ETF dostarczy takie same zwroty jak

Indeks S&P 500. A lewarowany ETF dąży do wzmocnienia dziennych zmian cen aktywów bazowych poprzez wykorzystanie opcji lub długu. Stosunek dla większości lewarowanych ETF wynosi zwykle 2:1 lub 3:1. Na przykład, ProShares Ultra S&P 500 ETF dąży do podwojenia zwrotów z S&P 500. Tak więc, jeśli S&P 500 zwróci 5%, ProShares Ultra S&P 500 ETF powinien zwrócić 10%.

Lewarowane fundusze ETF mogą być długie lub krótkie. Lewarowany krótki ETF oferuje inwestorom szansę na zarobienie pieniędzy, gdy cena indeksu bazowego spadnie. Na przykład Direxion Daily S&P 500 Bear 3x Shares zapewnia trzykrotnie odwrotne wyniki niż S&P 500 – jeśli S&P 500 spadnie o 10%, zwrot dla inwestora byłby zyskiem 30%.

Jaki jest haczyk?

Tak atrakcyjne, jak te potencjalne zwroty brzmią, jest pewien haczyk.

Dźwignia jest mieczem obosiecznym – może zwiększyć zyski, ale może również pogorszyć straty w dół. Jeśli S&P 500 spadnie, ProShares Ultra S&P 500 ETF spadnie dwa razy bardziej.

Ale to nie jedyny haczyk.

Zwroty z lewarowanego funduszu ETF starają się dopasować do zwrotu z jego aktywów bazowych na codzienny podstawa. Na koniec każdego dnia dźwignia musi zostać skorygowana w celu uwzględnienia zmian cen bazowych papierów wartościowych w celu utrzymania stałej ekspozycji. Oznacza to, że niektóre opcje mogą wymagać zakupu lub sprzedaży, aby utrzymać tę samą wielokrotność (2x lub 3x) aktywów bazowych. W rezultacie lewarowane fundusze ETF mogą nie śledzić idealnie wyników aktywów bazowych w dłuższych okresach czasu. Z tego powodu lewarowane fundusze ETF są bardziej odpowiednie dla traderów, którzy chcą postawić zakład krótkoterminowy, niż dla inwestorów typu „kupuj i trzymaj”.

Potencjał dla lepszej wydajności

Mimo to inwestorzy mogą być zwabieni potencjałem lepsze wyniki oferta lewarowanych ETF-ów na trendowym rynku. W przypadku braku zmienność, możliwe jest, że lewarowany ETF osiągnie lepsze wyniki niż oczekiwany zwrot. Powodem tego jest potrzeba codziennego przywracanie równowagi zapisane powyżej. Lewarowany ETF jest zasadniczo wyceniany na rynek na koniec dnia, a następny dzień to czysta karta.

Z biegiem czasu codzienne wyniki pogarszać a na rynku w trendzie pozwala to funduszowi lewarowanemu osiągać lepsze wyniki niż zadeklarowany wskaźnik na rynku wschodzącym i osiągać gorsze wyniki na rynku zniżkowym. Na przykład, jeśli indeks wzrósłby o 5% dziennie przez 10 dni z początkowego poziomu 100, skumulowany zwrot wyniósłby 63%. Oczekiwany zwrot z 2x lewarowanego ETF wyniósłby 126% – jednak biorąc pod uwagę składanie, rzeczywisty zwrot wyniósłby 159%.

Gdyby ten sam indeks spadał o 5% dziennie przez 10 dni, oczekiwany zwrot dla indeksu byłby stratą 40% i stratą 80% dla indeksu lewarowanego 2x. Jednak ze względu na składanie, zwrot z indeksu lewarowanego byłby stratą w wysokości 65%.

Ryzyko zmienności

Chociaż niektórzy inwestorzy mogą być kuszeni tymi możliwymi zwrotami, rynki są zazwyczaj niestabilne. I to na niestabilnych rynkach, lewarowany ETF może zapewnić skrót do szybkich strat.

Jeśli w tym samym 10-dniowym okresie indeks doświadczył następujących po sobie dni, w których wzrósł o 5%, a następnie spadł o 5%, skumulowany powrót na rynek byłby stratą w wysokości 1%. Ale zamiast zwracać oczekiwaną stratę w wysokości 2%, lewarowany ETF przyniósłby stratę w wysokości 5%.

Niezwykle trudno jest przewidzieć w jakim kierunku rynek będzie się poruszał na co dzień, nie mówiąc już o kolejnych dniach, a każda strategia wymagająca takiej prognozy wiąże się z wysokim ryzykiem. Innym sposobem myślenia o tym jest to, że opcje są zazwyczaj krótkoterminowymi papierami wartościowymi, które mają daty wygaśnięcia. Dlatego inwestorzy powinni postrzegać każdą strategię, która wykorzystuje opcje dźwigni finansowej, jako krótkoterminową i ryzykowną z natury.

Koszty lewarowanych ETF

Jeśli niebezpieczeństwa związane z dźwignią i składaniem nie wystarczą, aby dać jedną przerwę, inwestorzy powinni być świadomi, że lewarowane ETF-y mają wyższe koszty utrzymania i koszty transakcyjne niż nielewarowane fundusze ETF. Opłaty za zarządzanie dla wielu lewarowanych funduszy ETF wynoszą zazwyczaj 1% lub więcej. Na przykład opłata za zarządzanie dla ProShares Ultra S&P 500 ETF wynosi 0,90%, podczas gdy opłata za SPDR S&P 500 ETF wynosi tylko 0,0945%. Wyższe koszty wynikają z premii opcyjnych, a także kosztów odsetek używanych od długu na zakup dźwigni lub marży. Wyższe opłaty powodują większy spadek wydajności.

Lewarowane fundusze ETF oferują inwestorom wysoce odpornym na ryzyko instrument do obstawiania krótkoterminowych ruchów na rynkach. Ale biorąc pod uwagę związane z tym ryzyko i koszty, typowy inwestor prawdopodobnie lepiej by się usunął.