Analityk Wells Fargo obniża docelową cenę Disney (DIS)

Walt Disney Company (DIS) wzrost liczby abonentów usługi przesyłania strumieniowego Disney Plus napędzał wzrost jej akcji przez większość pandemii. Gdy firma wychodzi z pandemii, Disney Plus napędza spadki.

W handlu we wtorek rano akcje Disneya spadły o około 2% od ceny zamknięcia z poniedziałku, osiągając 174,10 USD. Raporty przypisywały spadek odcięciu firmy przez analityka Wells Fargo, Stevena Cahalla cena docelowa na akcjach Disneya o 13 do 203 USD z powodu „resetu” szacunków subskrybentów w Disney Plus. Akcje House of Mouse zakończyły środową sesję handlową zmieniając właściciela na poziomie 172,68 USD.

Spowolnienie wzrostu subskrybentów

Zmiana ceny docelowej Cahalla została zainicjowana przez dyrektora generalnego Disneya, Boba Chapka przemówienie na konferencji Goldman Sachs. Chapek, który powiedział, że wzrost liczby abonentów Disney Plus będzie w „niskim jednocyfrowym milionie” w tym kwartale, a liczba ta znacznie różni się od szacunków analityków dotyczących 17 milionów nowych abonentów w tym samym czasie Kropka. Szacunkowe dane tego ostatniego odzwierciedlają fenomenalny rozwój serwisu w pierwszym roku jego istnienia.

Chapek przytoczył kilka powodów – od wolniejszego tempa odnawiania subskrypcji w Indiach dla Hotstar, firmy skoncentrowanej na Azji Południowej usługi przesyłania strumieniowego, na trudności w znalezieniu stron dla niedawno uruchomionej usługi w Ameryce Łacińskiej — jako przyczyny Kierowco zwolnij.

Cahall z Wells Fargo zrewidował swoje szacunki dotyczące przybycia netto Disney Plus do 2 milionów w porównaniu z wcześniejszymi 13,5 milionami. Disney Plus i Hotstar razem odnotują spadek o 1,5 miliona, zamiast wcześniej szacowanego dodania 8,5 miliona, szacował Cahall. Powiedział też, że abonamenty na podstawową platformę Disney Plus spadną o 2 mln do 3,5 mln.

Disney nie zmienił swojego ogólnego przewodnictwo od 230 milionów do 260 milionów nowych abonentów Disney Plus do 2024 roku. Ale Cahall zrewidował swoje szacunki abonentów do 236 milionów z 256 milionów. Napisał, że komentarze Chapka „rzucają światło na to, czego będzie potrzebował Disney, aby osiągnąć wytyczne na rok podatkowy 2024”. Analityk kontynuował: „Po tym, jak wszystko wyglądało zbyt łatwe, Disney ma teraz trochę więcej pracy nad bezpośrednimi kontaktami z konsumentami”, dodając, że firma będzie musiała pozyskać nowych subskrybentów spoza podstawowych gatunków swoich zawartość.

Czy treść będzie napędzać wzrost liczby subskrybentów?

Cahall spogląda na perspektywy rozwoju usług przesyłania strumieniowego Disneya na podstawie treści. Jako przykład przytoczył przypadek giganta streamingu Netflix, Inc. (NLFX).

Według jego statystyk, dodanie około 26 milionów subskrybentów przez Netflix rocznie w latach 2017-2019 zwiększyło jego amortyzacja treści — manewr księgowy mający na celu rozłożenie kosztów treści na wiele kwartałów — od „około 5 miliardów dolarów w 2016 r. do ponad 9 miliarda do 2019 r.” Według Cahalla: „Chociaż środowisko było być może mniej zatłoczone do przesyłania strumieniowego, uważamy, że przykład pokazuje, że może być Gotowe. Uważamy, że dostarczanie treści jest najlepszym prognostykiem pozyskiwania subskrybentów, więc pytanie do Disneya jest proste: czy treści to zrobią?”

Pod pewnymi względami Disney odpowiedział już na to pytanie podczas prezentacji z okazji Dnia Inwestora w grudniu ubiegłego roku. Podczas tego wydarzenia firma przedstawiła swoje plany dotyczące usług przesyłania strumieniowego. W dużym stopniu opiera się na zasięgu i różnorodności swoich treści, aby przyciągnąć nowych subskrybentów. Bob Iger, prezes wykonawczy, powiedział, że inwestycje firmy w wartości produkcyjne i talent do transmisji strumieniowej były na równi z jej wydaniami kinowymi.

„Zobaczysz również, że podwajamy nasze wysiłki, aby tworzyć bogate, różnorodne treści, które najlepiej reprezentują świat, w którym żyjemy, oraz konsumentów, dla których tworzymy te treści” – powiedział Iger. Jednak serwis będzie musiał zmagać się z rosnącą listą konkurentów, z których wszyscy wydają spore wydatki na nowe produkcje dla swoich usług. W przeciwieństwie do konkurencyjnego Netflixa, który podzielił się danymi dotyczącymi wydatków na treści, Disney nie podaje inwestorom danych dotyczących inwestycji w treści.

„Jeśli Disney może zwiększyć szerokość i głębię treści zgodnie z planami na dzień inwestora w grudniu 2020 r., uważamy, że wytyczne na rok podatkowy 2024 są możliwe do zrealizowania. Postrzegamy wydarzenie fanów Disney+ i tworzenie treści do roku kalendarzowego 2022 jako kolejny ważny zestaw katalizatorów” – napisał Cahall.