Jak stopy procentowe wpływają na strukturę kapitałową korporacji?

Stopy procentowe wpływają przede wszystkim na Struktura kapitału poprzez wpływ na koszt kapitału dłużnego. Spółki finansują działalność kapitałem dłużnym lub kapitałem własnym. Kapitał własny odnosi się do pieniędzy pozyskanych od inwestorów, zazwyczaj akcjonariuszy. Kapitał dłużny odnosi się do pieniędzy pożyczonych od pożyczkodawcy. Typowe rodzaje kapitału dłużnego obejmują kredyty bankowe, pożyczki osobiste, zadłużenie z tytułu kart kredytowych i obligacje.

Za przywilej dostępu do funduszy przy korzystaniu z długu lub kapitału trzeba zapłacić pewną cenę; nazywa się to kosztem kapitału. W przypadku kapitału własnego koszt ten określa się, obliczając stopę zwrotu z inwestycji, jakiej oczekują akcjonariusze na podstawie wyników szerszego rynku i zmienności akcji spółki. ten koszt kapitału dłużnego, z drugiej strony, jest stopą procentową pobieraną przez pożyczkodawców od pożyczonych środków.

Biorąc pod uwagę wybór między pożyczką biznesową z oprocentowaniem 6% a kartą kredytową z 4%, większość firm wybierz tę drugą opcję, ponieważ koszt kapitału jest niższy, przy założeniu, że łączna kwota pożyczonych środków wynosi równowartość. Jednak wielu pożyczkodawców reklamuje niskooprocentowane produkty tylko po to, by ujawnić, że stawka jest rzeczywiście

zmienny według uznania emitenta. Struktura kapitałowa obejmująca rachunek kredytowy o oprocentowaniu 4% może wymagać znacznej zmiany, jeśli emitent zdecyduje się podnieść oprocentowanie do 12%.

Jedną z zalet kapitału dłużnego jest to, że płatności odsetek są zazwyczaj odliczane od podatku. Nawet jeśli stopy procentowe wzrosną, koszt jest częściowo kompensowany przez zmniejszenie dochodu do opodatkowania.

Ponieważ spłaty zadłużenia są wymagane niezależnie od przychodów z działalności gospodarczej, ryzyko dla pożyczkodawców jest znacznie niższe niż dla akcjonariuszy. Akcjonariusze są opłacani tylko dywidendy jeśli firma przyniesie zysk, więc istnieje możliwość, że inwestycja nie przyniesie odpowiednich zwrotów. Ze względu na to zmniejszone ryzyko niewypłacalności, większość opcji finansowania dłużnego nadal wiąże się z niższym kosztem kapitału niż finansowanie kapitałowe, chyba że stopy procentowe są szczególnie wysokie.

Dlatego jeśli stopy procentowe są wystarczająco niskie lub oferują wystarczająco dużo ulg podatkowych, aby kapitał dłużny był większy atrakcyjny dla spółki niż kapitał własny, struktura kapitałowa spółki może ulec zmianie na korzyść tego pierwszego ten ostatni. Jeśli stopy procentowe wzrosną, powodując, że kapitał dłużny będzie kosztował więcej, może również wystąpić sytuacja odwrotna. (Aby zapoznać się z pokrewną lekturą, zobacz „Finansowanie dłużne a finansowanie kapitałowe: co jest tańsze?")