Kiedy przemawia Jerome Powell, rynki wzdrygają się

Kiedy przemawia prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell, rynki słuchają i poruszają się – nawet bardziej niż w przypadku przewodniczących Fed.

Późnym popołudniem załamanie na giełdzie w reakcji na środową konferencję prasową szefa Fed było przykładem trendu zidentyfikowanego w analizie przeprowadzonej przez dwóch badaczy z Harvardu w lutym. Nieoficjalne słowa Powella podczas konferencji prasowych na temat podwyżek stóp procentowych często wstrząsają rynkami finansowymi, zwykle popychając w przeciwnym kierunku kierunku, jak oficjalne oświadczenia komitetu ds. polityki Fed, i powodując znacznie większą zmienność niż poprzednie szefowe Fed, Janet Yellen i Ben Bernankego.

Badanie podkreśliło zewnętrzny wpływ prezesa Fed na ceny aktywów finansowych i zasugerowało że konferencje prasowe Powella mogą podważyć cel Fed, jakim jest bycie jak najbardziej przewidywalnym.

Handlowcy często kupują i sprzedają w oparciu o kierunek, w jakim przypuszczają, że kluczowa stopa procentowa Fed będzie się zmieniać w przyszłości. Oficjalne oświadczenia opublikowane przez Federalny Komitet Otwartego Rynku, ogłaszające decyzje w sprawie ustalania stóp procentowych, dają pewien wgląd w sposób myślenia Fed.

Konferencje prasowe prezesa Fed, które odbywają się bezpośrednio po nim – kiedy on lub ona może mówić mimo woli – mogą dostarczyć jeszcze więcej paliwa do spekulacji.

Ceny akcji i obligacji zmieniają się w górę i w dół o wiele bardziej dla Powella niż dla jego dwóch poprzednich poprzedników i jest bardziej prawdopodobne, że odwrócą wpływ bardziej przemyślane oficjalne oświadczenie, zgodnie z dokumentem roboczym, opublikowanym w lutym przez absolwentów ekonomii Harvardu, Namratę Narain i Kunala Sangani.

„Krzesło Powell z większym prawdopodobieństwem wywołało duże reakcje rynkowe, często w przeciwnym kierunku niż początkowe reakcje na oświadczenie FOMC” – napisali naukowcy.

Naukowcy wykluczyli wyjaśnienie, że sam rynek jest po prostu bardziej niestabilny w dobie pandemii niż za czasów Bernanke, który wprowadził konferencje prasowe po oświadczeniu FOMC, kiedy przewodniczył Fed w latach 2006-2014, oraz Yellen, której kadencja trwała do czasu przejęcia przez Powella w 2018 roku

Narain i Sangani napisali, że zwiększony wpływ konferencji prasowych może zaszkodzić wysiłkom Fed, aby wyjaśnić jego intencje inwestorom. Bank centralny stara się jak najdokładniej przekazać swoje poglądy na temat polityki zgodnie z teorią, że przekonania opinii publicznej na temat przyszłej inflacji mogą być czymś w rodzaju samospełniającej się przepowiedni.

„Oświadczenie FOMC nie wydaje się już być„ ostatnim słowem ”na ścieżce polityki pieniężnej na rynkach i słabiej rozwiązała się niepewność co do ścieżki przyszłych stóp procentowych” – napisali badacze napisał. „Z drugiej strony, gdy gospodarka USA stoi w obliczu najwyższych stóp inflacji i najbardziej gwałtownych podwyżek stóp procentowych od dziesięcioleci, być może nadzwyczajne czasy wymagają takiej zmiany”.