Czym są fundusze powiernicze z kapitalizacją rynkową?

Fundusze powiernicze dążą do dostosowania strategii do określonych segmentów rynku, przedstawionych inwestorom w prospekcie emisyjnym funduszu. Wiele popularnych funduszy skupia się na szerokim indeksie, takim jak SP-500 lub Russell-2000, podczas gdy inne koncentrują się na dochodach, sektorze lub kapitalizacja rynkowa. Fundusze kapitalizacyjne działają szczególnie dobrze z ukierunkowanymi okresy utrzymywania ponieważ długoterminowe zachowania rynkowe mają tendencję do śledzenia określonych poziomów kapitalizacji, niezależnie od tego, czy są to spółki o małej, średniej lub dużej kapitalizacji.

Kapitalizacja rynkowa zrównała się w logiczny sposób z rocznymi wynikami od najniższego poziomu rynkowego w 2009 r., przy użyciu indeksów Standard and Poor’s jako narzędzi odniesienia. Indeks dużych spółek SP-100 odnotował wzrost o 348% od tego minimum do ostatniego dnia handlowego 2019, podczas gdy indeks SP-500 blue chip wzrósł o 376%. Dolna połowa spektrum kapitalizacji znacznie przewyższała te indeksy, przy czym Indeks średniej kapitalizacji SP-400 zyskał 409%, podczas gdy indeks małych spółek SP-600 prowadził we wszystkich innych rankingach, z imponujące 460%.

 

Te wielopoziomowe wyniki, faworyzujące małe i średnie spółki w stosunku do mega-cap i blue chipów, podążają za trendem sięgającym początku stulecia i mogą trwać przez następną dekadę. W rezultacie potencjalni inwestorzy potrzebują dobrego zrozumienia kapitalizacji rynkowej, aby wybrać fundusze, które oferują największy potencjał wzrostu. W związku z tym przeanalizujmy charakterystykę funduszy inwestycyjnych opartych na kapitalizacji i potencjalne zwroty z tych instrumentów na podstawie danych historycznych.

Poziomy kapitalizacji funduszy inwestycyjnych

Fundusz inwestycyjny sklasyfikowany według kapitalizacji rynkowej (tj. small-cap, mid-cap lub large cap) wskazuje wielkość spółek, w które inwestuje fundusz, a nie wielkość funduszu inwestycyjnego. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana jako liczba akcji w obrocie pomnożona przez aktualną cenę rynkową jednej akcji. W ten sposób firma z milionem akcji w obrocie, sprzedawana po 100 dolarów za akcję, miałaby kapitalizację rynkową 100 milionów dolarów.

Fundusze o małej kapitalizacji

Fundusze o małej kapitalizacji zazwyczaj obejmują firmy o kapitalizacji rynkowej poniżej 2 miliardów dolarów. Jednak linia podziału może ulec zmianie, a dokładne definicje mogą się różnić między funduszami a domami maklerskimi. Ogólnie rzecz biorąc, we wczesne etapy działalności biznesowej zaangażowane są mniejsze firmy. Zakłada się, że mają znaczny potencjał wzrostu, ale nie są tak stabilne finansowo ani ugruntowane jak większe firmy. Wiele funduszy inwestycyjnych nie może zajmować dużych pozycji w akcjach o małej kapitalizacji bez zgłoszenia do SEC, co ma dodatkową zaletę w postaci większej przejrzystości.

Fundusze o małej kapitalizacji mogą być niestabilne, ponieważ inwestują w spółki, które są mniej stabilne niż spółki o dużej kapitalizacji. Fundusze te mogą generować bardzo ujemne zwroty w czasach niestabilności rynku, gdy mniej ugruntowane firmy mogą zbankrutować. Z drugiej strony są świetnymi narzędziami inwestycyjnymi dla graczy rynkowych, którzy tolerują ryzyko i poszukują agresywny wzrost. Bardziej konserwatywni inwestorzy, którzy chcą zwiększyć zwroty, mogą chcieć przeznaczyć część kapitału na te fundusze, ograniczając ryzyko poprzez całkowitą ekspozycję w porównaniu z całym portfelem.

Fundusze o średniej kapitalizacji

Fundusze o średniej kapitalizacji inwestują w spółki o kapitalizacji rynkowej od 2 miliardów do 10 miliardów dolarów. Spółki o średniej kapitalizacji mają pewne cechy wzrostu ze spółkami o małej kapitalizacji, ale generują mniejsze ryzyko, przynajmniej teoretycznie, ponieważ są nieco większe i lepiej ugruntowane. Fundusze o średniej kapitalizacji nie zawsze poruszają się w parze z szerokim rynkiem i mogą być mniej podatne na gwałtowne wahania w porównaniu z funduszami o małej kapitalizacji. Fundusze o średniej kapitalizacji mogą być świetnymi narzędziami inwestycyjnymi dla inwestorów poszukujących lepszych zwrotów bez ryzyka wystąpienia małych kapitalizacji lub spadku stóp indeksowanych, typowych dla dużych kapitalizacji.

Fundusze o dużej kapitalizacji

Fundusze o dużej kapitalizacji obejmują firmy z kapitalizacją rynkową 10 miliardów dolarów lub więcej, czyli „wielką rybę” Wall Street. Ze względu na ich ogromny rozmiar zarządzający funduszami są często zmuszeni do naśladowania benchmarki blue chipów jak SP 500 lub SP-100. Dzieje się tak, ponieważ fundusze inwestycyjne mają ograniczenia dotyczące poziomu własności w jednej firmie, co zwykle wynosi nie więcej niż 10% ich wyemitowanych akcji. Powoduje to, że fundusze o dużej kapitalizacji są zmuszane do posiadania tych samych spółek, które składają się na główne indeksy rynkowe.

Fundusze o dużej kapitalizacji mogą być świetnym narzędziem inwestycyjnym dla graczy rynkowych, którzy mają długoterminowe okresy utrzymywania i chcą kupować i utrzymywać. Mogą generować stały zwrot i dochód dla tych, którzy chcą ponosić mniejsze ryzyko. Nie są jednak odpowiednie dla inwestorów próbujących „podbić rynek”.

Patrząc na potencjalne zwroty

Gdy zrozumiesz fundamentalne różnice między funduszami kapitalizacyjnymi, warto przyjrzeć się realnym zwrotom, aby uzyskać jaśniejszy obraz tego, co jest właściwe dla Twojego portfela.

Fundusze Morningstar o małej i średniej kapitalizacji generalnie radziły sobie lepiej niż fundusze o dużej kapitalizacji w ciągu ostatnich pięciu lat, ale wzrost konkretnego instrumentu w porównaniu koncentracja na wartości wykazuje znaczny wpływ na wyniki finansowe. Jest to typowe zachowanie podczas szalejącej hossy, jak na przykład w latach 2013-2018, podkreślanie jak potencjalni inwestorzy muszą pójść o krok dalej i ostrożnie wybierać między zwodniczo podobnymi fundusze.

Porównanie wyników z trzech na pięć lat dodaje przydatne dane do procesu egzaminacyjnego. Trzyletni okres wsteczny, do drugiego kwartału 2015 r., przypisuje stosunkowo dłuższe ramy czasowe do burzliwego okresu, w którym wiele akcji znalazło się w trendach spadkowych. Ogólna próbka jest zgodna z wielopoziomowymi wynikami pięcioletniego okresu wstecznego, ale różnice w wydajności są większe ogłoszony po trzech latach, przy czym fundusze wzrostu o małej kapitalizacji osiągają znacznie lepsze wyniki niż fundusze o dużej kapitalizacji margines.

Rozbijając to

Ogólnie rzecz biorąc, spółki o małej i średniej kapitalizacji mogą osiągać większe zwroty niż firmy o dużych kapitalizacjach poprzez bardziej zwinne i dynamiczne firmy, które są bardziej zorientowane na wzrost niż większe konglomeraty. Wydaje się logiczne, że firma z kapitalizacją rynkową w wysokości 1 miliarda dolarów może łatwiej podwoić swoją postrzeganą wartość niż konglomerat o wartości 100 miliardów dolarów. A ponieważ cena akcji wpływa na pomiar kapitalizacji rynkowej, szybko rosnąca kapitalizacja rynkowa jest silnie skorelowana z rosnącymi cenami akcji.

Rozważ tę analogię. Mały sklep spożywczy na rogu prawdopodobnie szybciej zmieni produkty, aby zaspokoić popyt klientów, niż mega-sieć. Chociaż mniejsze firmy mogą nie mieć takiego samego wpływu na cenę jak większe firmy, mogą dostosować swoje produkty do konkretnej niszy, aby uzyskać znaczącą lokalizację i zwroty specyficzne dla klienta.

Fundusze o dużej kapitalizacji inwestują w większe firmy, podczas gdy fundusze o małej kapitalizacji obejmują udziały w mniejszych, bardziej branżowych firmach. Tak więc, kupując fundusz o małej kapitalizacji, masz możliwość zainwestowania w koszyk odnoszących sukcesy sklepów narożnych zamiast w megafirmę. Należy również pamiętać, że zarządzający funduszami inwestującymi w mniejsze spółki często będą ciężko pracować, aby zapewnić, że ich członkostwo w portfelu jest finansowo stabilne, z wykwalifikowanymi zespołami zarządzającymi.

Dolna linia

Wąska koncentracja na kapitalizacji rynkowej oferuje wyjątkowe korzyści dla inwestorów funduszy inwestycyjnych. Mimo to inne czynniki, które obejmują wzrost w porównaniu z wartością, mogą z czasem znacznie wpłynąć na zwroty. W rezultacie inwestorzy powinni zrozumieć ryzyko związane z tym popularnym strategia rynkowa.