Czy fundusze hedgingowe będą dostępne za 10 lat?

Fundusze hedgingowe w latach 90. i 2000. były reklamowane jako ulubieńcy Wall Street, przyciągając biliony dolarów w aktywa pod zarządzaniem,. Następnie, od 2018 do 2019 roku, zebrano dowody, że zarządzający funduszami hedgingowymi mogli być kapitanami tonącego statku, który już uderzył w górę lodową i nie mógł nabrać większej ilości wody.

Szybko do 2021 r., a fundusze hedgingowe przetrwały ostatnie zmienność roku 2020 wyjątkowo dobrze, zwłaszcza biorąc pod uwagę kryzys finansowy z 2020 roku. W ten sposób fundusze hedgingowe po raz kolejny zaznaczają swoją obecność na Wall Street. Te wzloty i upadki skłaniają nas do pytania: czy fundusze hedgingowe nadal będą dostępne za 10 lat?

Zrozumienie funduszy hedgingowych

Nie jest łatwo twierdzić, że fundusze hedgingowe wymierają lub prosperują, ponieważ fundusze hedgingowe tak naprawdę nie mają ustalonej definicji. ten Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) mówi, że termin „fundusz hedgingowy” pojawił się po raz pierwszy w 1949 r., ale termin ten „nie jest zdefiniowany ustawowo”. SEC podaje „wybrane definicje funduszu hedgingowego”, ale nie podaje powszechnie akceptowanego znaczenia. ten Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) twierdzi, że instrumenty w stylu funduszy hedgingowych mają około 2500 lat i próbuje określić je za pomocą czterech atrybuty: skupienie się na bezwzględnych (zamiast względnych) zwrotach plus wykorzystanie hedgingu, arbitrażu i wpływ.

Ta ogólna strategia funduszy hedgingowych, tak zdefiniowana, wyraźnie nie wygasa. Mnóstwo udanych wehikuły inwestycyjne stosuj hedging, arbitrażi dźwignia. Mnóstwo udanych zarządzający funduszami są wynagradzane na podstawie wyników, a nie stałego odsetka aktywów.

Dla uproszczenia i jasności, dzisiejsze fundusze hedgingowe można pogrupować według kilku cech: są one zorganizowane prywatnie jako spółki inwestycyjne lub na morzu firmy; podlegają mniej regulacji; i budują swoje bazy inwestorów z osoby zamożne (HNWI) i inwestorzy instytucjonalni.

Hedges raczej nie znikną i wydaje się coraz bardziej prawdopodobne, że zarządzanie funduszami hedgingowymi w stylu lat 80. i 90. dostosuje się, aby przetrwać bardziej zmienne czasy.

Jak fundusze hedgingowe przetrwały ostatnią zmienność

Według Hedgeweek alokacje inwestorów do funduszy hedgingowych spadły trzeci rok z rzędu w 2020 roku. EY poinformował w swoim corocznym „Global Alternative Fund Survey”, że w 2018 r. fundusze hedgingowe stanowiły 40% alokacji. Liczba ta spadła do 33% w 2019 roku i do 23% w 2020 roku. Dlaczego nastąpił tak gwałtowny spadek?

Według EY od kilku lat inne inwestycje wykazują lepsze wyniki niż fundusze hedgingowe, takie jak: private equity (venture capital), nieruchomości oraz kredyt. Niemniej jednak, chociaż strategie funduszy hedgingowych skurczyły się jako odsetek inwestorów portfele, wykazali imponujące wyniki podczas kryzysu w 2020 roku. Malując jeszcze bardziej optymistyczny obraz dla funduszy hedgingowych, badanie Preqin „Przyszłość alternatyw 2025” przewiduje, że fundusze hedgingowe wzrosną w ciągu najbliższych kilku lat, ponieważ aktywnie zarządzany Strategie funduszy hedgingowych sprawdzają się dobrze w niestabilnym środowisku.

Skutki epidemii koronawirusa

Epidemia koronawirusa zmieniła praktyki pracy zarządzających funduszami. Budowa portfela, zaangażowanie inwestorów, due diligence i pozyskiwanie talentów zostały ograniczone, gdy biznes słabł i więcej osób pracowało w domu lub wcale. W rezultacie zarządzający inwestycjami alternatywnymi polegali na technologii, automatyzacji, cyfryzacji i outsourcingu, aby obsługiwać klientów. Według EY „siła operacji w tym niepewnym okresie rzuciła światło na przyszłe możliwości dzięki wzmocnionemu inwestycje i wykorzystanie danych, technologii i możliwości pracy zdalnej, w wyniku czego wielu menedżerów ponownie wyobraża sobie przyszłą pracę środowisko.

Ten czynnik zachęca do optymistycznych perspektyw inwestycji alternatywnych i funduszy hedgingowych. W szczególności EY informuje, że inwestycje w środowisko, sprawy społeczne i zarządzanie prawie podwoiły się w ciągu ostatniego roku. Jest to rosnący obszar inwestycji, który zyskuje na widoczności częściowo ze względu na problemy społeczne, które coraz częściej ujawniają się podczas epidemii – na przykład nierówności i uprzedzenia rasowe. Jednak badanie EY wykazało również, że chociaż różnorodność wydaje się być priorytetem korporacji, mniej niż 25% zarządzających funduszami hedgingowymi uważa poprawę różnorodności etnicznej i płciowej za jeden z trzech najważniejszych priorytetów.

Następna dekada dla funduszy hedgingowych

Jak wygląda najbliższe 10 lat dla funduszy hedgingowych? Niedawne zakłócenie technologiczne i globalna pandemia pokazały, że branża funduszy hedgingowych jest wysoce elastyczna i odporna. Tom Kehoe, Global Head of Research and Communications for Alternative Investment Management Association (AIMA), dostrzega dwa trendy pojawiające się w funduszach hedgingowych w ciągu najbliższych kilku lat.

Po pierwsze, fundusze hedgingowe zareagują na żądanie inwestorów i decydentów, aby włączyć zrównoważony rozwój, zmiany klimatu i kwestie społeczne do swoich produktów inwestycyjnych. Drugim trendem jest to, że firmy zajmujące się funduszami hedgingowymi będą coraz częściej korzystać z technologii, takich jak uczenie maszynowe, big data i ultra-wysokie częste transakcje (HFT). Technologie takie jak te mogą obniżyć koszty, ponieważ technologia jest bardziej wydajna i tańsza niż pracownicy.

Inną możliwością jest rozluźnienie ograniczeń dotyczących tego, kto może inwestować w fundusze hedgingowe. Do tej pory większość funduszy wymaga dużych (często sześciocyfrowych lub więcej) inwestycji początkowych i jest w stanie pozyskać tylko akredytowanych inwestorów i HNWI. Jednak niższe bariery wejścia są już na horyzoncie w przypadku notowanych na giełdzie funduszy hedgingowych i funduszy zorientowanych na klientów detalicznych, które mają znacznie mniejsze minima.

Pod względem ilościowym Preqin przewiduje, że globalne aktywa alternatywne pozostaną po private equity drugą co do wielkości klasą aktywów alternatywnych i do 2025 r. osiągną poziom 4,3 biliona dolarów. Starszy pracownik naukowy w firmie Prequin stwierdził: „Fundusze hedgingowe udowodniły swoje strategie ograniczania ryzyka podczas krachu rynkowego wywołanego pandemią w tym roku, przypominając inwestorom, dlaczego hedging jest cenny”.

CFA Society of New York, które współorganizowało wydarzenie z AIMA w październiku 2020 r. zatytułowane „Przyszłość funduszy hedgingowych”, stwierdziło, co następuje: „Fundusze hedgingowe oferują wyjątkowy i cenny sposób na inwestorzy mogą uzyskać dostęp do strategii, zwrotów i alfa, które nie są zazwyczaj dostępne za pośrednictwem bardziej tradycyjnych struktur, takich jak tylko długie, i są wysoce adekwatne do bardziej tradycyjnych portfele. Chociaż zachęty są obecnie wyrównane, nadal istnieje możliwość większego dostosowania między partnerami ogólnymi i komandytowymi, a branża funduszy hedgingowych nadal podąża w tym kierunku.