Obowiązek przepływu środków pieniężnych z kredytu hipotecznego (MCFO)

Co to jest zobowiązanie do przepływu środków pieniężnych z kredytu hipotecznego (MCFO)?

Obowiązek przepływu środków pieniężnych z tytułu kredytu hipotecznego (MCFO) to rodzaj niezabezpieczonej obligacji ogólnego zobowiązania hipotecznego, która ma kilka klas lub transz. MCFO wykorzystują przepływy pieniężne z puli kredytów hipotecznych, które generują przychody, aby spłacić inwestorom ich kapitał wraz z odsetkami. Płatności są otrzymywane z hipotek znajdujących się w puli i przekazywane posiadaczom papierów wartościowych MCFO.

Zrozumienie zobowiązania w zakresie przepływów pieniężnych z kredytu hipotecznego (MCFO)

Zobowiązania z tytułu hipotecznych przepływów pieniężnych (MCFO) przypominają zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO) pod pewnymi względami, ale nie są one takie same. MCFO nie posiadają zastawu na hipotekach będących przedmiotem zabezpieczenia. Są oni jedynie zobowiązani umową do wykorzystania dochodów z kredytów hipotecznych na spłatę swoich inwestorów. Właściciele MCFO nie mają praw do rzeczywistych hipotek bazowych, dlatego MCFO są bardziej ryzykowne niż CMO.

Podobnie jak CMO, MCFO są formą Zabezpieczone hipoteką utworzone poprzez sekurytyzację indywidualnych hipotek mieszkaniowych, które pobierają odsetki i kwoty główne z tej konkretnej puli kredytów hipotecznych. Ponieważ nie mają takiej samej ochrony prawnej jak CMO, MCFO zazwyczaj oferują inwestorom wyższe stopy kuponów.

Ryzyka i struktura zobowiązań z tytułu hipotecznych przepływów pieniężnych

Podobnie jak CMO, MCFO łączą kredyty hipoteczne w grupy o różnych charakterystykach płatności i profilach ryzyka, zwane transzami. Transze spłacane są z tytułu rat kredytu hipotecznego i odsetek w określonej kolejności, z najwyższą oceniane transze wraz ze wsparciem kredytowym, które jest formą zabezpieczenia przed ryzykiem przedpłaty i spłaty domyślny. Wyniki MCFO podlegają zmianom stóp procentowych, a także stóp przejęcia, stóp refinansowych i tempa sprzedaży domów.

Podane terminy zapadalności transz MCFO są ustalane na podstawie daty przewidywanej spłaty ostatecznego kapitału z puli kredytów hipotecznych. Jednak terminy zapadalności tego rodzaju MBS nie uwzględniają przedpłat bazowych kredytów hipotecznych, a zatem mogą nie być dokładnym odzwierciedleniem ryzyka MBS. Większość tranzytowych zabezpieczeń hipotecznych jest zabezpieczona 30-letnimi hipotekami o stałym oprocentowaniu, ale przedpłaty z tytułu sprzedaży domów lub refinansowania powodują, że wiele kredytów jest spłacanych wcześniej.

CMO, MCFO i inne nieagencyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką – te listy zastawne, które nie są zabezpieczone przez przedsiębiorstwa sponsorowane przez rząd Fannie Mae, Freddie Mac lub Ginnie Mae - byli w centrum kryzysu finansowego, który doprowadził do bankructwa Lehman Brothers w 2008 roku i spowodowało straty w wysokości bilionów dolarów na kredytach hipotecznych i miliony właścicieli domów, które straciły swoje domy z powodu niewypłacalności.

Po kryzysie finansowym agencje rządowe nasiliły regulację papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i zmusił pożyczkodawców do zwiększenia przejrzystości kredytów subprime i standardów kwalifikujących do ich uzyskania kredyty hipoteczne. W grudniu 2016 r. SEC i FINRA ogłosił nowe zasady mające na celu ograniczenie ryzyka MBS wraz z wymogami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego dla CMO i powiązanych transakcji MBS.