Krótka historia rynków niedźwiedzi

11 marca 2020 r. Dow Jones Industrial Average (DJIA) wszedł na rynek bessy po raz pierwszy od 11 lat, spadając z rekordowych rekordów – zbliżając się do 30 tys. – do poniżej 19 000 w ciągu zaledwie kilku tygodni, wśród ekonomicznych skutków globalnego koronawirusa (Covid-19) pandemia.

Następnego dnia, 12 marca 2020 r., S&P 500 i Nasdaq poszły w ich ślady. Jednak w całym 2020 r. i 2021 r. rynki odbiły się, gdy utrwalił się optymizm na temat szczepionek i globalnego ożywienia gospodarczego. Mimo to, jak pokazuje przypadek COVID19, rynki bessy mogą się zmaterializować, nawet w warunkach zdrowej gospodarki.

Kiedy niedźwiedź nadchodzi

Jedna definicja rynek niedźwiedzia mówi, że rynki są w sytuacji niedźwiedzia, gdy akcje spadają średnio o co najmniej 20% od maksimum. Ale 20% to arbitralna liczba – tak jak 10% spadek jest arbitralnym punktem odniesienia dla korekty.

Inną definicją bessy jest sytuacja, w której inwestorzy mają większą awersję do ryzyka niż jego poszukiwanie. Ten rodzaj bessy może trwać miesiącami lub latami, ponieważ inwestorzy unikają spekulacji na rzecz nudnych, pewnych zakładów.

Kilka wiodących indeksów giełdowych na całym świecie przetrwało spadki na rynku niedźwiedzia w 2018 roku. W USA w grudniu 2018 r. mała kapitalizacjaIndeks Russella 2000 (RUT) spadła o 27,2% poniżej poprzedniego maksimum. Powszechnie obserwowane USA Duża czapka barometr, Indeks S&P 500 (SPX), właśnie nie wszedł na rynek bessy, zatrzymując swój spadek o 19,8% poniżej szczytu.

Podobnie ceny ropy były w bessie od maja 2014 do lutego 2016. W tym okresie ceny ropy spadały nieustannie i nierównomiernie, aż osiągnęły dno.

Rynki niedźwiedzi mogą mieć miejsce w sektorach i na najszerszych rynkach. Najdłuższy horyzont czasowy dla inwestorów to zazwyczaj czas od chwili obecnej do chwili, gdy będą musieli zlikwidować swoje inwestycje (na przykład na emeryturze) i przez najdłuższy możliwy okres hossy wzrosły i trwały dłużej niż niedźwiedzia rynków.

Niedźwiedzie wszystkich kształtów i rozmiarów

Rynki niedźwiedzi mają różne kształty i rozmiary, wykazując znaczne różnice w głębokości i czasie trwania.

Bessa, która rozpoczęła się w marcu 2020 r., rozpoczęła się z powodu wielu czynników, w tym kurczących się zysków przedsiębiorstw i być może samej długości poprzedzającej ją 11-letniej hossy. Bezpośrednią przyczyną bessy było połączenie uporczywych obaw o wpływ pandemii COVID-19 na światową gospodarkę i niefortunnej wojny cenowej na ropę rynki między Arabią Saudyjską a Rosją, które spowodowały, że ceny ropy spadły do ​​poziomów niewidzianych od pęknięcia bańki internetowej w 2000 r., 11 września 2001 r. i drugiej zatoki Wojna.

W latach 1926-2017 było osiem bessów, których długość wahała się od sześciu miesięcy do 2,8 lat, a dotkliwość od 83,4% spadku indeksu S&P 500 do spadku o 21,8%, zgodnie z analizą za pomocą Doradcy Pierwszego Zaufania na podstawie danych z Morningstar Inc. Korelacja między tymi bessami a recesjami jest niedoskonała.

Ten wykres z Invesco śledzi historię hossy i bessy oraz wyniki S&P 500 w tych okresach.

Pod koniec 2019 r. analitycy podejrzewali, że może nadejść bessa, ale podzielono ich czas trwania i nasilenie. Na przykład Stephen Suttmeier, główny udziałowiec techniczny strateg w Bank of America Merrill Lynch, powiedział wierzył, że pojawi się „rynek niedźwiedzia ogrodniczego”, który potrwa tylko sześć miesięcy i nie przekroczy 20% spadku. Na drugim końcu spektrum menedżer funduszy hedgingowych i analityk rynku Jana Hussmana przewidział katastrofalny 60% pogrom.

Rynki niedźwiedzia bez recesji

Według FirstTrust trzem z ośmiu wymienionych powyżej rynków bessy nie towarzyszyły recesje gospodarcze. Obejmowały one krótkie, sześciomiesięczne spadki indeksu S&P 500 o 21,8% pod koniec lat czterdziestych i 22,3% na początku lat sześćdziesiątych. ten krach giełdowy z 1987 r. to najnowszy przykład, który według First Trust był spadkiem o 29,6% trwającym tylko trzy miesiące.

Obawy o nadmierny kapitał wyceny, z presją na sprzedaż spotęgowaną przez skomputeryzowane handel programami, są powszechnie uznawane za wyzwalacz tej krótkiej bessy.

Rynki niedźwiedzia przed recesją

Na trzech innych rynkach bessy spadki na giełdzie rozpoczęły się, zanim oficjalnie rozpoczęła się recesja. ten awaria dotcoma lat 2000-2002 była również stymulowana utratą zaufania inwestorów do wycen akcji, które osiągnęły nowe historyczne maksima.

Indeks S&P 500 spadł o 44,7% w ciągu 2,1 roku, przerywany krótką recesją pośrodku. Spadki giełdowe o 29,3% pod koniec lat 60. i 42,6% na początku lat 70., trwające 1,6 roku i 1,8 lata odpowiednio rozpoczęły się również przed recesją i zakończyły na krótko przed tymi spadkami gospodarczymi dno.

Niektóre z najgorszych rynków niedźwiedzi (jak dotąd)

Dwie najgorsze bessy tej epoki były mniej więcej zsynchronizowane z recesją. ten Krach na giełdzie w 1929 r. było centralnym wydarzeniem na rynku bessy, który trwał 2,8 roku i obniżył o 83,4% wartość indeksu S&P 500.

Szalejące spekulacje stworzyły wycenę bańka—i początek Wielka Depresja, częściowo spowodowane przez Ustawa taryfowa Smoota-Hawleya a częściowo przez Rezerwy Federalnej decyzja o powstrzymaniu spekulacji z restrykcyjnym Polityka pieniężna— tylko pogorszyła wyprzedaż na giełdzie.

Bessa z lat 2007-2009 trwała 1,3 roku i sprowadziła S&P 500 w dół o 50,9%. W 2007 roku gospodarka USA pogrążyła się w recesji, której towarzyszył narastający kryzys w kredyty hipoteczne subprime, przy czym coraz większa liczba kredytobiorców nie jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań zgodnie z planem. To w końcu przekształciło się w generała kryzys finansowy do września 2008 r., z instytucje finansowe o znaczeniu systemowym (SIFI) na całym świecie w niebezpieczeństwie niewypłacalność.

Całkowite załamanie światowego systemu finansowego i światowej gospodarki zostało uniknięte w 2008 r. dzięki bezprecedensowym interwencjom banki centralne dookoła świata. Ich masywne zastrzyki z płynność do systemu finansowego poprzez proces zwany luzowanie ilościowe (QE), podtrzymał światową gospodarkę i ceny aktywów finansowych, takich jak akcje, obniżając stopy procentowe do rekordowo niskich poziomów.

Dolna linia

Ostatnia bessa była wynikiem globalnego kryzysu zdrowotnego, spotęgowanego strachem, który początkowo wywołał falę zwolnień, zamykania przedsiębiorstw i zakłóceń finansowych. Ale rynki ożyły – jak zawsze z biegiem czasu. Analitycy różnią się metodami pomiaru długości i wielkości rynków byka i bessy. Według kryteriów stosowanych przez Badania Yardenina przykład od 1928 r. było 20 bessów. Ostatnia bessa prawie na pewno nie będzie ostatnią.