Analiza akcji: Prognozowanie przychodów i wzrostu

Analitycy giełdowi muszą prognozować przychody i wzrost, aby przewidzieć, jakie będą oczekiwane zyski. Prognozowane prognozy przychodów i wzrostu są ważnymi składnikami Analiza bezpieczeństwa, co często prowadzi do przyszłej wartości akcji. Na przykład, jeśli firma wykazuje wysokie tempo wzrostu przez kilka okresów, będzie dowodzą wielokrotności które przekraczają obecną mnożnik rynkowy. Gdy jego wielokrotność forward wzrasta, cena jego akcji powinna w konsekwencji wzrosnąć, co spowoduje wyższy zwrot dla inwestorów. Wykonywanie prognoz do przodu wymaga wielu nakładów; niektóre pochodzą z dane ilościowe a inne są bardziej subiektywne. Wiarygodność i dokładność danych determinują prognozy.

Prognozowanie przychodów

Modelowane przychód oraz wzrost będą najbardziej wiarygodne, jeśli dane wejściowe użyte do ich określenia są jak najbardziej zbliżone do dokładności. Aby prognozować przychody, analitycy zbierają dane od firmy, branży i konsumentów. Zazwyczaj zarówno firmy, jak i branżowe grupy handlowe publikują dane związane z potencjalną wielkością rynku, liczbą konkurentów oraz aktualnymi udziałami w rynku. Te informacje można znaleźć w

raporty roczne oraz za pośrednictwem grup branżowych. Dane konsumenckie uzyskane na podstawie ankiet wśród kupujących, kodów kreskowych UPC i podobnych placówek przedstawiają obraz obecnego i przyszłego oczekiwanego popytu.

Potrzebne są dalsze dane wejściowe, aby szczegółowo modelować prognozy przychodów firmy. Sprawozdania finansowe, takie jak bilansinformować analityków o aktualnych stanach magazynowych firmy i zmianach poziomu zapasów z jednego okresu na drugi. Często firmy dostarczają również aktualizacje dotyczące zapasów, wysyłek i oczekiwanej liczby sprzedaży jednostek w bieżącym okresie.

Średnią cenę jednostkową można obliczyć, używając przychodu podanego w rachunku zysków i strat podzielonego przez zmianę stanu zapasów (lub liczbę sprzedanych jednostek). W przypadku przeszłych transakcji dane te można znaleźć w raportach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) amerykańskiej firmy, ale w przypadku przyszłe transakcje, wymagane są założenia — takie jak wpływ konkurencji na siłę cenową i oczekiwany popyt w porównaniu z dostarczać.

Na konkurencyjnych rynkach ceny zwykle spadają, albo bezpośrednio poprzez obniżki cen, albo pośrednio w formie rabatów. Konkurencja polega na podobnych produktach różnych producentów lub wprowadzaniu nowych produktów i kanibalizowanie starych. Gdy podaż przewyższa popyt, firmy zwykle wypychają produkty konsumentowi, co zwykle skutkuje niższymi cenami. Prognozowane przychody oblicza się, biorąc średnia cena sprzedaży (ASP) dla przyszłych okresów i pomnożenie tego przez liczbę oczekiwanych sprzedanych jednostek. Te obliczone prognozy mogą zostać „potwierdzone” przez kierownictwo firmy, które może omówić przychody i ich oczekiwania co do wzrostu liczby telekonferencji, zwykle planowanego w okolicach wydania ostatniego rocznego lub raport kwartalny. Dodatkowo kierownictwo firmy może uczestniczyć w wydarzeniach międzyokresowych, takich jak konferencje branżowe, gdzie: publikować nowe informacje na temat zapasów, konkurencyjności rynkowej lub cen, aby potwierdzić lub pomóc w budowaniu przychodów modele.

Prognozowanie wzrostu

Po ustaleniu przychodów można modelować przyszły wzrost. Zastosowanie stopy wzrostu przychodów może pomóc w określeniu przyszłego wzrostu zarobków. Ustalenie odpowiedniego tempa wzrostu będzie oparte na oczekiwaniach co do ceny produktu i przyszłej sprzedaży jednostkowej. Penetracja na nowe i istniejące rynki oraz możliwość kradzieży udziału w rynku wpłynie na przyszłą sprzedaż jednostkową. Perspektywy branży, analiza kluczowych cech produktów i popyt są integralnymi elementami prognozowania tempa wzrostu.

Spójrzmy na przykład. Firma ABC zaczyna od 100 dolarów przychodu. Oczekuje się, że będą rosnąć wraz z rynkiem. ABC prognozuje swoją zdolność do zwiększania udziału w rynku i ustalania cen. Oto ich prognoza:

Obliczanie tempa wzrostu

Rok	Wzrost rynku	Przyrostowy wzrost udziału w rynku	Moc cenowa	Obliczona stopa wzrostu	Przychód
0					$100.00
1	10%	5%	0%	15.00%	$115.00
2	9%	5%	0%	14.00%	$131.10
3	9%	1%	-10%	0.00%	$131.10
4	9%	1%	-5%	5.00%	$137.66

W latach 3 i 4 zarówno przyrostowy udział w rynku, jak i siła cenowa spadają, co bezpośrednio wpływa na tempo wzrostu.

Wpływ prognoz na wycenę

Ostatecznym celem analityków podczas prognozowania przychodów i wzrostu jest określenie odpowiedniej wartości akcji. Po wymodelowaniu oczekiwanych przychodów i stwierdzeniu, że koszty nadal będą stanowić ten sam stały procent przychodów, analitycy mogą obliczyć oczekiwane zyski dla każdego przyszłego okresu.

Poniższa tabela przedstawia oczekiwane zarobki firmy ABC:

Rok	Przychód	Wydatki (% przychodów)	Zyski
0	$ 100.00	85.0%	$ 15.00
1	$ 115.00	84.9%	$ 17.37
2	$ 131.10	84.6%	$ 20.19
3	$ 131.10	84.4%	$ 20.45
4	$ 137.66	84.7%	$ 21.06

Na podstawie tych modeli analitycy mogą następnie porównać wzrost zysków ze wzrostem przychodów, aby zobaczyć, jak dobrze firma jest w stanie zarządzać kosztami i wpłynąć na wzrost przychodów.

Rok	Zyski	Wzrost zarobków	Wzrost przychodów	Odchylenie (przychody – wzrost przychodów)
0	$ 15.00
1	$ 17.37	15.77%	15.00%	0.77%
2	$ 20.19	16.26%	14.00%	2.26%
3	$ 20.45	1.30%	0.00%	1.30%
4	$ 21.06	2.98%	5.00%	-2.02%

W każdym z lat 1, 2 i 3 wzrost zarobków ABC przewyższa wzrost przychodów. Zmiana tempa wzrostu znajdzie odzwierciedlenie w mnożniku wyceny, jaki rynek jest skłonny zapłacić za tę akcję. Akcje, które mają zrównoważony lub rosnący wskaźnik wzrostu otrzymają wyższe mnożniki, a akcje z ujemną dynamiką otrzymają niższe mnożniki. W przypadku ABC zwiększony wzrost od roku 1 do roku 2 spowoduje wysoką mnożnik, podczas gdy niski wzrost w Rok 4 (w rzeczywistości ujemny wzrost zarobków w porównaniu do wzrostu przychodów) znajdzie odzwierciedlenie w niższym wiele.

Dolna linia

Prognozy analityków są kluczowe dla ustalenia oczekiwanych cen akcji, które z kolei prowadzą do rekomendacji. Bez możliwości dokonywania dokładnych prognoz nie można podjąć decyzji o kupnie lub sprzedaży akcji. Mimo że prognozy giełdowe wymagają zestawienia wielu punktów danych ilościowych z różnych źródeł, a także subiektywnych ustaleń, analitycy powinni być w stanie stworzyć dość dokładny model do wykonania zalecenia.