Berkshire Hathaway (BRK.B) Option Traders Osäker

Efter Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) rapporterade att det hade slagit analytikernas förutsägelser för sina finansiella resultat för andra kvartalet, optionshandlare vidtar åtgärder som innebär att de tror att aktiekursen kommer att gå lägre i framtida. Detta kan komma som en överraskning med tanke på att aktiekursen steg mindre än 1% dagen efter tillkännagivandet.

BRK.B redovisade en intäkt på 64,4 miljarder dollar och en nettoresultat på 11,71 miljarder dollar, båda överträffade analytikernas förväntningar. Före tillkännagivandet hade investerare hållit aktiekursintervallet bunden, med en märkbar mängd samtalsalternativ i öppet intresse.

Alternativ handelsvolymer indikerar att handlare hade köpt samtal och sålt sätter; optionsaktivitet efter vinst indikerar dock att handlare tappar förtroendet för BRK.B: s aktiekurs framöver. Det beror på att prisåtgärden gick sönder motstånd och har stigit till den övre tredjedelen av volatilitetsintervallet, medan optionsaktivitet innebär att handlare säljer samtal och köper putter.

Optionhandel är bokstavligen en satsning på marknadens sannolikheter - en satsning som görs av handlare som i genomsnitt är bättre informerade än de flesta investerare. Nyckeln till att maximera insikten om optionshandel är att förstå i vilket sammanhang prisrörelsen ägde rum. Diagrammet nedan illustrerar kursåtgärden för BRK.B: s aktiekurs från och med augusti. 9, som illustrerar upplägget efter resultatrapporten.

Nuvarande trender

Aktiens trend under en månad såg att aktiekursen var kvar strax över 20-dagarna glidande medelvärde, med undantag för två dagar i mitten av juli, före stängning i den övre tredjedelen av volatilitetsintervallet som visas av de tekniska studierna på detta diagram.

Dessa studier bildas av 20-dagars Keltner Channel indikatorer. Dessa visar prisnivåer som representerar en multipel av Genomsnittligt sant intervall (ATR) för aktien. Denna array hjälper till att markera hur priset har stigit från den mellersta delen av detta intervall till den övre tredjedelen. Denna kursrörelse från BRK.B -aktier innebär att investerare har fått förtroende för BRK.B: s aktiekurs framöver.

Kartövervakare kan inse att handlare uttryckte optimism när det gällde vinst, baserat på priset trenden för att BRK.B stänger över sitt 20-dagars glidande genomsnitt, innan den stiger 1,9% dagen före resultatet meddelande. Kartövervakare kan också bilda sig en uppfattning om investerarnas förväntningar genom att vara uppmärksam på detaljhandelsdetaljer. Före tillkännagivandet tycktes handlare förvänta sig att BRK.B -aktierna skulle gå uppåt efter resultatet.

Handelsaktivitet

Optionshandlarnas senaste aktivitet innebär att de överväger BRK.B -aktier övervärderad och har köpt säljoptioner som en satsning på att aktien kommer att stänga i rutan som visas i diagrammet mellan idag och augusti. 20, nästa månad utgångsdatum för alternativ. Den rödramade rutan representerar prissättningen som säljare av säljoptioner erbjuder. Det innebär en 68% chans att BRK.B -aktier kommer att stängas inom detta intervall eller sänka i augusti. 20. Så säljare är bara svagt baisse. Köparna tar dock upp denna prissättning, vilket tyder på att köpare anser att dessa alternativ är underprissatta. Eftersom prissättningen endast innebär en 32% chans att priserna kan stänga under den rutan, verkar det som att köparna är villiga att ta de långa oddsen.

Det är viktigt att notera att öppet intresse den 8 augusti. 9 innehöll över 300 000 samtalsalternativ jämfört med över 199 000 sättningar, vilket visar på den fördom som optionhandlare hade, eftersom över 60% av alternativen var samtal. Detta innebär normalt att optionshandlare förväntar sig en prisrörelse uppåt. Efter resultatet har volatiliteten minskat dramatiskt, men antalet köpoptioner i det öppna intresset är fortfarande förhöjt.

För strejker vid pengarna och ett steg åt båda hållen uppväger samtalsvolymen saluföringsvolymen, vilket skulle innebära att fler handlare tror att BRK.B -aktiekurserna kommer att stiga än de som tror att aktiekurserna kommer att sjunka. Det bör dock noteras att underförstådd volatilitet av denna köpoptionsvolym sjunker, vilket indikerar att köpoptioner, medan de handlas i stora volymer, säljs mer än köpta.

De lila linjerna på diagrammet genereras av en 10-dagars Keltner Channel-studie som är inställd på fyra gånger ATR. Denna åtgärd tenderar att skapa starkt korrelerade regioner med starka Stöd och motstånd i prisåtgärden. Dessa regioner dyker upp när kanallinjerna gör en märkbar vändning under de tre senaste månaderna.

Nivåerna som svängarna markerar är annoterade i diagrammet nedan. Det som är anmärkningsvärt i det här diagrammet är att samtals- och säljpriserna är i sådan skillnad med mer utrymme att springa till baksidan. Detta tyder på att optionsköpare har en starkare övertygelse om att priset sjunker lägre under veckorna efter rapporten. Även om investerare och optionshandlare förväntade sig en positiv rörelse från rapporten, gick aktiekursen mindre uppåt än den gjorde efter den senaste resultatrapporten.

Dessa stöd- och motståndsnivåer visar ett stort utbud av stöd och motstånd för priser. Som ett resultat är det möjligt att det kan bli ett stort drag i båda riktningarna inom en snar framtid. Efter det tidigare vinstmeddelandet steg BRK.B -aktierna 1,54% dagen efter och fortsatte att stiga veckan därpå. Investerare kan förvänta sig en annorlunda typ av prisrörelse under veckan efter detta tillkännagivande. Med mycket utrymme i volatilitetsintervallet kan aktiekurserna stiga eller sjunka mer än väntat på kort sikt; Det finns dock mer utrymme i volatilitetsområdet för att stödja en övergång till baksidan.

Avslutar

Berkshire Hathaway slog analytikernas förväntningar på båda vinst per aktie (EPS) och intäkter. Aktiekursen steg mindre än 1% dagen efter tillkännagivandet och har stigit till den övre tredjedelen av volatilitetsintervallet och stängde över 20-dagars glidande medelvärde. Optionhandlare verkar sälja samtal och köpa putter, vilket leder till en baisseartad känsla. Denna aktivitet ger mer utrymme inom volatilitetsområdet för en nedåtgående rörelse i aktiekursen i framtiden.

Option Trading Exempel

Som en satsning på marknadssannolikheter kan ovanlig optionsaktivitet erbjuda handlare inblick i investerares känslor gentemot företaget och illustrera vad "smarta pengar" gör med stora volymorder. Ett sätt att fånga den baisseartade känslan som återspeglas i Berkshire Hathaways valutahandlare efter intäkter skulle vara att öppna en debit put spread.

En debet put spread, en typ av vertikal spridning, är en optionsstrategi som innebär att man samtidigt köper och säljer två säljoptioner med samma utgångsdatum men olika strejkpriser. Även om det finns en initial kostnad för transaktionen, är denna strategi baserad på tron ​​att aktien kommer att falla i pris, vilket gör det köpta köpoptionen mer värdefull i framtiden. Det bästa fallet är att BRK.B: s aktiekurs faller till eller under lösenpriset för det sålda alternativet. Detta skulle ge maximal vinst samtidigt som risken begränsas.

Till exempel för att fånga den baisse känslan, köpa Sept. 10 $ 290 put kostar $ 8,10 och har ett utjämningspris på $ 281,90. Säljer Sept. 10 $ 280 $ ger en kredit på $ 2,42, med ett jämviktspris på $ 277,58. Efter att ha köpt $ 290 -putten och sålt 280 -dollarn, är nettodebit för denna handel 5,68 dollar eller 568 dollar per kontrakt. Utjämningspriset för handeln vid utgången är $ 284,32 (ögonblicksbild av data från 3:59 EDT, 8/9/2021). Diagrammet nedan illustrerar upplägget för just detta debet put spread.

Ingen strategi är utan risk. Den maximala risken för denna handel är den totala debet som betalats för handeln, eller $ 568 per kontrakt. Eftersom denna strategi säljer en säljoption med lägre varning än den som köpts, begränsas den potentiella vinsten, i motsats till att köpa en naken put option. För detta exempel är den maximala potentiella vinsten $ 432. Den potentiella avkastningen på risken för denna handel kan beräknas till $ 432 / $ 568 = 76%.