Buddefinition för stalking-häst

Vad är ett stalking-hästbud?

Ett stalking-hästbud är ett initialt bud på tillgångarna hos a bankrutt företag. Det konkursföretag kommer att välja en enhet från en grupp av anbudsgivare som kommer att göra det första budet på företagets återstående tillgångar. Stalkinghästen ställer in den låga budlistan så att andra budgivare inte kan underbjuda köpeskillingen. Termen "stalking horse" härstammar från en jägare som försöker gömma sig bakom antingen en riktig eller falsk häst.

Hur ett bud med stalkinghäst fungerar

Budmetoden för stalking-häst tillåter en bedrövad företag för att undvika att få låga bud när det säljer sina slutliga tillgångar. När budgivaren med stalkinghäst har lämnat sitt bud kan andra potentiella köpare lämna konkurrerande bud på företagets tillgångar.

Genom att ange den låga änden av budgivningsintervallet hoppas det konkursramade företaget att realisera en högre vinst på sin tillgångar. Konkursförfaranden är offentliga. Den offentliga naturen gör det möjligt att avslöja mer information om affären och köparen än vad som skulle vara tillgängligt i en privat affär.

Fördelar och nackdelar med ett bud för stalkinghästar

Eftersom stalking-hästen är öppningserbjudandet för tillgångarna eller företaget, tilldelar det konkursramade företaget vanligtvis stalkinghäst-budgivaren flera incitament. Incitament inkluderar utgiftsersättning, uppbrottsavgifteroch exklusivitet under en viss period.

Budgivaren som förföljer hästar får förmåner för sina ansträngningar. Den kan förhandla om köpvillkoren och kan välja vilka tillgångar och skulder den vill förvärva. Viktigast av allt, stalking-häst budgivare kan förhandla budalternativ som avskräcker konkurrenter från att bjuda.

Budgivaren med stalkinghästar kommer att göra stora ansträngningar för att få fördelarna med att vara den första budgivaren. Eftersom detta är öppningsbudet måste budet för stalkinghästar utföra due diligence (DD) vid fastställandet av dess erbjudandepris och det verkliga värdet av de återstående tillgångarna. Budgivaren som förföljer hästar måste investera tid och resurser för att göra denna forskning. Risken kvarstår dock att även med due diligence kan prisbudet vara mer än värdet på tillgångarna.

Dessutom finns det risk i samband med att stalkinghästens bud är offentligt. En annan part kan bara förbereda och lämna ett något högre erbjudande. På detta sätt drar det andra företaget nytta av stalkinghästens due diligence. Budgivaren som förföljer hästen kan också lägga en god tid på att förhandla om villkoren i affären, vilket kommer att öka omkostnader.

Exempel på en förföljande häst

Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) lade ett bud för stalkinghästar på vissa tillgångar i konkurs Dendreon. Det ursprungliga erbjudandet var 296 miljoner dollar i kontanter den 29 januari 2015. På grund av andra konkurrenskraftiga bud ökade dock priset till 400 miljoner dollar en vecka senare.

Vid en konkursförhandling godkände domstolen formellt Valeants roll som budgivare med stalkinghästar. Företaget hade rätt att få en avbrottsavgift och kostnadsersättning om dess bud misslyckades. Domstolen fastställde också en tidsfrist för ytterligare bud. I slutändan godkände konkursdomaren försäljningen till Valeant för 495 miljoner dollar, med ett nytt avtal inklusive andra tillgångar.