Hur betedde sig ABX -indexet under Subprime Mortgage Cris 2008?
Markit Group Ltd. skapade ABX -index som en syntetisk varukorg som är utformad för att ge feedback på subprime -bolånemarknaden. ABX själv är uppdelat i separata delindex, som var och en representerar en "del" på 20 krediter standardswappar, även kända som kreditvärdighetsförpliktelser, som är säkrade med subprime -inteckning lån.
Trancherna är grupperade efter kreditvärdighet, allt från AAA till BBB-minus. Var sjätte månad utfärdas en ny serie baserad på de största nuvarande erbjudandena. Ett högre värde i ett givet ABX -index korrelerar med minskad subprime -inteckning.
Av en slump lanserades ABX den 1 januari. 16, 2006, strax före kollaps på subprime -lånemarknaden 2007-2009. ABX indexerar "handel med pris", vilket innebär att ett index i sig köps och säljs till värdet av sina underliggande värdepapper. På grund av detta speglade indexens prestanda grovt prestanda för kreditvärdighetsswappar under finanskrisen, som var mycket dålig.
Det är dock viktigt att notera att ABX inte ger värdet för någon specifik kredit default swap (CD SKIVOR).
Viktiga takeaways
- Marknadsintelligensföretaget Markit lanserade ABX-index 2006 som ett sätt för investerare att få eller säkra exponering mot subprime-bostadslån med säkerhet (RMBS).
- ABX -indexen är en syntetisk handlingsbar indexfamilj.
- Varje index refererar till 20 subprime RMBS -obligationer eller transaktioner som uppfyller kriterierna som anges av indexreglerna.
- Varje RMBS -transaktion inkluderar trancher av värdepapper som är grupperade efter kreditbetyg från AAA till BBB-minus.
- Före finanskrisen 2008 såg vissa analytiker de kraftiga nedgångarna i ABX -indexen som ett tecken på ökande instabilitet på finans- och bostadsmarknaden.
ABX som indikator på 2008 -krisen
Vissa analytiker ansåg de kraftiga nedgångarna i ABX vara ledande indikatorer på det kommande finanskris före 2008. Det var ett tillfälligt rally våren 2007, men det följdes av ännu kraftigare nedgångar. AAA -indexet, som teoretiskt sett borde ha varit det säkraste och mest värdefulla av alla ABX -index, sjönk med mer än 30% i värde från juni 2007 till juni 2008. De nedre delarna sjönk betydligt mer dramatiskt; BBB-minus var under 10, en värdeminskning större än 90%, i juni 2008.
Under finanskrisens höjdpunkt inträffade det största bankfel i USA: s historia när Washington Mutual, en stor spar- och lånebank med tillgångar på 307 miljarder dollar, kollapsade och togs över vid Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Subprime inteckningslagar
I sin årsredovisning för 2008 diskuterade Citi ABX -indexet som en av de faktorer det tittade på när man bestämde värdet på dess säkerställda skulder (CDO). Indexet spelade en roll i företagets beslut att ta betydande nedskrivningar för året, som totalt uppgick till 20,7 miljarder dollar nedskrivningar.
Dessutom nämner flera rättegångar som lämnas i efterdyningarna av finanskrisen vikten av ABX -index som en barometer som borde ha varnat banker och andra finansinstitut om de faror som utvecklas på subprimemarknaden.
A grupptalan inlämnat mot Morgan Stanley av Boston Retirement System påstod att värdet på Morgan Stanleys swap -position på 13,2 miljarder dollar var "inneboende" kopplat till ABX BBB -index. Mellan 31 maj 2007 och augusti. 31, 2007, sjönk indexet med 32,8%, en nedgång som speglas av en lika minskning av värdet på Morgan Stanleys swap -position. I stället för att ta ned en nedskrivning på 4,4 miljarder dollar i sin position, tog Morgan Stanley bara en nedskrivning på 1,9 miljarder dollar. Enligt klagomålet gjorde detta steg att Morgan Stanley kunde uppfylla marknadens förväntningar för tredje kvartalet och fördröja upptäckten av företagets sanna finansiella ställning.
En nedgång i ABX -index nämns också som en röd flagga i en stämning som flera pensionsfonder har väckt mot Schweiziska banken UBS. Den dec. 10, 2007, tog UBS ned en nedskrivning på 10 miljarder dollar relaterad till amerikanska subprime-bolån. Rättegången hävdade att UBS visste att subprime- och Alt-A-bolånemarknaderna sjönk i värde och började korta ABX-indexet i september 2006 och så småningom förvärvade ett netto kort position. Rättegången hävdade att banken borde ha informerat investerare om sin korta ställning och de växande riskerna på subprimemarknaden.