Sub-suverän skyldighet (SSO) Definition
Vad är en sub-suverän skyldighet (SSO)?
En sub-suverän förpliktelse (SSO) är en form av skuldförpliktelse utfärdad av hierarkiska nivåer under det slutliga styrande organet i en nation, ett land eller territorium. Denna skuldform kommer från obligation frågor som gjorts av stater, provinser, städer eller städer för att finansiera kommunala och lokala projekt.
A kommunalt band är ett vanligt exempel på en SSO.
Viktiga takeaways
- En sub-suverän förpliktelse (SSO) är en typ av obligationer som utfärdas av en regering men under federal eller nationell nivå.
- Regeringar ökar intäkterna genom att emittera obligationer för att betala för löpande verksamhet, t.ex. allmänna löner och offentligt anställda, eller för att finansiera infrastrukturprojekt eller andra offentliga arbeten.
- Kommunala obligationer är ett exempel på statliga och lokala SSO: er och kan ge vissa skattelättnader för vissa investerare.
Förstå sub-suveräna skyldigheter
En sub-suverän förpliktelse är en skuldform som vanligtvis skapas av kommuner för att uppfylla finansieringsbehov. Investerare eller landets högre myndighet kan köpa kommunala obligationer utgivna av dessa sub-suveräna enheter. Emittenterna är skyldiga att betala ränta regelbundet på obligationerna tills värdepapper förfaller, då investeringsbeloppet återbetalas.
Kommunala obligationer, eller "munis", är ofta undantagna från federala skatter och de flesta statliga och lokala skatter för kvalificerade investerare, vilket gör dem särskilt attraktiva för personer med hög inkomstskatt.
Sub-suveräna skyldigheter utfärdas för att samla in kapital för att finansiera ett projekt som skulle ge mervärde till en region eller ett samhälle efter slutförandet. Räntebetalning på förpliktelsen kan finansieras från de intäkter som kommer att genereras från projektet eller från den kommunala emittentens inkomstkonto. Utfärdande organ ansvarar för sina egna skuldfrågor, som kan medföra betydande risker beroende på kommunens ekonomiska hälsa.
Kreditvärderingsinstitut utvärderar risk för fallissemang av varje emittent och betygsätta obligationerna därefter. Men eftersom dessa obligationer stöds av ett litet statligt organ är risken för fallissemang lägre än för företagsobligationer. Av denna anledning utfärdas kommunalobligationer vanligtvis med lägre avkastning än företagsobligationer.
Medan vissa sub-suveräna skuldförpliktelser är skattepliktiga, andra inte. En skattefri obligation utfärdas för att finansiera ett projekt som direkt påverkar samhället positivt. Ränta på dessa obligationer är inte skattskyldig på federal nivå. En investerare har en extra skattefrihetsförmån på statlig eller lokal nivå om de bor i utfärdandet. Sub-suveräna skyldigheter är skattepliktiga om projektet för vilket intäkterna från obligationsfinansierna inte har några uppenbara allmänna fördelar.
Mest skattepliktiga sub-suveräna skyldigheter utfärdas för att finansiera bristerna i statliga och lokala pensionsfonder. Andra situationer där skattepliktig sub-statlig skuld kan utfärdas inkluderar finansiering av lokala idrottsanläggningar, finansiering av investerarledda bostäder eller refinansiering av skulder. Bygg America Obligationer (BAB) är ett exempel på skattepliktiga obligationer; de skapades under American Recovery and Reinvestment Act (ARRA) från 2009 och har, även om de är skattepliktiga, särskilda skattelättnader och federala subventioner för obligationsutgivaren och innehavaren.
SSO och samtalsrisk
Investerare som köper skulder utfärdade av ett sub-suveränt organ utsätts för samtalsrisk. De kommunala skuldförpliktelserna är återkallbara, vilket innebär att en emittent som hoppas kunna refinansiera sin utestående skuld med en lägre ränta, söker ett förmånligare betalningsschema eller vill ha ett bättre skuldavtal kan lösa in obligationerna före mognad. När en obligation är pensionerad från marknaden på en samtalsdatum, slutar obligationsinnehavaren att ta emot räntebetalningar.
En långivare stod inför risken att deras band också kan kallas ansikten återinvesteringsrisk. I en ekonomi med sjunkande räntor kan en emittent ta tillfället i akt att köpa tillbaka sina befintliga obligationer och ge ut obligationerna till en lägre ränta. Genom att köpa tillbaka sina obligationer kan investerare inte ha något annat val än att återinvestera sina intäkter till liknande skuldutbud med lägre räntebetalningar.