Definition av intäktslöfte

Vad är nettointäktslöfte?

Ett intäktslöfte kräver emittenten av en kommunalt band att använda genererade intäkter för att betala skuldkostnader (räntor och rektor betalningar) omedelbart efter att underhålls- och driftskostnaderna tillfredsställts.

Förståelse för nettointäktslöfte

"Netto" -delen av ett intäktslöfte avser det intäktsbelopp som återstår efter att alla nödvändiga utgifter har betalats (intäkter minus kostnader). När detta är gjort,

emittent måste använda de återstående intäkterna för att hedra kommunobligationens periodiska räntebetalning och huvudstol innan den används för något annat ändamål.

Nettointäktslöften ingår i avtalen om kommunala obligationer för att göra emissionerna mindre riskfyllda för potentiella obligationsinnehavare. Avsikten är att emittenten måste använda intäkterna från det finansierade projektet för att betala skuldtjänster först och därigenom minska risken för standard. Som ett resultat har obligationer med nettointäktslöfter ofta högre kreditbetyg än de som inte gör det.

Särskilda överväganden

Typer av kommunala obligationer

Det finns två grundläggande typer av kommunala obligationer.

1. Allmänna obligationer (GO) får säkerhet från kredit- och beskattningsmyndigheten i jurisdiktionen. De har en grund i tron ​​att den utfärdande kommunen kommer att kunna återbetala sina skyldigheter enbart genom skatt.
2. Intäktsobligationer har säkerhet i vinsten från vägtullar, avgifter eller hyror från anläggningen som byggdes med obligationens emission. Ett intäktslöfte är ett sätt att styra återbetalningsprioriteten för intäktsobligationer, och de har en inverkan på flödet av medel för obligationsutgivaren.

Utgiftsplanen och berörda parter prioriterar användningen av betalningar från de medel som samlas in av ett offentligt, obligationsfinansierat projekt.

Nettointäktslöfte vs. Bruttointäktslöfte

I en bruttointäktslöfte, betalning av skuldservice sker före betalning av drift- och underhållskostnader. Denna betalningsprioritet höjer skuldsättningen högre än för ett intäktslöfte. Detta är dock inte nödvändigtvis att föredra av obligationsinnehavare. Obligationsinnehavare kanske vill att den finansierade anläggningen underhålls i gott skick så att människor fortsätter att använda den (och den fortsätter att generera intäkter). I detta fall kan en intäktslöfte vara det bästa systemet.

Pantsatta intäkter - de pengar som är obligatoriska för betalning av skuldservice och för att göra andra insättningar som krävs av obligationsavtalet - och flödet av medel är båda av avgörande betydelse vid analys av intäkter obligationer. Kommunala obligationsanalytiker tar hänsyn till dessa faktorer när man överväger projektens ekonomiska lönsamhet.

Exempel på intäktslöfte

Offentliga projekt som finansieras genom intäktsobligationer som kan inkludera intäktslöfter inkluderar flygplatser, universitet, broar, vatten- och avloppsanläggningar, sjukhus och subventionerade bostäder.

Anta till exempel att en obligationsemission för byggandet av en ny offentlig vägtull ökar 10 miljoner dollar. Byggandet av den nya allmänna vägvägen kostar dock bara 8 miljoner dollar. I detta exempel skulle emittenten behöva använda de återstående 2 miljoner dollar för att betala tillbaka skulden från obligationen.