7 vanliga obligatoriska köpfel

Enskilda investerare som söker inkomst eller bevarar kapital överväger ofta att lägga till obligationer till sina portföljer. Tyvärr inser de flesta investerare inte de potentiella riskerna som följer med en investering i en skuldinstrument.

I den här artikeln tar vi en titt på sju av de vanligaste misstagen och de problem som förbises fast inkomst investerare.

Bond Basics

Skuldinstrument inkluderar fasta och rörliga obligationer, skuldebrev, sedlar, insättningsbevis och räkningar. Dessa produkter används av regeringar och företag för att samla in medel för att finansiera aktiviteter och projekt. Räntebärande värdepapper kan ha många former. Vissa kan erbjuda en hög avkastning, men innehavaren måste också anta förhöjda risker.

De som utfärdar obligationer är kända som emittenter och investeraren som köper obligationen är obligationsinnehavaren. Obligationsinnehavare fungerar som långivare och kommer att få en räntebetalning för att låna pengar. Säljaren av säkerheten lovar att återbetala långivaren vid ett framtida förfallodatum.

Andra viktiga egenskaper hos skuldebrev inkluderar:

• Kupongpris: räntesatsen som ska betalas på obligationen.
• Förfallodatum: det datum då säkerheten kommer att lösas in.
• Samtalsbestämmelser: kontur av alternativ som företaget kan behöva köpa tillbaka skulden vid ett senare tillfälle.
• Samtalsinformation: detta är särskilt viktigt att veta på grund av de många fallgropar som kan förknippas med denna funktion. Anta till exempel att räntorna sjunker kraftigt efter att du köpt obligationen. Den goda nyheten är att priset på ditt innehav kommer att öka; den dåliga nyheten är att företaget som utfärdade skulden nu kanske kan gå in på marknaden, flyta en annan obligation och samla in pengar till en lägre ränta och använd sedan intäkterna för att köpa tillbaka eller ringa din obligation. Vanligtvis kommer företaget att erbjuda dig en liten premie för att sälja sedeln tillbaka till dem före förfallodagen. Men var lämnar det dig? Efter att din obligation har kallats kan du ha en stor skattskyldighet på dina vinster, och du kommer troligen att tvingas återinvestera pengarna du fått till rådande marknadsränta, som kan ha sjunkit sedan din första investering.

1. Ignorerar ränteförflyttningar

Räntor och obligationspriser har ett omvänt förhållande. När räntorna går upp sjunker obligationspriserna och vice versa. Det betyder att under perioden före en obligations upprättelse på dess förfallodatumkommer priset på emissionen att variera kraftigt när räntorna varierar. Många investerare inser inte detta.

Finns det ett sätt att skydda mot sådan prisvolatilitet?

Svaret är nej. Flyktigheten är oundviklig. Av denna anledning bör ränteinvesterare, oavsett längden på de obligationer de innehar, vara beredda att behålla sina positioner fram till det faktiska inlösendatumet. Om du måste sälja obligationen före förfall kan du sluta göra det med förlust om räntan har rört sig mot dig.

(För mer insikt, se Vilka är riskerna med att investera i en obligation?)

2. Noterar inte anspråksstatusen

Alla obligationer skapas inte lika. Det finns seniornoter, som ofta backas upp av säkerheter (t.ex. utrustning) som ges det första anspråket på företagets tillgång i händelse av konkurs och likvidation. Det finns också efterställda skuldebrev, som fortfarande rankas före vanliga aktier när det gäller kravpreferens, men under senior skuldinnehavarens. Det är viktigt att förstå vilken typ av skuld du äger, särskilt om frågan du köper på något sätt är spekulativ.

I händelse av konkurs, obligationsinvesterare har den första fordran på ett företags tillgångar. Med andra ord, åtminstone teoretiskt sett har de en bättre chans att bli hela om det underliggande företaget går i konkurs.

Kontrollera certifikatet om möjligt för att avgöra vilken typ av obligation du äger. Det kommer sannolikt att säga orden "senior note" eller indikera obligationens status på något annat sätt i dokumentet. Alternativt bör mäklaren som sålde sedeln till dig kunna ge den informationen. Om bindningen är en första frågan investeraren kan titta på det underliggande företagets finansiella dokument, till exempel 10-K eller prospekt.

3. Förutsatt att ett företag är sundt

Bara för att du äger en obligation eller för att den är högt ansedd i investeringsgemenskapen garanterar du inte att du kommer att tjäna en utdelning, eller att du någonsin kommer att se obligationen lösas in. På många sätt verkar investerare ta denna process för given.

Men i stället för att anta att investeringen är sund, bör investeraren se över företagets finanser och av någon anledning leta efter att den inte kommer att kunna uppfylla sina åtaganden.

De bör titta noggrant på resultaträkningen och sedan ta den årliga Nettoinkomst räkna ut och lägga till moms, avskrivningar och andra icke-kontanta avgifter. Detta hjälper dig att avgöra hur många gånger den siffran överstiger den årliga skuldservice siffra. Helst bör täckningen vara minst två gånger för att man ska känna sig bekväm med att företaget kommer att kunna betala ned sin skuld.

(För att lära dig läsa och bryta bokslut, se Vad du behöver veta om bokslut.)

4. Felaktig bedömning av marknadsuppfattningen

Som nämnts ovan kan obligationspriserna variera. En av de största källorna till volatilitet är marknadens uppfattning om emissionen och emittenten. Om andra investerare inte gillar emissionen eller tror att företaget inte kommer att kunna uppfylla sina skyldigheter, eller om emittenten får ett slag mot sitt rykte, kommer priset på obligationen att sjunka i värde. Motsatsen är sant om Wall Street ser positivt på emittenten eller frågan.

Ett bra tips för obligationsinvesterare är att ta en titt på emittentens stamaktie för att se hur det uppfattas. Om det ogillar, eller om det finns ogynnsam forskning i det offentliga området om eget kapital, kommer det sannolikt att spilla över och återspeglas i priset på obligationen också.

5. Misslyckas med att kontrollera historiken

Det är viktigt för en investerare att titta över gamla årsredovisningar och granska ett företags tidigare resultat för att avgöra om det har en historia av att rapportera konsekvent resultat. Kontrollera att företaget tidigare har betalat alla ränte-, skatte- och pensionsplaner.

Specifikt bör en potentiell investerare läsa bolagets ledningsdiskussion och analys (MD&A) för denna information. Läs också proxy -uttalandet - det kommer också att ge ledtrådar om eventuella problem eller ett företags tidigare oförmåga att göra betalningar. Det kan också indikera framtida risker som kan ha en negativ inverkan på ett företags förmåga att fullgöra sina åtaganden eller betala sina skulder.

Målet med denna läxa är att få en viss nivå av komfort som bandet du håller är inte någon typ av experiment. Med andra ord, kontrollera att företaget har betalat sina skulder tidigare och baserat på sitt tidigare och förväntade framtida resultat sannolikt kommer att göra det i framtiden.

(För mer information om förvaltning, se Utvärdering av ett företags ledning och Bli tuff på Management Puff.)

6. Ignorera inflationsutvecklingen

När obligationsinvesterare hör rapporter om inflation trender måste de vara uppmärksamma. Inflationen kan tömma bort en ränteinvesterares framtida köpkraft ganska enkelt.

Till exempel, om inflationen växer med en årlig takt på fyra procent, betyder det att det varje år kommer att ta fyra procent större avkastning för att behålla samma köpa kraft. Detta är viktigt, särskilt för investerare som köper obligationer till eller under inflationstakten, eftersom de faktiskt garanterar att de förlorar pengar när de köper värdepappret.

Detta är naturligtvis inte att säga att en investerare inte ska köpa en lågavkastande obligation från ett företag med högt betyg. Men investerare bör förstå att för att försvara sig mot inflation måste de få en högre avkastning från andra investeringar i sin portfölj, t.ex. vanliga aktier eller högavkastande obligationer.

(För att fortsätta läsa om inflation, se Inflationens och BNP: s betydelse.)

7. Misslyckas med att kontrollera likviditet

Finansiella publikationer, marknadsdata/offerttjänster, mäklare och ett företags webbplats kan ge information om likviditet av frågan du håller. Mer specifikt kan en av dessa källor ge information om vilken typ av volym obligationen handlar dagligen.

Detta är viktigt eftersom obligationsinnehavare måste veta att om de vill avyttra sin position kommer tillräcklig likviditet att säkerställa att det finns köpare på marknaden redo att ta den. Generellt sett tenderar aktier och obligationer för stora, välfinansierade företag att vara mer likvida än för mindre företag. Anledningen till detta är enkel - större företag uppfattas ha en större förmåga att betala tillbaka sina skulder.

Finns det en viss likviditetsnivå som rekommenderas? Nej. Men om emissionen handlas dagligen i stora volymer, citeras av de stora mäklarhusen och har en ganska smal spridning, det är nog lämpligt.

Poängen

Obligationer är i allmänhet mindre riskabla och mer konservativa än aktier. Men, i motsats till vad många tror, ​​innebär ränteinvesteringar mycket forskning och analys. De som inte gör sina läxor riskerar att drabbas av låg eller negativ avkastning.