Hur konvertibla obligationer gynnar investerare och företag

Vad är en konvertibel obligation?

En konvertibel obligation är en räntebärande säkerhet för företag som ger räntebetalningar, men kan konverteras till ett förutbestämt antal stamaktier eller aktier. Konverteringen från obligationen till lager kan göras vid vissa tidpunkter under obligationens livstid och är vanligtvis avgörande för obligationsinnehavare.

Som en hybrid säkerhetär priset på en konvertibel obligation särskilt känsligt för ränteförändringar, priset på den underliggande aktien och emittentens kreditvärdighet.

Förstå konvertibla obligationer

Konvertibler är ett flexibelt finansieringsalternativ för företag. En konvertibel obligation erbjuder investerare en typ av hybrid säkerhet, som har funktioner i en obligation som räntebetalningar samtidigt som det ger möjlighet att äga aktien. Det här bandet konverteringsförhållande avgör hur många aktier du kan få genom att konvertera en obligation. Till exempel innebär ett förhållande 5: 1 att en obligation skulle konvertera till fem aktier i stamaktier.

De konverteringspris är priset per aktie till vilket ett konvertibelt värdepapper, till exempel företagsobligationer eller preferensaktier, kan konverteras till stamaktier. Konverteringspriset sätts när konverteringsgraden bestäms för a konvertibel säkerhet.

Konverteringspriset och förhållandet finns i obligationen fördröjning (när det gäller konvertibler) eller i värdepappret prospekt (när det gäller konvertibla preferensaktier).

Varianter av konvertibla obligationer

En vanilj konvertibel obligation ger investeraren valet att behålla obligationen tills mognad eller konvertera den till lager. Om aktiekursen har sjunkit sedan obligationens utgivningsdatum kan investeraren hålla kvar obligationen till förfallodagen och få betalt nominellt värde. Om aktiekursen stiger avsevärt kan investeraren konvertera obligationen till aktier och antingen hålla eller sälja aktien efter eget gottfinnande. Helst vill en investerare konvertera obligationen till aktier när vinsten från aktieförsäljningen överstiger nominellt värde för obligationen plus det totala beloppet av återstående räntebetalningar.

Obligatoriska konvertibler måste konverteras av investeraren till ett visst konverteringsförhållande och prisnivå. Å andra sidan, a reversibel konvertibel obligation ger företaget rätt att konvertera obligationen till aktier eller behålla obligationen som en ränteplacering fram till förfall. Om obligationen konverteras görs det till ett förutbestämt pris och konverteringsförhållande.

Fördelar och nackdelar med konvertibla obligationer

Att emittera konvertibla obligationer kan hjälpa företag att minimera negativa investerarsentiment som skulle omge emissioner av aktier. Varje gång ett företag emitterar ytterligare aktier eller eget kapital, ökar det antalet utestående aktier och späd ut befintligt investerarinnehav. Företaget kan emittera konvertibler för att undvika negativa känslor. Obligationsinnehavare kan då konvertera till aktier om företaget presterar bra.

Utfärdande av konvertibla obligationer kan också bidra till att ge investerare viss säkerhet vid fallissemang. En konvertibel obligation skyddar investerarnas kapital på den negativa sidan, men låter dem delta i uppåtsidan om det underliggande företaget skulle lyckas.

Ett startföretag kan till exempel ha ett projekt som kräver en betydande mängd kapital som leder till en förlust av de kortfristiga intäkterna. Projektet bör dock leda företaget till lönsamhet i framtiden. Konvertibla obligationsinvesterare kan få tillbaka en del av sin kapitalbelopp vid företagets misslyckande medan de också kan dra nytta av kapitalvärdering, genom att konvertera obligationerna till eget kapital, om företaget är framgångsrikt.

Investerare kan njuta av den mervärdeskomponent som är inbyggd i konvertibla obligationer vilket betyder att de i huvudsak är en obligation med en aktieoption, särskilt ett samtalsalternativ. En köpoption är ett avtal som ger optionsköparen rätt - inte skyldigheten - att köpa en aktie, obligation eller andra instrument till ett visst pris inom en viss period. Emellertid tenderar konvertibler att erbjuda en lägre kupongränta eller avkastning i utbyte mot värdet av optionen att konvertera obligationen till stamaktier.

Företag tjänar på att de kan utfärda skulder till lägre räntor än med traditionella obligationserbjudanden. Men inte alla företag erbjuder konvertibler. De flesta konvertibler anses också vara mer riskfyllda/mer volatila än typiska ränteinstrument.

Exempel på en konvertibel obligation

Som ett exempel, låt oss säga Exxon Mobil Corp. (XOM) utfärdade en konvertibel obligation med ett nominellt värde på $ 1000 som betalar 4% ränta. Obligationen har en löptid på 10 år och ett konvertibelt förhållande på 100 aktier för varje konvertibel.

Om obligationen hålls fram till förfallodagen betalas investeraren $ 1000 i kapital plus $ 40 i ränta för det året. Företagets aktier stiger dock plötsligt och handlas till 11 dollar per aktie. Som ett resultat är de 100 aktierna värda 1 100 dollar (100 aktier x 11 dollar aktiekurs), vilket överstiger värdet på obligationen. Investeraren kan konvertera obligationen till aktier och få 100 aktier, som totalt kan säljas på marknaden för 1 100 dollar.