Utbyte till mognad - YTM vs. Spotfrekvens. Vad är skillnaden?

Yield to Maturity (YTM) vs. Spot Rate: En översikt

Det finns två huvudsakliga sätt att bestämma återlämningen av en obligation: avkastning fram till förfallodagen (YTM) och spoträntan, som i detta sammanhang bör betraktas som spoträntan. Till exempel kan spoträntan för statskassor hittas på spotränta Treasury -kurvan.Spoträntan för en nollkupongobligation beräknas på samma sätt som YTM för en nollkupongobligation. Spoträntan är inte densamma som spotpriset. Den valda metoden beror på om investeraren vill hålla fast vid obligationen eller sälja den på den öppna marknaden.

• Avkastning till förfallodag är den totala avkastning som en obligation kommer att tjäna när den gör alla räntebetalningar och återbetalar den ursprungliga kapitalbeloppet.
• Spoträntan är avkastningen som en obligation får när den köps och säljs på andrahandsmarknaden utan att driva in räntebetalningar. Du kommer att se termen "spotränta" som används i aktier och råvaruhandel såväl som i obligationer, men innebörden kan vara annorlunda.

Obligationer är ränteprodukter som i de flesta fall returnerar en vanlig kupong eller räntebetalning till investeraren. När en investerare köper en obligation som avser att behålla den till dess förfallodagen, är avkastning till förfallan den ränta som gäller. Om investeraren vill sälja obligationen på andrahandsmarknaden är spoträntan det avgörande antalet.

Även om kortfristiga innehavare inte behåller obligationer tillräckligt länge för att samla in kupongbetalningar, tjänar de fortfarande spoträntan. När obligationen närmar sig löptiden går dess pris på marknaden mot nominellt värde.

Yield to Maturity (YTM)

Investerare kommer att överväga avkastningen till förfall när de jämför ett obligationserbjudande med ett annat. Obligationslistor visar YTM som en årlig avkastning beräknad från investeraren som innehar tillgången fram till förfallodagen. Du kan också höra detta kallas inlösenavkastningen eller bokavkastningen. Att beräkna avkastningen till förfall är en komplicerad process som förutsätter att alla kuponger, eller räntor, betalningar kan återinvesteras med samma avkastning som obligationen. Lyckligtvis finns det online YTM -räknare som kan göra den tunga matematiken för dig.

Enskilda investerare köper oftast obligationer för att generera en garanterad regelbunden inkomst i form av räntebetalningar på obligationen. Således tänker de behålla bandet tills det mognar. Vid förfallodagen får investeraren tillbaka den ursprungliga investeringskapitalet. Som ett exempel kan du köpa en obligation på 10 000 dollar som har en löptid på tre år och betalar årlig ränta. På förfallodagen returneras din $ 10 000 -princip och kan återlämnas för användning i en annan investering. Under tiden du innehade obligationen fick du också räntebetalningar.

Detta garanterade värde är det som gör obligationer till ett populärt alternativ för pensionssparkonton. Avkastningen på obligationer är relativt blygsam, en återspegling av de minimala riskerna med att inneha tillgången. Emellertid är obligationer marknadsförbara och relativt likvida värdepapper. Det är där spothastigheten kommer in i bilden.

Spot Rate

Spoträntan är avkastningen som investeras när investeraren köper och säljer obligationen utan att samla in kupongbetalningar. Detta är extremt vanligt för kortsiktiga handlare och marknadsaktörer. Spoträntan för en nollkupongobligation beräknas som:

Spotfrekvens = (nominellt värde/nuvarande obligationspris)^(1/år till förfall) −1

Tänk på en nollkupongobligation på $ 1000 som har två år kvar till förfallodagen. Obligationen värderas för närvarande till 925 dollar, det pris till vilket den skulle kunna köpas idag. Formeln skulle se ut så här: (1000/925)^(1/2)-1. När den är löst, ger denna ekvation ett värde på 0,03975, vilket skulle avrundas och listas som en spot rate på 3,98%.

Även om en nollkupongobligation inte får räntebetalningar, tjänar den fortfarande implicit ränta.Detta händer eftersom obligationspriset kommer att gå mot nominellt värde när det närmar sig förfallodagen. När en obligation köps och säljs utan att göra räntebetalningar är denna prisförändring den spotränta som obligationsinnehavaren tjänar.

Att köpa en obligation

I sin renaste form är obligationer bara lån som investerare ger till de enheter som erbjuder tillgångarna. Vanligtvis säljs obligationer av staten, till exempel statsobligationer och kommunala obligationer, eller av företag, men det finns det många bindningsklassificeringar.Dessa tillgångar kan sälja till rabatt eller premie till nominellt värde beroende på vilken ränta de betalar och tiden tills de mognar. Du kommer att se några obligationer som anges går att ringa. Denna term betyder att emittenten kan ringa tillbaka eller lösa in tillgången innan den når förfallodagen.Dessutom kommer erbjudanden att ha kreditbetyg baserat på styrkan hos emittenterna. Kreditbetyg kommer också att påverka obligationens pris.

Nyemitterade obligationer säljs till nominellt värde eller nominellt värde. Köparen kommer att få räntebetalningar, kända som kupongen, vid bestämda perioder tills obligationen når förfallodagen.

En obligationsavkastning representerar dess kassaflöde till ägaren. Men med tiden går det färre betalningar innan obligationen förfaller. Ägaren som behåller obligationen kommer att njuta av dess fulla avkastning till mognad.

Säljer en obligation

Om den säljs får den nya ägaren en obligation som har tappat en del av avkastningen. Den sålda obligationen har fortfarande ett nominellt värde på $ 1000, men dess effektiva avkastning till förfall har sjunkit på grund av tiden. Om den ursprungliga ägaren säljer den kan den säljas till ett spotpris som är rabatterat för att kompensera för det förlorade avkastningen.

Det är bara en komplicerande faktor vid obligationshandel. Räntor orsakar en mer betydande komplikation. Spoträntorna på obligationer och alla värdepapper som använder en spotränta kommer att fluktuera med förändringar i räntorna.

Särskilda överväganden om avkastning till löptid och spothastighet

En obligations avkastning till förfall baseras på den ränta investeraren skulle tjäna på att återinvestera varje kupongbetalning. Kupongerna skulle återinvesteras till en genomsnittlig ränta tills obligationen når sin löptid.

Således har obligationer som handlas till under pari -värde, eller rabattobligationer, en avkastning till förfall som är högre än den faktiska kupongräntan. Obligationer som handlas över nominellt värde, eller premiumobligationer, har en avkastning till förfall som är lägre än kupongräntan.

Spoträntan beräknas genom att hitta den diskonteringsränta som gör nuvarande värde (PV) för en nollkupongobligation som är lika med dess pris. Dessa baseras på framtida ränteantaganden. Så, spoträntor kan använda olika räntor för olika år fram till förfallodagen. Å andra sidan använder avkastning till förfall en genomsnittlig ränta hela tiden.

I huvudsak innebär detta att spoträntor använder en mer dynamisk och potentiellt mer exakt diskonteringsfaktor i en obligations nuvarande värdering.