Felanpassning av riskdefinition och exempel

Vad är felmatchning?

Missmatchningsrisk har ett antal specifika definitioner inom finans, men var och en av dem refererar i princip till chansen att en förlust kan uppstå från en inkompatibilitet mellan två eller flera parter och deras mål. Felaktig risk kan ofta ha formen av en huvud-agent problem.

Huvudagentproblemet är en konflikt i prioriteringar mellan en person eller grupp och en representant som är behörig att agera för deras räkning. En ombud kan agera på ett sätt som strider mot rektor.

Konkreta exempel på risk för felanpassning inkluderar:

1. Byt kontrakt felanpassningsrisk avser möjligheten att en bytehandlare inte kan hitta en lämplig motpart för en byttransaktion för vilken den agerar mellanhand.
2. För investerare uppstår felmatchningsrisk när en investerare väljer investeringar som inte är lämpliga för deras omständigheter, risktolerans eller medel.
3. För företag uppstår felanpassningsrisk när tillgångar som genererar kontanter för att täcka skulder inte har samma räntor, förfallodagar och/eller valutor.

Förstå felaktiga risker

Investerare eller företag upplever risk för felanpassning när transaktioner som de engagerar sig i eller tillgångar de innehar inte är anpassade till deras behov.

Som diskuterats ovan finns det tre vanliga typer av felmatchningsrisk relaterade till swapptransaktioner, investerarinvesteringar och kassaflöden.

Felaktig risk med byten

För byter, ett antal faktorer kan göra det svårt för a byta bank eller en annan mellanhand för att hitta en motpart för en byttransaktion. Till exempel kan ett företag behöva byta swap med en mycket stor teoretisk huvudman men har svårt att hitta en villig motpart för att ta den andra sidan av transaktionen. Antalet potentiella bytare kan vara begränsat i detta fall.

Ett annat exempel kan vara en byte med mycket specifika termer. Återigen kan det hända att motparterna inte har behov av de exakta villkoren. För att få några av fördelarna med bytet kan det första företaget behöva acceptera något ändrade villkor. Det kan lämna det med en ofullkomlighet häck eller en strategi som kanske inte matchar dess specifika prognoser.

Felaktig risk för investerare

För investerare kan en överensstämmelse mellan investeringstyp och investeringshorisont vara en källa till felanpassningsrisk. Exempelvis skulle det finnas risk för felanpassning i en situation där en investerare med en kort investeringshorisont (t.ex. en som är nära pension) investerar stort i spekulativa biotekniska aktier. Vanligtvis bör investerare med korta investeringshorisonter fokusera på mindre spekulativa investeringar som räntebärande värdepapper och blue-chip-aktier.

Ett annat exempel skulle vara en investerare i en låg skattesats som investerar i skattefritt kommunala obligationer. Eller en riskfientlig investerare som köper en aggressiv fond eller investeringar med betydande volatilitet.

Felaktig risk för kassaflöden

För företag kan en felaktig överensstämmelse mellan tillgångar och skulder ge ett kassaflöde som inte överensstämmer med skulder. Ett exempel kan vara när en tillgång genererar halvårsbetalningar, men företaget måste betala hyra, el och leverantörer varje månad. Företaget kan bli utsatt för att missa sina betalningsskyldigheter om det inte hanterar sina pengar tätt mellan att ta emot medel.

Ett annat exempel kan vara ett företag som får inkomster i en valuta men måste betala sina förpliktelser i en annan valuta. Valutaswappar kan användas för att minska risken.

Ett klassiskt felaktigt exempel

Det klassiska exemplet på risker mellan tillgångar och skulder är en bank som lånar på den kortsiktiga marknaden för att låna ut på den långsiktiga marknaden. När de korta räntorna stiger och de långa räntorna håller sig platta minskar bankens vinstförmåga. Spridningen mellan korta och långa räntor, eller avkastningskurvakrymper och det pressar bankens vinstmarginaler.

Sammansätta den risken för en global bank med valutamatchningar och behovet av en exotisk, svåråtkomlig, bytetransaktion för att mildra dessa risker, och banken har en tredubbla mismatch. Anta till exempel att en bank har 1 miljard dollar i kortfristiga lån i USD och 1 miljard dollar långfristiga lån utomlands i olika valutor. Även om de kan ha andra lån och lån som hjälper till att säkra valutaexponeringen, kan de fortfarande utsättas för valutafluktuationer som påverkar deras lönsamhet. De kan ingå ett byteavtal för att kompensera några av valutafluktuationerna. Detta kan återigen ge dem en eventuell felanpassningsrisk relaterad till byttransaktionerna.