Pinning the Strike Definition

Vad är Pinning the Strike?

Att fästa strejken är tendensen för ett underliggande värdepappers marknadspris att stänga vid eller mycket nära lösenpriset för starkt handlade optioner (i samma värdepapper) som utgång tiden närmar sig. Detta händer inte alltid, men det är mest troligt att det inträffar när det finns betydande öppet intresse i ett visst alternativ som går ut nära pengarna.

Till exempel, om en aktie handlar nära $ 50 och det är tung handel med både putter och samtal vid denna strejk pris, finns det en tendens att aktiekursen "fästs" på $ 50 när handlare avvecklar sina positioner vid utgång.

Hur Pinning the Strike fungerar

Att fästa strejken sker oftast på börser med börsnoterade optioner, men kan hända för optioner med någon form av underliggande. Att fästa strejken sker oftast när det finns ett stort öppet intresse för samtal och sätter av en viss strejk när utgången närmar sig.

Detta beror på att handlare med optioner blir alltmer utsatta för gamma när kontrakt närmar sig utgången och accelererar in i timmarna strax före utgångsdatum och tid. Gamma är känsligheten hos ett alternativ

delta till förändringar i priset på det underliggande. Delta, i sin tur, är känsligheten hos ett options pris (eller, premie) för förändringar i priset på det underliggande.

När gamma växer kommer små förändringar i underliggande värdepappers pris att skapa större och större förändringar i optionens delta. Alternativ handlare, som ofta säkring för att kunna vara delta neutral (riktningsneutral), kommer att behöva köpa eller sälja allt större antal aktier i det underliggande för att hålla sin riskexponering i schack.

Att fästa en strejk påför stiftrisk för optionshandlare, där de blir osäkra på om de ska eller inte övning deras långa alternativ som har gått ut för pengarna, eller väldigt nära att vara på pengarna. Detta beror på att de samtidigt är osäkra på hur många av deras liknande korta positioner de kommer att vara tilldelas på.

Exempel på Pinning the Strike

Till exempel, säg att XYZ -aktien handlas till $ 50,10 och att det finns ett stort öppet intresse för de 50 strejkesamtalen och putten. Säg att en näringsidkare är lång samtal. Eftersom aktien går från $ 50,10 till $ 50,25, kommer deltorna att öka, och i en snabbare takt när aktien stiger - och så kommer handlaren att försöka sälja aktien till kurser på $ 50,25 och lägre, vilket driver priset tillbaka mot $50. Ägaren till en säkrad långsats kommer också att behöva sälja aktier när aktien stiger från $ 50,10 till $ 50,25 - detta beror på att aktier redan ägs som en säkring mot den långa putten - men när aktien stiger minskar säljoptionernas deltar i snabbare takt och för många aktier kommer att hållas lång. Detta föranleder behovet av att sälja, vilket återigen driver priset tillbaka mot $ 50.

Säg att priset istället sjunker under $ 50, ner till att säga $ 49,90. Nu kommer samtalsinnehavaren att behöva köpa aktier, eftersom de kommer att ha korta för många aktier från innan nu när samtalets deltor har blivit mindre och mindre. På samma sätt måste put -ägaren köpa aktier eftersom put -deltorna skulle ha blivit större och större och de inte äger tillräckligt med lager. Detta kommer att pressa tillbaka priset till $ 50.