Winner's Curse Definition
Vad är vinnarens förbannelse?
Vinnarens förbannelse är en tendens till det vinnande budet i en auktion att överstiga egenvärde eller verkligt värde för en vara. Klyftan i auktionerat kontra inneboende värde kan vanligtvis tillskrivas ofullständig information, känslor eller en mängd andra subjektiva faktorer som kan påverka anbudsgivare.
I allmänhet skapar subjektiva faktorer vanligtvis ett värdegap eftersom budgivare har svårt att bestämma och rationalisera ett föremåls sanna inneboende värde. Som ett resultat slutar den största överskattningen av ett föremåls värde att vinna auktionen.
Viktiga takeaways
- Vinnarens förbannelse är en tendens till att det vinnande budet på en auktion överstiger ett föremåls egenvärde eller verkliga värde.
- Klyftan i auktionerade vs. inneboende värde kan vanligtvis tillskrivas ofullständig information, typer av budgivare, känslor eller en mängd andra subjektiva faktorer.
- Ursprungligen myntades termen vinnarens förbannelse som ett resultat av företag som bjuder på oljeborrning till havs i Mexikanska golfen.
- I investeringsvärlden gäller termen ofta för börsintroduktioner (IPO: er), men i stort sett kan en vinnares förbannelse hända på alla marknader där auktioner äger rum.
- Klyftan mellan egenvärdet och auktionsvärdet påverkas i allmänhet av de berörda anbudsgivarna.
Förstå vinnarens förbannelse
Begreppet vinnarens förbannelse myntades av tre ingenjörer i Atlantic Richfield, som observerade den dåliga investeringsavkastningen för företag som bjuder på oljeborrning till havs i Mexikanska golfen.I investeringsvärlden gäller termen ofta för initiala offentliga erbjudanden (IPO). Totalt sett kan vinnarens förbannelsesteori tillämpas på alla köp som görs via auktion.
Som de flesta investerare vet är det egentliga värdet vanligtvis kvantifierbart, men situationer och subjektiva faktorer gör värderingar mer oklara i realtid och i verkliga livet. Teoretiskt sett, om perfekt information var tillgänglig för alla och alla deltagare var helt rationella i sina beslut och skickliga på värdering, en fullständig effektiv marknad skulle existera och inga överbetalningar eller arbitrage möjligheter skulle någonsin uppstå.
Även om effektiva marknader är till hjälp att förstå i teorin har de historiskt sett visat sig vara ouppnåeliga 100% av tiden. Således kan känslor, irrationaliteter, rykten och andra subjektiva faktorer driva priserna långt bortom deras verkliga värden.
Vinnarens förbannelse är i grunden en kombination av kognitiv och känslomässig friktion och känns vanligtvis igen efter det. Köparen vinner på att äga vad som helst tillgång de bjuder på. Tillgången är dock sannolikt värd mycket mindre i andrahandsvärde efter ägande på grund av olika faktorer som påverkar köpet och påverkar dess värde i framtiden.
Vinnarens förbannelse kan leda till ett exempel på köparens ånger, där köparen av något känns som att de har betalt för mycket i efterhand.
Sammantaget, när en individ måste bjuda mer än någon annan för att få något, finns det en god chans att de slutar betala mer än de hade önskat. Tyvärr är det ofta bara efter transaktion har skett att de ser detta.
Ett exempel på vinnarens förbannelse
Jim's Oil, Joe's Exploration och Frank's Drilling uppvaktar alla borrrättigheter för ett visst område. Låt oss anta att efter redovisning av alla borrelaterade kostnader och potentiell framtid intäkter, borrrättigheterna har ett egenvärde på 4 miljoner dollar. Låt oss nu föreställa oss att Jim's Oil bjuder 2 miljoner dollar för rättigheterna, Joe's Exploration 5 miljoner dollar och Frank's Drilling 7 miljoner dollar.
Medan Frank vann auktionen slutade det med att betala för mycket med 3 miljoner dollar. Även om Joe's Exploration är 100% säker på att detta pris är för högt, kan det inte göra något åt det, eftersom det högsta budet alltid vinner auktionen, oavsett hur dyrt budet kan vara.