Vad är skräpobligationer och hur värderas skräpobligationer?

Vad är en skräpobligation?

Skrotobligationer är obligationer som har en högre risk för fallissemang än de flesta obligationer som utfärdas av företag och regeringar. En obligation är en skuld eller ett löfte att betala investerare räntebetalningar tillsammans med avkastningen på den investerade huvudmannen i utbyte mot att köpa obligationen. Skräpobligationer representerar obligationer som utfärdas av företag som har det ekonomiskt svårt och har hög risk för som standard eller inte betala sina räntebetalningar eller återbetala kapitalet till investerare.

Skräpbindningar kallas också högt utbyte obligationer eftersom den högre avkastningen behövs för att kompensera risken för fallissemang.

Skräpobligationer förklarade

Ur teknisk synvinkel liknar en högavkastnings- eller ”skräp” -obligation mycket som vanliga företagsobligationer. Båda representerar skulder som utfärdas av ett företag med löfte om att betala ränta och att återbetala kapitalet vid förfallodagen. Skrotobligationer skiljer sig åt på grund av deras emittenters sämre kreditkvalitet.

Obligationer är räntebärande skuldinstrument som företag och regeringar utfärdar till investerare för att skaffa kapital. När investerare köper obligationer lånar de effektivt ut pengar till emittenten som lovar att betala tillbaka pengarna på ett visst datum som kallas förfallodatum. Vid förfallodagen återbetalas investeraren det investerade kapitalbeloppet. De flesta obligationer betalar investerare en årlig ränta under obligationens livstid, kallad kupongränta.

Till exempel innebär en obligation som har en årlig kupongränta på 5% att en investerare som köper obligationen tjänar 5% per år. Så, en obligation med ett nominellt värde på 1 000 dollar kommer att få 5% x 1 000 dollar vilket blir 50 dollar varje år tills obligationen förfaller.

Högre risk motsvarar högre avkastning

En obligation som har hög risk för att det underliggande företaget fallerar kallas en skräpobligation. Företag som ger ut skräpobligationer är vanligtvis nystartade företag eller företag som kämpar ekonomiskt. Skräpobligationer bär risk eftersom investerare är osäkra på om de kommer att återbetala sin huvudstol och tjäna regelbundna räntebetalningar. Som ett resultat betalar skräpobligationer en högre avkastning än sina säkrare motsvarigheter för att kompensera investerare för den ökade risknivån. Företag är villiga att betala den höga avkastningen eftersom de behöver locka investerare för att finansiera sin verksamhet.

Skräpobligationer som marknadsindikator

Vissa investerare köper skräpobligationer för att dra nytta av potentiella prishöjningar när det underliggande företagets ekonomiska säkerhet förbättras, och inte nödvändigtvis för avkastning av ränteinkomster. Investerare som förutspår att obligationspriserna ska stiga satsar på att det kommer att öka köpintresset för högavkastningsobligationer-även dessa med lägre kreditvärdighet-på grund av en förändring i marknadsrisk sentiment. Till exempel, om investerare tror att de ekonomiska förhållandena förbättras i USA eller utomlands, kan de köpa skräpobligationer från företag som kommer att visa förbättring tillsammans med ekonomin.

Som ett resultat fungerar ökat köpintresse för skräpobligationer som en marknadsriskindikator för vissa investerare. Om investerare köper skräpobligationer är marknadsaktörerna villiga att ta mer risk på grund av en upplevd förbättrad ekonomi. Omvänt, om skräpobligationer säljer av med priser som faller, betyder det vanligtvis att investerare är fler riskobenägna och väljer säkrare och stabilare investeringar.

Även om en ökning av investeringar i skräpobligationer vanligtvis leder till ökad optimism på marknaden, kan det också peka på för mycket optimism på marknaden.

Det är viktigt att notera att skräpobligationer har mycket större prissvängningar än obligationer av högre kvalitet. Investerare som vill köpa skräpobligationer kan antingen köpa obligationerna individuellt via en mäklare eller investera i en skräpobligationsfond som förvaltas av en professionell portföljförvaltare.

Förbättrade finanser påverkar skräpobligationer

Om det underliggande företaget presterar bra ekonomiskt kommer dess obligationer att ha bättre kreditbetyg och vanligtvis locka köpintresse från investerare. Som ett resultat stiger obligationens pris när investerare flödar in, villiga att betala för den ekonomiskt livskraftiga emittenten. Omvänt kommer företag som presterar dåligt sannolikt att ha låga eller sänkta kreditbetyg. Dessa fallande åsikter kan få köpare att backa. Företag med dåliga kreditbetyg erbjuder vanligtvis höga avkastningar för att locka investerare och kompensera dem för den ökade risknivån.

Resultatet är obligationer som emitteras av företag med positiva kreditbetyg brukar betala lägre räntor på sina skuldinstrument jämfört med företag med dåliga kreditbetyg. Många obligationsinvesterare övervakar kreditbetyg för obligationer.

Kreditbetyg och skräpobligationer

Även om skräpobligationer anses vara riskfyllda investeringar kan investerare övervaka en obligations risknivå genom att granska obligationens kreditbetyg. A kreditvärdighet är en bedömning av en emittents kreditvärdighet och dess utestående skuld i form av obligationer. Företagets kreditvärdighet, och slutligen obligationens kreditbetyg, påverkar marknadspriset på en obligation och dess erbjudande ränta.

Kreditvärderingsinstitut mäta kreditvärdigheten för alla företags- och statsobligationer, vilket ger investerare inblick i riskerna med skuldebrev. Kreditvärderingsinstitut tilldelar bokstäver betyg för sin syn på frågan.

Standard & Poor's har till exempel en kreditbetygsskala som sträcker sig från AAA - utmärkt - till lägre betyg på C och D. Varje obligation som har en lägre rating än BB sägs vara av spekulativ kvalitet eller en skräpbindning. Detta bör vara en röd flagga för riskfientliga investerare. De olika bokstäverna från kreditföretag representerar företagets ekonomiska lönsamhet och sannolikheten för att avtalsvillkoren för obligationsvillkoren kommer att respekteras.

Investment Grade

Obligationer med ett betyg på investeringsklass kommer från företag som har stor sannolikhet att betala de vanliga kupongerna och lämna tillbaka kapitalet till investerare. Standard & Poor's -betyg inkluderar till exempel:

• AAA - utmärkt
• AA - mycket bra
• En bra
• BBB - tillräckligt

"Skräp" (spekulativ)

Som nämnts tidigare, när en obligations rating faller in i kategorin dubbel-B, faller den in i skräpobligationsområdet. Detta område kan vara en skrämmande plats för investerare som skulle skadas av en total förlust av sina investeringsdollar vid fallissemang.

Några spekulativa betyg inkluderar:

• CCC - för närvarande sårbar för icke -betalning
• C - mycket sårbar för icke -betalning
• D - som standard

Företag som har obligationer med dessa låga kreditbetyg kan ha svårt att skaffa det kapital som behövs för att finansiera pågående affärsverksamhet. Men om ett företag lyckas förbättra sin finansiella utveckling och dess obligations kreditvärdighet uppgraderas, kan en väsentlig förstärkning av obligationens pris inträffa. Omvänt, om ett företags finansiella situation försämras, kan kreditvärderingen för företaget och dess obligationer sänkas av kreditvärderingsinstitut. Det är avgörande för investerare i skräpskulder att till fullo undersöka den underliggande verksamheten och alla tillgängliga finansiella dokument innan de köper.

Obligationsstandarder

Om en obligation saknar en huvud- och räntebetalning anses obligationen vara i dröjsmål. Standard är underlåtenhet att betala tillbaka en skuld inklusive ränta eller kapital på ett lån eller säkerhet. Skrotobligationer har en högre risk för fallissemang på grund av en osäker intäktsström eller brist på tillräcklig säkerhet. Risken för obligationslån ökar under konjunkturnedgångar vilket gör dessa skulder på bottenivån ännu mer riskfyllda.

Real World Exempel på en skräpbindning

Tesla Inc. (TSLA) utfärdade en fast ränta med förfallodag den 1 mars 2021 och en fast halvårlig kupongränta på 1,25%. Skulden fick ett S & P-betyg på B- 2014 när den utfärdades. I oktober 2020 uppgraderade S&P sitt betyg till BB- från B+. Detta är fortfarande i skräpobligationsklassificeringsområdet. Ett BB -betyg från S&P innebär att ratingfrågan är mindre sårbar för icke -betalning, men fortfarande står inför stora osäkerheter eller exponering för ogynnsamma affärs- eller ekonomiska förhållanden.

Det aktuella priset på Tesla -erbjudandet är också 577 dollar per oktober. 2020, mycket högre än sitt nominella värde 2014 $ 100, vilket representerar den extra avkastning som investerare får över kupongbetalningen. Med andra ord, trots BB-rating, handlas obligationen till en mycket hög premie till dess nominella värde. Detta beror på att obligationerna är konvertibla till eget kapital. Således, med aktier i Tesla skyhöga 600% under de senaste tolv månaderna som slutade i oktober. 26, 2020, visar sig obligationerna vara värdefulla surrogater för eget kapital.