Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF)

Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) var en specialfordon (SPV) lanseras av Federal Reserve den 23 mars 2020 för att stödja företagsobligationsmarknaden inför COVID-19-krisen. SMCCF köpte U.S. investeringsklass företagsobligationer och obligationsfond i andrahandsmarknaden. Tanken var att bankerna skulle vara mer benägna att låna ut till företag om de visste att det fanns en stark sekundärmarknad som de kunde sälja den skulden till. Programmet utökades till att omfatta köp av fler obligationer och obligationer av lägre kreditkvalitet den 9 april 2020.

SMCCF började köpa obligations -ETF: er den 12 maj 2020 och sa att det skulle börja köpa individ obligationer för att skapa ett "brett, diversifierat marknadsindex" för enskilda amerikanska företagsobligationer som börjar den 16 juni, 2020.

Ett relaterat initiativ av Fed var Primärmarknadsföretagens kreditfacilitet (PMCCF). Mellan de två initiativen köpte Fed 750 miljarder dollar i obligationer.

Den nov. 19, 2020, sade finansminister Steven Mnuchin att han inte skulle godkänna att förlänga SMCCF förra december. 31, 2020. SMCCF slutade köpa obligationer eller ETF: er efter december. 31, 2020.

Detaljer om SMCFF

Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) var ett SPV som köpte obligationer på andrahandsmarknaden. Det amerikanska finansdepartementet gav en initial investering i SMCCF på 25 miljarder dollar. Obligationerna som SMCCF innehöll var säkerheten för de lån som Fed gav den.

De Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) förvaltade SMCCF och lånade ut den till en resursgrund. Företagsobligationer som var kvalificerade för köp av SMCCF måste ha utfärdats av amerikanska företag som hade materiell verksamhet i USA och inte förväntades få direkt federal finans bistånd. SPV köpte också aktier i amerikanska börsnoterade ETF: er vars innehav huvudsakligen var amerikanska företagsobligationer av investeringsklass.

Kvalificerade obligationer var också skyldiga att ha en rating på minst BBB- eller Baa3 från och med den 22 mars 2020 från en major nationellt erkänd statistisk ratingorganisation (NRSRO) eller av minst två stora NRSRO: er om de är betygsatta av mer än en. Om obligationerna fick sin kreditvärdighet nedgraderad efter den 22 mars, måste de betygsättas BB-/Ba3 av två eller flera NRSRO: er när anläggningen köpte dem. Alla köpta enskilda obligationer krävde en återstående löptid på fem år eller mindre.

SMCCF uteslöts också från utlåning till emittenter som fick särskilt stöd från CARES -lagen eller efterföljande federala lagar. Företag var också tvungna att uppfylla intressekonflikter enligt avsnitt 4019 i CARES -lagen. De kunde inte heller vara en förvaringsinstitution enligt definitionen i Dodd-Frank Act.

SMCCF innehade inte mer än 10% av de obligationer som utfärdades av ett visst företag eller 20% av en ETF: s tillgångar.

SMCCF köpte företagsobligationer på rättvist marknadsvärde. Med ETF: er undvek SPV: n att köpa aktier hos dem vars marknadspriser "väsentligt överstiger [red]" sina substansvärden (NAV).

SMCCF slutade köpa obligationer eller ETF: er efter december. 31, 2020. New York Fed kommer att fortsätta att finansiera denna SPV tills dess tillgångar mogna eller säljs.