Hur Aktieportföljhantering fungerar

Många investeringsforskningsanalytiker blir ofta till portföljförvaltare över tid. När allt kommer omkring målet med praktiskt taget alla investeringsanalys är att fatta ett investeringsbeslut eller råda någon att göra ett. Analysera aktier och hantera eget kapital portföljer är nära kopplade: Det är därför de flesta analytiker har en bra utbildningsbakgrund inom både aktieanalys och ämnen som modern portföljteori (MPT).

Men inom finansiering-som i många yrken-kan tillämpningen av teoretiska eller akademiska begrepp i verkligheten innebära att man tänker bortom sin specialitet och utbildning. Att driva en grupp aktieportföljer innebär uppmärksamhet på detaljer, mjukvarukunskaper och administrativ effektivitet.

Kort sagt, du behöver känna till mekaniken i aktieportföljhantering för att skapa och hantera en grupp distinkta portföljer, vilket säkerställer att de inte bara fungerar bra utan att de fungerar som ett homogent element.

Begränsningar för portföljförvaltare

Professionella portföljförvaltare som arbetar för en förvaltning av investeringar Företaget har vanligtvis inget val om den allmänna investeringsfilosofi som styr de portföljer de förvaltar. Ett värdepappersföretag kan ha strikt definierade parametrar för aktieval och kapitalförvaltning. Till exempel kan ett företag definiera sig själv som ett val för val av värdeinvesteringar, och det använder vissa handelsriktlinjer för att följa den stilen.

Dessutom är portföljförvaltare vanligtvis begränsade av börsvärde riktlinjer. Small-cap chefer kan vara begränsade till att välja aktier i intervallet mellan 250 och 1 miljard dollar.

Det kan också finnas en "husstil" i urvalet gentemot ekonomiska trender. Vissa portföljförvaltare använder en botten upp tillvägagångssätt där investeringsbeslut fattas genom att välja aktier utan hänsyn till sektorer eller ekonomiska prognoser. Andra är uppifrån och ner orienterad, med hela sektorer eller makroekonomiska trender som utgångspunkt för analys och aktieval. Många stilar använder en kombination av dessa metoder.

Naturligtvis har den enskilda chefens preferenser också en roll. Ändå är det första steget i portföljhantering att förstå just din organisations investeringsuniversum och mantra.

Portföljförvaltare och skattehänsyn

Att förstå skattekonsekvenserna av portföljförvaltningsaktiviteter är
av primär betydelse för att bygga och driva portföljer över tid.

Många institutionella portföljer, till exempel pensions- eller pensionsfonder, ådrar sig inte skatt varje år. Deras skatteskyddade status ger sina portföljförvaltare mer flexibilitet än de skulle ha med beskattningsbara portföljer.

Icke-beskattningsbara portföljer kan tillåta sig större exponering mot utdelning inkomst och kortsiktiga realisationsvinster än deras skattepliktiga motsvarigheter. Förvaltare av beskattningsbara portföljer kan behöva ägna särskild uppmärksamhet åt aktier innehavstider, skattepartier, kortsiktiga realisationsvinster, kapitalförluster, skatteförsäljningoch utdelningsintäkter som genereras av deras innehav. De kan hålla sig till en lägre portföljomsättningshastighet (jämfört med icke-skattepliktiga portföljer) för att undvika skattepliktiga händelser.

Bygga en portföljmodell

Oavsett om en förvaltare driver en portfölj eller 1 000 av dem i ett enda eget kapital investeringsprodukt eller stil, bygga och underhålla en portföljmodell är en vanlig aspekt av aktieportföljhantering.

En portföljmodell är en standard mot vilken enskilda portföljer matchas. Generellt kommer portföljförvaltare att tilldela varje aktie i portföljmodellen en procentuell viktning. Därefter modifieras enskilda portföljer för att matcha denna viktmix.

Till exempel, efter att ha gjort en blandning av företagsanalyser, sektorsanalyser, och makroekonomiska analyserkan portföljförvaltaren bestämma att den behöver en relativt stor vikt av ett visst lager. I denna portföljförvaltares stil är en relativt stor viktning 4% av det totala portföljvärdet. Genom att minska viktningen av andra aktier i modellen, eller genom att minska den totala kontantvägningen, portföljförvaltaren skulle kunna köpa tillräckligt många aktier i ett visst företag i alla portföljer för att matcha mot 4% modellvikten.

Alla portföljer kommer att se ut som varandra och som portföljmodellen, åtminstone när det gäller viktningen på 4% på den aktien.

På detta sätt kan portföljförvaltaren köra alla portföljer på ett liknande eller identiskt sätt med tanke på den specifika stil som krävs av den portföljgruppen. Alla portföljer kan förväntas generera returnerar på ett standardiserat sätt, relativt varandra. De kommer också att likna varandra när det gäller risk/belöning profil. I själva verket körs all analys- och säkerhetsutvärdering som portföljförvaltaren gör på en modell, inte på de enskilda portföljerna.

Eftersom utsikterna för enskilda aktier förbättras eller försämras med tiden behöver portföljförvaltaren bara förändras viktningen av dessa aktier i portföljmodellen för att optimera avkastningen för alla faktiska portföljer som omfattas av den.

Effektiviteten av portföljmodellering

Modellering möjliggör enastående analytisk effektivitet. Portföljförvaltaren behöver bara ha förståelse för 30 eller 40 aktier som ägs av liknande proportioner i alla portföljer, snarare än 100 eller 200 aktier som ägs i olika proportioner i många konton.

Ändringar på dessa 30 eller 40 aktier kan enkelt tillämpas på alla portföljer genom att ändra modellvikter i portföljmodellen över tiden. Eftersom utsikterna för enskilda aktier förändras över tiden behöver portföljförvaltaren bara ändra sin modellviktning för att utlösa investeringsbeslutet i alla portföljer samtidigt.

Portföljmodellen kan också användas för att hantera alla dagliga transaktioner på individuell portföljnivå. Nya konton kan skapas snabbt och effektivt genom att helt enkelt köpa mot modellen. Kontantinsättningar och uttag kan hanteras på liknande sätt.

Om portföljen är tillräckligt stor behöver modellen bara tillämpas på förändringen i tillgångsstorlek att bygga en portfölj som speglar portföljmodellen. Mindre portföljer kan vara begränsade av lager brädparti begränsningar, vilket kan påverka portföljförvaltarens förmåga att noggrant köpa eller sälja till en viss procentuell viktning.